- JPM维持苹果(AAPL)超配评级。最新第4周产品供应追踪数据显示：iPhone 18 Pro交货期环比下降6天至17天（去年同期仅下降1天至21天），降幅
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- JPM维持苹果(AAPL)超配评级。最新第4周产品供应追踪数据显示：iPhone 18 Pro交货期环比下降6天至17天（去年同期仅下降1天至21天），降幅明显大于往年；iPhone 18 Pro Max交货期仅下降1天至28天，与去年同期持平。Pro机型目前交货期已低于去年同期及前年同期，而Pro Max则略低于往年。地区分化明显：美国是唯一Pro交货期未出现放缓的市场，与去年同期持平；中国、德国和英国则带动了Pro交货期的快速回落。Pro Max交货期在所有追踪市场均收敛至28天，与去年同期走势一致。尽管Pro交货期缩短值得关注，但下一个关键观察点是10月16日开启预购的iPhone Duo的需求信号，届时才能全面理解高端iPhone SKU的消费者偏好与产品组合。
J.P. Morgan于2026年10月4日发布苹果(AAPL)产品供应追踪周报，维持。报告核心结论如下： ，远高于去年同期（仅回落1天），目前已低于前年同期（22天）和去年同期（21天）； ，各市场收敛至28天，与去年同期表现一致，略低于前年同期（29天）； ，但关键观察点是10月16日iPhone Duo开放预购后的需求表现。
全球整体趋势 指标Wk2Wk3Wk4同比变化 iPhone 18 Pro 23天 23天
低于17 Pro的21天 iPhone 18 Pro Max 29天 29天
低于17 Pro Max的30天 iPhone 18 Pro在本周经历了显著的需求信号转弱，从此前略好于去年同期的表现转为明显低于去年，而Pro Max仍保持稳健。 各市场表现分化
Pro交货期保持21天，与Wk3、Wk2及去年同期完全持平 Pro Max交货期28天，同样无变化 美国是的市场，所有Pro机型仍可在门店取货 表明美国本土Pro需求依然坚挺
Pro交货期从26天大幅降至18天（降8天），与去年同期持平（17 Pro同期也为18天） Pro Max从32天降至28天（降4天），仍领先去年4天 所有Pro机型门店有货，仅Pro Max Burgundy款可取货
Pro从22天骤降至14天（降8天），是相对去年同期（14 vs 22天） Pro Max从29天降至28天
Pro从21天降至14天（降7天），低于去年同期的21天 Pro Max维持在28天 与往年对比的历史参考 报告回顾了iPhone 17系列的历史交付数据，可以看出： ，而18 Pro已降至17天 ，而18 Pro Max为28天 18 Pro Max相比17 Pro Max的优势依然存在但已收窄
尽管Pro交货期缩短是值得警惕的信号，但JPM认为这并不构成下修评级的充分理由： ，高端机型的核心需求信号未变； ，这是苹果最重要的市场（占比约34%），Pro交货期未出现回落； ——iPhone Duo将于10月16日开启预购，届时才能观察： Duo的实际需求强度 三款高端机型（Pro/Pro Max/Duo）全部可购买后的 消费者在高端SKU间的选择倾向
：本周Pro交货期大幅回落且低于去年同期，可能预示Pro需求疲软。如果10月16日Duo预购数据同样偏弱，将形成更负面的信号； ：若消费者从Pro转向Duo，可能影响平均售价(ASP)和毛利率结构； ：中国市场的快速回落（虽然与去年持平）仍需持续关注，尤其在中国市场份额约占19%的情况下； ：Pro Max目前在美国、英国、德国均无可取货的门店供应，说明高端Max版本的需求依然强劲，但若该信号未来逆转，将是重要的警示指标； ：交付期回落也可能是正常产能爬坡所致，需谨慎区分需求变化与供给改善的差异。 ：下周Wk5追踪数据，特别是Pro交货期是否继续下行，以及10月16日iPhone Duo预购启动后的初期订单数据。
总体总结
主题正文
- 最新第4周产品供应追踪数据显示：iPhone 18 Pro交货期环比下降6天至17天（去年同期仅下降1天至21天），降幅明显大于往年；
- iPhone 18 Pro Max交货期仅下降1天至28天，与去年同期持平。
- 尽管Pro交货期缩短值得关注，但下一个关键观察点是10月16日开启预购的iPhone Duo的需求信号，届时才能全面理解高端iPhone SKU的消费者偏好与产品组合。
- 报告核心结论如下：
- iPhone 18 Pro在本周经历了显著的需求信号转弱，从此前略好于去年同期的表现转为明显低于去年，而Pro Max仍保持稳健。
- ：中国市场的快速回落（虽然与去年持平）仍需持续关注，尤其在中国市场份额约占19%的情况下；
- ：Pro Max目前在美国、英国、德国均无可取货的门店供应，说明高端Max版本的需求依然强劲，但若该信号未来逆转，将是重要的警示指标；
- ：下周Wk5追踪数据，特别是Pro交货期是否继续下行，以及10月16日iPhone Duo预购启动后的初期订单数据。