- 1）中国G657.A1光纤价格9月环比下降1.6%至133.1元/fkm，但G652.D光纤价格仍环比上涨2.8%至88.1元/fkm，维持高位运行；中美价

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• 1）中国G657.A1光纤价格9月环比下降1.6%至133.1元/fkm，但G652.D光纤价格仍环比上涨2.8%至88.1元/fkm，维持高位运行；中美价差从6月的40%收窄至17%；2）海外市场G657.A1光纤价格显著追赶——美国环比+3.7%至17美元/fkm，欧洲环比+4.6%至13.28欧元/fkm，全球供应紧张扩散；3）需求端分化明显：中国Q326光缆需求同比下降3%（电信需求疲软），美国Q326需求同比大增46%（数据中心驱动），欧洲及东盟、拉美增长4%；4）维持长飞光纤（YOFC H）买入评级，预计2027-30年盈利复合增长率16%，当前2027E PE仅7-8倍。

UBS于2026年10月2日发布的中国光纤行业月度报告显示，，全球光纤市场呈现"中国高位、海外追赶、美国爆发"的格局。分析师维持对长飞光纤（YOFC, H股）的评级，认为市场低估了其下游连接产品和海外市场拓展的潜力，目标PE为2027年的7-8倍，对应2027-30年盈利复合增长率16%。

一、价格走势：分化中的全球光纤价格体系

1. 中国市场 ：9月价格为133.1元/fkm（约19.83美元/fkm），环比下降1.6%（8月为+3.5%）。这是连续上行后的首次回调，但仍处于历史高位区间。 ：9月价格为88.1元/fkm（约13.13美元/fkm），环比上涨2.8%（8月为+5.2%）。产能正逐步向G657.A1/A2倾斜，G652.D供应依然紧张。 ：中国G657.A1光纤相对美国的溢价从6月的40%、8月的23%大幅收窄至9月的。
2. 海外市场 ：G657.A1光纤价格9月达到17.00美元/fkm，环比上涨3.7%（8月为+2.5%）；G652.D环比上涨5.0%。供应紧张因全球溢出效应持续。 ：G657.A1光纤价格9月达13.28欧元/fkm（约15.10美元/fkm），环比大涨4.6%（8月仅+0.9%）；G652.D环比+7.2%，涨幅居全球之首。 ：海外价格正在快速追赶中国水平，全球光纤价格体系正趋于一体化。 二、需求分析：东西分化，美国领跑 中国市场（疲软） 2026年三季度（Q326）光缆消费量同比（Q226为-6%） 主因：① 光纤价格高位抑制需求；② 电信运营商集中采购合同到期 但亨通光电（600487.SH）募资43亿元用于光纤预制棒扩产及特种光纤研发，长光华芯（688143.SH）获得1.47亿元保偏光纤订单（用于AI网络），显示行业内部结构性亮点 美国市场（爆发式增长） Q326光缆需求同比（Q226为+40%），环比+7% 双轮驱动：① 电信网络宽带扩张；② 超大规模数据中心建设 Verizon和AT&T与康宁签署多年、数十亿美元的供应协议，保障AI国家骨干网和家庭/企业宽带需求 其他海外市场（稳健） 欧洲、东盟、拉美Q326需求同比增长4% 全球数据中心需求结构性增长趋势明确 三、行业动态与产业链布局 产能扩张 （600487.SH，未覆盖）：43亿元募资用于预制棒产能扩张和CPO（共封装光学）等连接产品研发。UBS认为这不改变其对的判断，因为预制棒扩产周期需2年以上，新连接产品还需客户验证。 新订单 （688143.SH，未覆盖）：获得1.47亿元保偏光纤订单，UBS认为这很可能用于下一代AI网络部署。 美国锁定供应 Verizon和AT&T与康宁签署多年长协，锁定光纤供应，体现美国电信运营商对AI时代带宽基础设施的前瞻布局。

UBS近期开始覆盖，并重申对中国光纤行业的积极看法： 项目估值/评级

——首选标的

PE法

7-8倍

16% ： 行业预制棒产能扩张缓慢（需2年以上），支撑价格超预期； 下游连接产品（CPO等）和海外市场渗透的潜力被市场低估； 数据中心需求结构性增长明确； YOFC的技术领先地位和深度客户关系支撑长期可持续增长。

上行风险（有利因素） 全球AI需求增长超预期 政府支持数字基础设施计划 竞争格局改善 技术突破加速特种光纤产品需求 下行风险（不利因素） 电信运营商资本开支减弱 AI数据中心建设速度低于预期 原材料成本波动 竞争对手产能扩张速度超预期

总体总结

主题正文

1. • 1）中国G657.A1光纤价格9月环比下降1.6%至133.1元/fkm，但G652.D光纤价格仍环比上涨2.8%至88.1元/fkm，维持高位运行；
2. 2）海外市场G657.A1光纤价格显著追赶——美国环比+3.7%至17美元/fkm，欧洲环比+4.6%至13.28欧元/fkm，全球供应紧张扩散；
3. 3）需求端分化明显：中国Q326光缆需求同比下降3%（电信需求疲软），美国Q326需求同比大增46%（数据中心驱动），欧洲及东盟、拉美增长4%；
4. 4）维持长飞光纤（YOFC H）买入评级，预计2027-30年盈利复合增长率16%，当前2027E PE仅7-8倍。
5. 分析师维持对长飞光纤（YOFC, H股）的评级，认为市场低估了其下游连接产品和海外市场拓展的潜力，目标PE为2027年的7-8倍，对应2027-30年盈利复合增长率16%。
6. ：9月价格为133.1元/fkm（约19.83美元/fkm），环比下降1.6%（8月为+3.5%）。
7. ：G657.A1光纤价格9月达13.28欧元/fkm（约15.10美元/fkm），环比大涨4.6%（8月仅+0.9%）；
8. 但亨通光电（600487.SH）募资43亿元用于光纤预制棒扩产及特种光纤研发，长光华芯（688143.SH）获得1.47亿元保偏光纤订单（用于AI网络），显示行业内部结构性亮点