- 尽管面临贸易紧张局势，中国在全球供应链中的存在感仍在持续深化。报告核心观点包括：中国在全球出口（剔除中国自身）中的价值增值含量份额已从2017年的12.6%
- 序号：006
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
- 尽管面临贸易紧张局势，中国在全球供应链中的存在感仍在持续深化。报告核心观点包括：中国在全球出口（剔除中国自身）中的价值增值含量份额已从2017年的12.6%升至2024年的14.3%；美国虽通过关税和非关税措施使中国在其直接进口中的份额下降14个百分点，但中国在美进口中的价值增值含量份额仍稳定在15.4%，意味着美国实际上仍在间接进口中国价值含量；约50%的中国对美间接价值增值通过墨西哥、越南和台湾流入；新兴市场对中国的依赖也在加深；预测中国全球出口市场份额将从目前15%升至2030年的16.5%。报告认为真正的供应链脱钩极具挑战性，多元化可行但需要时间。
摩根士丹利亚洲经济团队发布的这篇深度报告，通过全球投入产出表（Input-Output Table）追踪各国进口中真实的中国价值增值含量，得出一个核心结论：。报告预测中国全球出口市场份额将从目前的15%升至2030年的16.5%。 报告提出了七大关键观察： 全球对中国价值增值内容的依赖持续上升 中国在全球多数制造业领域的价值增值份额都在扩大 美国实际上仍在"间接"进口中国价值含量 墨西哥、越南、台湾是中国对美间接出口的关键中转站 美国多数制造业领域对中国依赖实际并未减少 亚洲其他地区难以摆脱对中国的依赖 多元化可行，但脱钩极其困难
一、中国在全球价值链中的真实地位 报告使用亚洲开发银行（ADB）发布的全球投入产出表，能够追踪一件商品从中国出发，经过越南组装、再出口至美国的价值增值链条。与简单的双边贸易数据相比，这一方法更能反映各国对中国供应链的真实依赖程度。 ： 中国价值增值占全球（剔除中国）进口的份额：2017年12.6% → 2024年14.3%（上升1.7个百分点） 中国价值增值在欧盟进口中的占比：从6.9%升至8.3% 中国价值增值在亚洲（剔除中国）进口中的占比：从16.6%升至21.5%（5年间升5个百分点） 预计2030年中国全球出口市场份额将从15%升至16.5% 二、美国的"伪脱钩"现象 这是本报告最具洞察力的发现。报告指出： ：中国占美国进口份额从2017年的22%降至目前的8%，降幅达14个百分点 ：但中国在美进口中的价值增值含量份额2024年仍维持在15.4%，与2018年基本持平 ：美国实质上仍在大量进口"中国制造"的产品，只是改由第三国中转 报告将这一现象命名为"间接渠道"（indirect channel）： 2017年：仅约18%的中国价值增值通过第三国进入美国 2024年：这一比例升至25% 间接流入的金额约 三、关键中转经济体 约50%的中国对美间接价值增值通过三个经济体完成： 排名经济体占中国对美间接VA比例对美出口中的中国VA强度 1 墨西哥 23.4% 7.8% 2 越南 15.4%
3 台湾 7.9% 9.7% 4 加拿大 6.0% 2.0% ：越南对美出口中高达21%的价值增值来自中国，是所有亚洲经济体中"中国含量"最高的。这意味着越南制造业实质上深度嵌入中国供应链。亚洲（剔除中国）整体对美出口中的中国VA强度也从2017年的5.7%升至2024年的7.5%。 四、行业维度的中国价值渗透 报告分析了13个制造业领域的中国价值增值占比变化，揭示出的格局： （2024年）： 皮革及鞋类制品：48% 纺织及纺织品：48% 杂项制造业（含玩具）：47% 电气光学设备：33% 机械及设备：24% 基础金属及金属制品：17% （2024 vs 2017）： 杂项制造业：+25.4个百分点 皮革及鞋类：+11.0个百分点 纺织品：+10.1个百分点 机械及设备：+8.9个百分点 五、新兴市场对中国的依赖 报告特别强调，新兴市场国家不仅在最终产品上越来越依赖中国，更在上深度依赖中国： ：55%的中国进口内容用于再出口（较2017年+5pp） ：52%的中国进口内容用于国内资本支出（较2017年+6pp） ：中国VA在泰国进口中份额从2017年的14.3%升至2024年的23.8% 中国对东盟的FDI也在加强这些联系：目前中国对外直接投资中有30%流向东盟经济体。 六、"中国制造"转向"中国创造" 报告援引了MS中国团队此前发布的《》报告（2026年9月），指出中国正进入""阶段——以AI和机器人为核心的制造业升级。中国不仅在传统低附加值领域保持主导，更在新兴高附加值领域（如机器人、人形智能、电气光学设备）取得突破。 未来供应链格局将从"Made in China"（中国制造）转向""（中国创造）——中国提供海外制造所需的零部件、机械、生产系统、技术和服务网络。
本报告为宏观经济与产业链分析报告，不涉及具体公司估值或评级。报告的核心预测指标包括： 中国2030年全球出口市场份额预测：（目前15%） 中国价值增值在亚洲（剔除中国）进口中份额：2024年21.5% 中国价值增值在美国进口中份额：稳定在15.4% 间接渠道占中国对美VA的比例：25%
：如果中国贸易顺差、全球出口份额和价值增值份额的持续上升触发主要贸易伙伴更严厉的保护主义措施（不仅来自美国，还可能来自欧盟等），可能对中国出口形成压制 ：中国企业的竞争力部分来源于其在市场份额扩张与回报率之间的取舍。2025年7月中国政策制定者已对"过度竞争"（involution）表示担忧，并导致制造业固定资产投资显著下降。如果这一问题加剧，可能影响中国制造业投资的可持续性 ：报告承认部分分析存在不确定性，包括数据来源（ADB投入产出表截至2024年）、地缘政治事件对供应链的实际影响等 ：MS全球团队此前研究指出，供应链重构需要前置投资、承担更高成本和风险，"低垂的果实"已被采摘，进一步重构将更加困难 ：MS全球团队判断美国回流将是窄范围的、技术性的，并需要通过前置进口来建立现代资本库存，因此短期内难以实质性降低对中国价值增值的依赖 ：报告末尾提示，本报告涉及的部分司法管辖区或主体可能受到制裁，读者应确保自身投资活动符合相关法律法规
总体总结
主题正文
- 报告核心观点包括：中国在全球出口（剔除中国自身）中的价值增值含量份额已从2017年的12.6%升至2024年的14.3%；
- 美国虽通过关税和非关税措施使中国在其直接进口中的份额下降14个百分点，但中国在美进口中的价值增值含量份额仍稳定在15.4%，意味着美国实际上仍在间接进口中国价值含量；
- 摩根士丹利亚洲经济团队发布的这篇深度报告，通过全球投入产出表（Input-Output Table）追踪各国进口中真实的中国价值增值含量，得出一个核心结论：。
- 中国对东盟的FDI也在加强这些联系：目前中国对外直接投资中有30%流向东盟经济体。
- 报告援引了MS中国团队此前发布的《》报告（2026年9月），指出中国正进入""阶段——以AI和机器人为核心的制造业升级。
- 2025年7月中国政策制定者已对"过度竞争"（involution）表示担忧，并导致制造业固定资产投资显著下降。
- ：报告承认部分分析存在不确定性，包括数据来源（ADB投入产出表截至2024年）、地缘政治事件对供应链的实际影响等
- ：MS全球团队此前研究指出，供应链重构需要前置投资、承担更高成本和风险，"低垂的果实"已被采摘，进一步重构将更加困难