[红包]浙商机械【四方达】主业拐点向上，金刚石散热、金刚石钻针打开空间！ [太阳]核心逻辑：金刚石应用多点开花，散热、钻针双轮驱动 1️⃣金刚石散热：小批量订单

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[红包]浙商机械【四方达】主业拐点向上，金刚石散热、金刚石钻针打开空间！

[太阳]核心逻辑：金刚石应用多点开花，散热、钻针双轮驱动

1️⃣金刚石散热：小批量订单已落地，投建沙雅项目推动多晶金刚石散热片量产

1）行业：2029年全球AI芯片领域金刚石散热市场有望达155亿美元，26-29年CAGR约206%。

2）公司：控股子公司天璇半导体布局金刚石散热片，已获小批量测试订单

①天璇半导体：公司合计持股50.3%，26H1同比减亏41%。郑州工厂：稼动率、良率逐步提升，26H1大幅减亏。沙雅工厂：拟投资4.5亿元扩产CVD金刚石散热片（4英寸级），达产后年产能2.5万片。

②客户验证：金刚石散热片已通过客户测试，取得小批量测试订单。

2️⃣金刚石钻针：产品已送样，27年订单有望落地

1）行业：AI PCB板材迭代、层数提升，PCD金刚石钻针在M9级板材上的加工寿命可达万孔级别，有望加速应用。

2）公司：产品处于验证阶段，募投项目达产后年产能可达710万支

①产品：PCD微钻在M8和M9板上的打孔数可达万孔级别，目前处于产品验证阶段， 27年小批量订单有望落地。

②扩产：公司拟定增募资20亿元，并投资18.5亿元用于金刚石钻针产业化项目，建设期3年，建成后可年产710万支金刚石钻针。

3️⃣主业：原油价格回升，主业有望企稳

受美伊冲突影响，26年初以来原油价格回升，油田钻进量提升有望带动主业企稳。

[太阳]盈利预测：预计公司 2026-2028年归母净利润分别为1.4、2.4、3.7亿元，同比增长46%、76%、53%。对应PE分别为140、79、52倍。

风险提示：金刚石钻针订单获取不及预期；金刚石散热订单不及预期；产能扩张不及预期；高管减持风险

☎【浙商机械王华君18610723118/蒋逸18158576706/秦乐恒15221680140】

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