美的集团2026Q3及全年最新业绩指引更新 整体来看，在内需压力加大及成本扰动仍较大情况下，同时渠道改革取消开盘影响下，公司体现出较强阿尔法能力，经营业绩利润率
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美的集团2026Q3及全年最新业绩指引更新
整体来看，在内需压力加大及成本扰动仍较大情况下，同时渠道改革取消开盘影响下，公司体现出较强阿尔法能力，经营业绩利润率基本相对较稳定，并保持全年回购和DPS分红额不低于去年。
1.2026Q3业绩指引：经营口径下（剔除长鑫及商誉减值等），收入中低个位数下滑，利润中个位数左右下滑。收入下降原因：1）7月份取消开盘导致发货放缓，收入确认放慢，对现金流也有影响；2）行业内销持续恶化，没有出现预期中低基数下行业改善的情况；3）因此导致家用空调内销和工业技术板块大幅下降。经营利润下降原因：1）原材料成本在Q3环比没有好转，但汇率因素有好转，因为2025Q3起人民币升值，汇兑方向同比一致，因此Q3汇兑损益较前两个季度影响会小很多；2）均价和规模收缩导致盈利能力下降，行业需求连续三个季度双位数下滑，规模效应减弱，外加行业虽然没有降价，但结构往下走，导致ASP降低。此外，2026Q3长鑫上市，会有一次性公允价值损益的调增，公司即使做了一些平滑（对冲性商誉减值），但因为规模过大，因此Q3归母净利润会有20%及以上的增长。
2.2026Q3分业务指引：空调内销和工业技术收入大幅下降，冰洗内销考虑行业情况可能也不会太好，外销OBM保持双位数增长，但外销整体预计还是有个位数增长。
3.2026全年业绩指引：收入预计实现低个位数增长，业绩还是有压力，经营性利润实现增长的可能性较低。
4.股东回报指引：①回购：今年回购额应该不比去年低，截至目前：1）65-130亿已经回购了90亿元+；2）去年延续到今年的15-30亿回购，今年做了15亿元；3）H股股权激励回购60万股，也有几亿元；合计已经超过110亿元，而且还剩30亿元额度可以用。②分红：DPS绝对额不会下降；今年不建议看分红比例，因为归母有长鑫扰动，而经营利润又可能有向下波动。
总体总结
主题正文
- 整体来看，在内需压力加大及成本扰动仍较大情况下，同时渠道改革取消开盘影响下，公司体现出较强阿尔法能力，经营业绩利润率基本相对较稳定，并保持全年回购和DPS分红额不低于去年。
- 1.2026Q3业绩指引：经营口径下（剔除长鑫及商誉减值等），收入中低个位数下滑，利润中个位数左右下滑。
- 收入下降原因：1）7月份取消开盘导致发货放缓，收入确认放慢，对现金流也有影响；
- 经营利润下降原因：1）原材料成本在Q3环比没有好转，但汇率因素有好转，因为2025Q3起人民币升值，汇兑方向同比一致，因此Q3汇兑损益较前两个季度影响会小很多；
- 2）均价和规模收缩导致盈利能力下降，行业需求连续三个季度双位数下滑，规模效应减弱，外加行业虽然没有降价，但结构往下走，导致ASP降低。
- 此外，2026Q3长鑫上市，会有一次性公允价值损益的调增，公司即使做了一些平滑（对冲性商誉减值），但因为规模过大，因此Q3归母净利润会有20%及以上的增长。
- 2.2026Q3分业务指引：空调内销和工业技术收入大幅下降，冰洗内销考虑行业情况可能也不会太好，外销OBM保持双位数增长，但外销整体预计还是有个位数增长。
- 3.2026全年业绩指引：收入预计实现低个位数增长，业绩还是有压力，经营性利润实现增长的可能性较低。