【华鑫汽车&机器人】继续强call 光洋股份：T机器人【轴承和减速器双赛道】核心供应商，国庆期间有望再审厂（新项目），短期看185e（+92%空间），远期看37
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【华鑫汽车&机器人】继续强call 光洋股份：T机器人【轴承和减速器双赛道】核心供应商，国庆期间有望再审厂（新项目），短期看185e（+92%空间），远期看370e（+285%空间）
[玫瑰] 核心结论：光洋是唯一通过T机器人全身轴承验证的国产上市公司，交叉滚子唯一国产量产厂家，减速器上游核心供应商， 轴承和减速器赛道卡位最好的公司之一
1、 务必重视【机器人轴承】关键卡位， 光洋是T链国产唯一具备全系列轴承的唯一上市公司。滚针、深沟球、四点接触、交叉滚子等，单台机器人用量超过1000个，ASP有望超过1W元。
2、最难的环节是 交叉滚子轴承，是所有类型减速器的核心零部件。 光洋是国产唯一批量供应商，最新一轮审厂后一共拿到9款❗️，当前单个价格最高在90美金（非标品），预计100万台批量生产价格在30-40美金，当前仅交叉滚子轴承ASP 800美金。加上其他轴承， 当前公司轴承ASP超过已超过1000美金。
3、行星减速器：出货多家国产厂商，T下一代机器人有望用2根以上行星， 公司正在突破行星总成环节。
4、谐波减速器零部件：钢轮、柔轮、交叉滚子、柔性轴承4个零部件约占谐波60%价值量，公司1️⃣通过某Tier 1进入T有望 在节后得到确认。2️⃣通过浙江某减速器厂家已经切入。
5、 传统主业高速成长： 汽车业务底盘悬架、稳定杆等新业务ASP有望从1k上升到5K，27年盈利有望来到2e，FPC 27年收入14e，盈利7kw，合计2.7e，相比26年1.3-1.5e， 翻倍增长。 [玫瑰][玫瑰] 估值：短期看185e，远期目标市值超过370e
1️⃣27年2.5e利润，给予50e市值； 当前机器人轴承产品6k ASP，给予50%份额，15%净利率，100w台，4.5e利润，给予135e市值， 合计185e目标市值。
2️⃣远期看，公司仅轴承领域ASP有望达到1w，50%份额，目标市值超过225e。叠加减速器领域布局（行星+谐波），ASP 7k，30%份额，目标市值95e，合计320e。传统业务50e市值， 合计目标市值超过370e。
总体总结
主题正文
- 【华鑫汽车&机器人】继续强call 光洋股份：T机器人【轴承和减速器双赛道】核心供应商，国庆期间有望再审厂（新项目），短期看185e（+92%空间），远期看370e（+285%空间）
- [玫瑰] 核心结论：光洋是唯一通过T机器人全身轴承验证的国产上市公司，交叉滚子唯一国产量产厂家，减速器上游核心供应商， 轴承和减速器赛道卡位最好的公司之一
- 2、最难的环节是 交叉滚子轴承，是所有类型减速器的核心零部件。
- 光洋是国产唯一批量供应商，最新一轮审厂后一共拿到9款❗️，当前单个价格最高在90美金（非标品），预计100万台批量生产价格在30-40美金，当前仅交叉滚子轴承ASP 800美金。
- 4、谐波减速器零部件：钢轮、柔轮、交叉滚子、柔性轴承4个零部件约占谐波60%价值量，公司1️⃣通过某Tier 1进入T有望 在节后得到确认。
- 5、 传统主业高速成长： 汽车业务底盘悬架、稳定杆等新业务ASP有望从1k上升到5K，27年盈利有望来到2e，FPC 27年收入14e，盈利7kw，合计2.7e，相比26年1.3-1.5e， 翻倍增长。
- 1️⃣27年2.5e利润，给予50e市值；
- 当前机器人轴承产品6k ASP，给予50%份额，15%净利率，100w台，4.5e利润，给予135e市值， 合计185e目标市值。