【国盛汽车】途虎海外并购项目说明会要点 1️⃣收购简介：本次途虎收购澳大利亚汽修连锁Mycar的基础企业价值为4.03亿澳元，约合19亿元人民币。资金层面，本次
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【国盛汽车】途虎海外并购项目说明会要点
1️⃣收购简介：本次途虎收购澳大利亚汽修连锁Mycar的基础企业价值为4.03亿澳元，约合19亿元人民币。资金层面，本次收购配套不超过10亿元人民币并购贷款，自有资金投入约9亿元，不会对公司现有分红与回购计划产生实质性影响。
2️⃣澳大利亚行业状况：澳大利亚汽车后市场乘用车保有量约2000万辆，千人汽车保有量达740台，乘用车平均车龄11.4年，单车年均行驶里程比国内高出20%以上，汽修市场需求充足。当地独立售后市场份额已超过经销商体系且市场格局高度分散。同时澳大利亚在发达国家中对华投资政策相对友好，汽车零部件高度依赖进口，为国内供应链落地提供了基础。
3️⃣标的情况：标的Mycar是澳大利亚规模最大的全国性全直营汽修连锁，70%门店位于购物中心、15%位于加油站，点位具备稀缺性；其业务为一站式全品类服务，收入结构与途虎高度接近。Mycar拥有60余年品牌历史与成熟的技师培训体系，经营表现稳健，2025年收入约5亿澳元，经调整净利润约2100万澳元，EBITDA约3700万到3900万澳元，近年收入与利润率均保持稳步提升。
4️⃣整合与扩张方面：以保留Mycar本土管理团队为主，途虎将输出数字化能力、供应链能力与系统运营经验，逐步推进运营优化提效。门店扩张层面，短期将延续Mycar现有自营模式，门店仍有高双位数至低三位数的拓展空间。供应链协同上，途虎多品类一体化供应链有望优化成本、丰富产品品类。
5️⃣财务与估值层面，本次交易对应2026年预期EBITDA约8.6倍，低于海外同类并购交易的估值水平，处于行业合理区间。若仅从杠杆收购视角测算，项目5年期IRR可超过20%；27年全年并表后，预计对公司EPS增厚至少15%。利润率方面，Mycar门店端利润率接近国内门店两倍，中长期具备进一步提升空间。
总体总结
主题正文
- 资金层面，本次收购配套不超过10亿元人民币并购贷款，自有资金投入约9亿元，不会对公司现有分红与回购计划产生实质性影响。
- 2️⃣澳大利亚行业状况：澳大利亚汽车后市场乘用车保有量约2000万辆，千人汽车保有量达740台，乘用车平均车龄11.4年，单车年均行驶里程比国内高出20%以上，汽修市场需求充足。
- 同时澳大利亚在发达国家中对华投资政策相对友好，汽车零部件高度依赖进口，为国内供应链落地提供了基础。
- 3️⃣标的情况：标的Mycar是澳大利亚规模最大的全国性全直营汽修连锁，70%门店位于购物中心、15%位于加油站，点位具备稀缺性；
- Mycar拥有60余年品牌历史与成熟的技师培训体系，经营表现稳健，2025年收入约5亿澳元，经调整净利润约2100万澳元，EBITDA约3700万到3900万澳元，近年收入与利润率均保持稳步提升。
- 4️⃣整合与扩张方面：以保留Mycar本土管理团队为主，途虎将输出数字化能力、供应链能力与系统运营经验，逐步推进运营优化提效。
- 5️⃣财务与估值层面，本次交易对应2026年预期EBITDA约8.6倍，低于海外同类并购交易的估值水平，处于行业合理区间。
- 27年全年并表后，预计对公司EPS增厚至少15%。