📑💡 📌📌我们认为，美光周三公布的第四季度营收超过 520 亿美元的概率为 80%。 📌📌公司指引为 490 亿 —510 亿美元，分析师最高预期约为 520
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📌📌我们认为，美光周三公布的第四季度营收超过 520 亿美元的概率为 80%。 📌📌公司指引为 490 亿 —510 亿美元，分析师最高预期约为 520 亿美元，我们的基准预测为 562 亿美元。 📌📌我们发现，台湾四大存储器厂商 6—8 月以新台币计价的平均营收，比 3—5 月高 40%；两个期间均为 92 天。剔除额外一周后，美光指引隐含的日均营收增长率为 12%。 📌📌从美光 500 亿美元的指引中值出发，加上预计 DRAM 涨价带来的 78.3 亿美元、NAND 溢价带来的 7.2 亿美元，减去合同价格上限影响的 13.7 亿美元及此前已确认的 10.2 亿美元，得到基准预测 561.6 亿美元。 📌📌 📌📌仅假设每周出货量持平，模型仍得出 547.3 亿美元；若同时采用 SK 海力士水平的价格兑现程度，预测就降至 511.0 亿美元，低于我们 520.8 亿美元的门槛。 📌📌如果美光公布的 DRAM 价格涨幅超过 14.7%，就与季度内价格上涨的情形一致。HBM 及产品组合变化也会影响公布的平均价格。
总体总结
主题正文
- 📌📌我们认为，美光周三公布的第四季度营收超过 520 亿美元的概率为 80%。
- 📌📌公司指引为 490 亿 —510 亿美元，分析师最高预期约为 520 亿美元，我们的基准预测为 562 亿美元。
- 📌📌我们发现，台湾四大存储器厂商 6—8 月以新台币计价的平均营收，比 3—5 月高 40%；
- 剔除额外一周后，美光指引隐含的日均营收增长率为 12%。
- 📌📌从美光 500 亿美元的指引中值出发，加上预计 DRAM 涨价带来的 78.3 亿美元、NAND 溢价带来的 7.2 亿美元，减去合同价格上限影响的 13.7 亿美元及此前已确认的 10.2 亿美元，得到基准预测 561.6 亿美元。
- 若同时采用 SK 海力士水平的价格兑现程度，预测就降至 511.0 亿美元，低于我们 520.8 亿美元的门槛。
- 📌📌如果美光公布的 DRAM 价格涨幅超过 14.7%，就与季度内价格上涨的情形一致。
- HBM 及产品组合变化也会影响公布的平均价格。