券商业绩韧性凸显，险企开门红布局提前 当前市场担忧Q3券商受市场交投活跃度影响，业绩出现下滑，经我们测算，由于财富管理、国际及科创跟投业务的高增，我们预计券商Q
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券商业绩韧性凸显，险企开门红布局提前
当前市场担忧Q3券商受市场交投活跃度影响，业绩出现下滑，经我们测算，由于财富管理、国际及科创跟投业务的高增，我们预计券商Q3仍能实现较快正增。从我们交流下来看，好于市场当前较悲观预期；此外，行业严监管趋势延续，部分中小券商因违规受暂停新开户处罚，我们预计行业头部集中趋势将更为显著。建议增持国际业务和财富管理有优势的优质头部券商。
保险方面，1-8月人身险总保费累计增速-0.2%，单月保费同比-13.6%，我们预计Q3保险公司负债端面临较显著的基数压力，资产端仍然是利润的核心影响因素，预计Q4的经营重心将逐步转向开门红筹备，2027年个险开门红规划较去年整体有所提前，产品主打3年期交的分红增额终身寿和分红年金。
券商及多元板块：中信证券、广发证券、中金公司H、瑞达期货、南华期货、香港交易所、拉卡拉、中信金融资产 保险板块：中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险
总体总结
主题正文
- 券商业绩韧性凸显，险企开门红布局提前
- 当前市场担忧Q3券商受市场交投活跃度影响，业绩出现下滑，经我们测算，由于财富管理、国际及科创跟投业务的高增，我们预计券商Q3仍能实现较快正增。
- 从我们交流下来看，好于市场当前较悲观预期；
- 此外，行业严监管趋势延续，部分中小券商因违规受暂停新开户处罚，我们预计行业头部集中趋势将更为显著。
- 建议增持国际业务和财富管理有优势的优质头部券商。
- 保险方面，1-8月人身险总保费累计增速-0.2%，单月保费同比-13.6%，我们预计Q3保险公司负债端面临较显著的基数压力，资产端仍然是利润的核心影响因素，预计Q4的经营重心将逐步转向开门红筹备，2027年个险开门红规划较去年整体有所提前，产品主打3年期交的分红增额终身寿和分红年金。
- 券商及多元板块：中信证券、广发证券、中金公司H、瑞达期货、南华期货、香港交易所、拉卡拉、中信金融资产
- 保险板块：中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险