[太阳] 迈瑞医疗：国内业务拐点初现，国际与新兴业务实现稳健增长。建议积极关注！ [玫瑰]国内业务经营拐点初步显现，IVD份额提升打开增 想看更多请加V：xia
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[太阳] 迈瑞医疗：国内业务拐点初现，国际与新兴业务实现稳健增长。建议积极关注！
[玫瑰]国内业务经营拐点初步显现，IVD份额提升打开增 想看更多请加V：xian20210130 长空间。26H1公司国内业务实现收入82.76亿元，同比下降1.61%，但二季度中国区实现恢复增长，经营拐点初步显现。公司IVD作为国内业务核心抓手，26H1实现收入68.65亿元，同比增长9.58%。 海外业务高端突破与本地化构筑增长引擎。26H1公司国际业务实现收入94.71亿元，同比增长13.67%，以美元口径计算同比增长18.42%，收入占比提升至53%。其中欧洲收入同比增长近25%，英国、法国、意大利均增长超过30%；拉美增长近20%，亚太增长17%。二季度国际业务美元口径增速进一步达到17.7%，延续较快增长趋势。
[玫瑰]新兴业务维持高增长，微创外科、微创介入业务有望成为国内新增长极。26H1公司新兴业务实现收入31.10亿元，同比增长19.59%，占整体收入约17.5%，其中微创外科、微创介入业务均实现约25%的增长。微创外科方面，公司依靠腔镜设备向高值耗材延伸，上半年国内微创外科耗材收入同比实现翻倍以上增长，“设备+耗材”协同效应开始兑现。微创介入方面，冠脉、外周等产品线医院覆盖亦持续扩大。相较传统医疗设备，新兴业务具有行业增速更快、进口品牌占比较高以及耗材持续复购等特点，随着市场准入和集采覆盖逐步完成，有望成为继IVD之后驱动国内业务中长期增长的重要引擎。
[红包]盈利预测与估值：预计公司2026-2028年营业收入分别为359.2/398.3/446.4亿元，归母净利润分别为86.4/98.3/113.0亿元，EPS分别为7.1/8.1/9.3元，当前股价对应PE分别为21.6/20.9/18.2倍。
[炸弹]风险提示：国内医疗设备需求恢复不及预期风险；海外本地化进展不及预期风险；人民币汇率波动风险。
总体总结
主题正文
- 26H1公司国内业务实现收入82.76亿元，同比下降1.61%，但二季度中国区实现恢复增长，经营拐点初步显现。
- 公司IVD作为国内业务核心抓手，26H1实现收入68.65亿元，同比增长9.58%。
- 26H1公司国际业务实现收入94.71亿元，同比增长13.67%，以美元口径计算同比增长18.42%，收入占比提升至53%。
- 其中欧洲收入同比增长近25%，英国、法国、意大利均增长超过30%；
- 26H1公司新兴业务实现收入31.10亿元，同比增长19.59%，占整体收入约17.5%，其中微创外科、微创介入业务均实现约25%的增长。
- 微创外科方面，公司依靠腔镜设备向高值耗材延伸，上半年国内微创外科耗材收入同比实现翻倍以上增长，“设备+耗材”协同效应开始兑现。
- 相较传统医疗设备，新兴业务具有行业增速更快、进口品牌占比较高以及耗材持续复购等特点，随着市场准入和集采覆盖逐步完成，有望成为继IVD之后驱动国内业务中长期增长的重要引擎。
- [红包]盈利预测与估值：预计公司2026-2028年营业收入分别为359.2/398.3/446.4亿元，归母净利润分别为86.4/98.3/113.0亿元，EPS分别为7.1/8.1/9.3元，当前股价对应PE分别为21.6/20.9/18.2倍。