【德业股份】10月储能排产饱满，Q4有望延续高增，继续重点推荐 中信建投电新 ⭐️ 调整无基本面变化、排产饱满、10月储能逆变器排产20万台。公司近期股价有所调

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【德业股份】10月储能排产饱满，Q4有望延续高增，继续重点推荐 中信建投电新

⭐️ 调整无基本面变化、排产饱满、10月储能逆变器排产20万台。公司近期股价有所调整，我们判断无基本面变化。9月排产20万台，考虑国庆假期，10月排产环比平稳或小增， 同比增2倍左右，电池包同步延续环比增长态势。

1️⃣ Q3业绩环比增长、同比翻倍。即使在东南亚雨季、欧洲暑休的季节性淡季背景下，公司Q3储能排产及业绩仍维持环比增长、同比翻倍。按照市场预期26年营收250亿元、净利润60亿元，对应 PE仅16倍，调整后估值已具备性价比。

2️⃣ 冬季高油价、Q4需求有望超市场预期、27年工商储体量将超过户储。 近期欧洲天然气价格创年内新高，冬季供暖需求有望进一步推升，同时 英国补贴有望于年底落地细则；从10月排产环比维持增长看，Q4仍有望环比增长， 大概率超市场预期。

户储、工商储等离网替代柴发需求旺盛，预计27年公司工商储体量将超过户储。同时， 电池包出口退税退有望与 碳酸锂跌价带来的成本端红利形成对冲， 盈利维持稳定。

研究员保守预计26/27年归母净利润60/75亿元，对应PE仅16/12倍。

总体总结

主题正文

1. 【德业股份】10月储能排产饱满，Q4有望延续高增，继续重点推荐 中信建投电新
2. 9月排产20万台，考虑国庆假期，10月排产环比平稳或小增， 同比增2倍左右，电池包同步延续环比增长态势。
3. 即使在东南亚雨季、欧洲暑休的季节性淡季背景下，公司Q3储能排产及业绩仍维持环比增长、同比翻倍。
4. 按照市场预期26年营收250亿元、净利润60亿元，对应 PE仅16倍，调整后估值已具备性价比。
5. 近期欧洲天然气价格创年内新高，冬季供暖需求有望进一步推升，同时 英国补贴有望于年底落地细则；
6. 从10月排产环比维持增长看，Q4仍有望环比增长， 大概率超市场预期。
7. 户储、工商储等离网替代柴发需求旺盛，预计27年公司工商储体量将超过户储。
8. 研究员保守预计26/27年归母净利润60/75亿元，对应PE仅16/12倍。