【申万汽车】Uxin的涅槃----爬坑触底自26Q2中国车市的残酷竞争 🏭🏠公司： 行业Q2保值率进一步下滑，26H1二手车交易量+1.4%，显著优于新车 公司
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【申万汽车】Uxin的涅槃----爬坑触底自26Q2中国车市的残酷竞争
🏭🏠公司： 行业Q2保值率进一步下滑，26H1二手车交易量+1.4%，显著优于新车 公司26Q2 收入 11.51 亿元（YoY +74.9%，QoQ +7.2%），零售量 19,610 台（YoY +88.8%） 毛利率 -0.7%（QoQ -7.7pct）——单车售价 -10.8% ，单车成本仅 -3.4%， 主动去库存砸出毛利率亏损 💴💰26Q3 指引毛利率>6%、零售量 20,500–21,000 台， 涅槃重生。 但业内不少中小车商破产退出，行业寒冬在5-6月进入最低点。
[炸弹]重点： ①：真实的"效率提升"-商业模式的降维打击 单车销售费用 -14.4% ≈ 真实效率改善约-3.6%。扩张不再需要同比例的获客投入和运营成本提升，口碑正循环开启后，属地大卖场模式已经得到验证。 ②：库存周转30天→20天左右 行业营业环境在快速恶化，优信周转在改善（缩短 1/3）。周转快意味着资金占用少、跌价敞口小、收车敢出手。 模式差异最直接的证据 ③：净亏损 1.78 亿的季度，经营现金流仅流出 0.64 亿 别的车商破产退出，优信通过效率提升，融资到位，降低库存等等方式正在度过寒冬 ④：资本认可，仍在按至少2.86美元/股价格定价。定增出资价 $2.859/ADS vs 9/25 收盘 $1.41 → 二级市场折价超1倍。 ⑤：董事长个人增持US$5mn即将启动；6 个新卖场同时在筹备。
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主题正文
- 【申万汽车】Uxin的涅槃----爬坑触底自26Q2中国车市的残酷竞争
- 公司26Q2 收入 11.51 亿元（YoY +74.9%，QoQ +7.2%），零售量 19,610 台（YoY +88.8%）
- 毛利率 -0.7%（QoQ -7.7pct）——单车售价 -10.8% ，单车成本仅 -3.4%， 主动去库存砸出毛利率亏损
- 💴💰26Q3 指引毛利率>6%、零售量 20,500–21,000 台， 涅槃重生。
- 单车销售费用 -14.4% ≈ 真实效率改善约-3.6%。
- 行业营业环境在快速恶化，优信周转在改善（缩短 1/3）。
- ④：资本认可，仍在按至少2.86美元/股价格定价。
- 定增出资价 $2.859/ADS vs 9/25 收盘 $1.41 → 二级市场折价超1倍。