周观点：国货备战双11，看好珀莱雅毛戈平领跑20260927🔥 [烟花]当前板块核心催化转向双十一前置备战，国货品牌已启动大促备货、新品投放与达人排期，多家头部
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周观点：国货备战双11，看好珀莱雅毛戈平领跑20260927🔥
[烟花]当前板块核心催化转向双十一前置备战，国货品牌已启动大促备货、新品投放与达人排期，多家头部美妆品牌提前锁定直播间资源，推出秋冬护肤新品与大促套装，蓄力旺季销售。大众护肤作为双十一主战场，备货积极性最高，国货性价比优势有望进一步释放。目前板块估值处于修复区间，随着大促预热开启，市场预期逐步抬升。整体看，双十一为四季度最重要的业绩验证窗口，优先关注产品矩阵完善、抖音/天猫渠道运营能力强、促销策略稳健的国货珀莱雅、毛戈平等。同时需留意促销内卷带来的毛利率压力，持续跟踪预售数据、品牌动销及行业监管政策变化。
[烟花]本周重点回顾： 美容护理行业26H1业绩回顾：需求韧性助力营收稳健，盈利端持续分化。化妆品板块业绩表现：营收彰显韧性，利润端分化加剧。 1️⃣在港股方面，毛戈平延续较快增长，上美股份、巨子生物阶段性承压。 2️⃣在A股方面，若羽臣维持高增长，上海家化、贝泰妮、润本股份等表现相对较好，珀莱雅业绩趋稳，润本股份等公司营收利润双高增，华熙生物、丸美生物等业绩仍处调整阶段。整体来看，板块由前期普遍增长逐步转向结构性分化，头部公司的品牌、渠道与经营效率差异进一步体现。在盈利能力方面，化妆品板块毛利率整体提升，但受投流费用高企等因素影响，销售费用率持续攀升，叠加管理效率等因素，板块整体净利率表现分化。
[烟花]本周新闻回顾： 联手韩妆PDRN巨头，上美要再造现象级品类。国货美妆上市公司上美股份与韩国再生医学企业 PharmaResearch 达成战略合作，将共同运营后者旗下丽驻兰化妆品，深耕中国 PDRN 再生护肤赛道。PDRN 即多聚脱氧核糖核苷酸，和人体 DNA 相似度高，具备良好修复功效，全球市场规模持续增长，国内化妆品备案数量近年大幅上涨。PharmaResearch 拥有三十余年 PDRN 技术积累，丽驻兰是韩国医美领域知名品牌。
[烟花]投资推荐 1⃣核心推荐：珀莱雅、毛戈平、上美股份、林清轩、上海家化 2⃣期待业绩增速边际改善的：润本股份、巨子生物、贝泰妮、丸美生物、华熙生物、四环医药、美丽田园医疗健康 3⃣电商代运营+个护自有品牌推荐：若羽臣、水羊股份、青木科技、壹网壹创
总体总结
主题正文
- [烟花]当前板块核心催化转向双十一前置备战，国货品牌已启动大促备货、新品投放与达人排期，多家头部美妆品牌提前锁定直播间资源，推出秋冬护肤新品与大促套装，蓄力旺季销售。
- 整体看，双十一为四季度最重要的业绩验证窗口，优先关注产品矩阵完善、抖音/天猫渠道运营能力强、促销策略稳健的国货珀莱雅、毛戈平等。
- 1️⃣在港股方面，毛戈平延续较快增长，上美股份、巨子生物阶段性承压。
- 2️⃣在A股方面，若羽臣维持高增长，上海家化、贝泰妮、润本股份等表现相对较好，珀莱雅业绩趋稳，润本股份等公司营收利润双高增，华熙生物、丸美生物等业绩仍处调整阶段。
- 整体来看，板块由前期普遍增长逐步转向结构性分化，头部公司的品牌、渠道与经营效率差异进一步体现。
- 在盈利能力方面，化妆品板块毛利率整体提升，但受投流费用高企等因素影响，销售费用率持续攀升，叠加管理效率等因素，板块整体净利率表现分化。
- PDRN 即多聚脱氧核糖核苷酸，和人体 DNA 相似度高，具备良好修复功效，全球市场规模持续增长，国内化妆品备案数量近年大幅上涨。
- 2⃣期待业绩增速边际改善的：润本股份、巨子生物、贝泰妮、丸美生物、华熙生物、四环医药、美丽田园医疗健康