[太阳]【安琪酵母 | 推荐更新】广西甘蔗收获或创近十年新高，成本红利有望进一步延续 [玫瑰]根据渠道反馈，26-27榨季广西种蔗面积1330万亩（同比+70万
- 序号：203
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
[太阳]【安琪酵母 | 推荐更新】广西甘蔗收获或创近十年新高，成本红利有望进一步延续
[玫瑰]根据渠道反馈，26-27榨季广西种蔗面积1330万亩（同比+70万亩）， 收获面积同比+4.37%（创近十年新高）， 单产预估同比+2.5%，入榨量6500-6600万吨（同比提升7.5%左右）。虽然近期崇左遇到一定灾害，但受灾面积小于1%。因此9月下旬产业内预估入榨量与我们6-9月持续反馈情况基本一致，处于较为乐观的状态。从当前技术水平看，糖蜜约为入榨量的3.3%左右这一比例相对固定。因此 广西糖蜜供应量预计亦提升7.5%左右。
[玫瑰]价格预期方面，去年核心采购大单价格在760-810左右，当前渠道预估价格约为720-760左右。同时，根据渠道反馈，预计今年北方甜菜因供应量上行有望出现50-150元/吨下降，俄罗斯价格低位维稳，埃及预计小幅提升50-100元/吨。综合判断， 经测算26-27榨季公司糖蜜均价预计下滑中个位数左右。
[玫瑰]因安琪近年来增加了糖蜜储罐及低价囤货，因此我们判断26-27糖蜜在明年采购完成后或将于2028年上半年左右使用完毕，公司低价糖蜜红利或进一步延续。叠加7-8月海外业务改善与酵母蛋白放量，预计公司26/27年归母净利润18.2/22.2亿元左右，对应PE约为19/15倍，维持重点推荐。
总体总结
主题正文
- [玫瑰]根据渠道反馈，26-27榨季广西种蔗面积1330万亩（同比+70万亩）， 收获面积同比+4.37%（创近十年新高）， 单产预估同比+2.5%，入榨量6500-6600万吨（同比提升7.5%左右）。
- 因此9月下旬产业内预估入榨量与我们6-9月持续反馈情况基本一致，处于较为乐观的状态。
- 因此 广西糖蜜供应量预计亦提升7.5%左右。
- [玫瑰]价格预期方面，去年核心采购大单价格在760-810左右，当前渠道预估价格约为720-760左右。
- 同时，根据渠道反馈，预计今年北方甜菜因供应量上行有望出现50-150元/吨下降，俄罗斯价格低位维稳，埃及预计小幅提升50-100元/吨。
- 综合判断， 经测算26-27榨季公司糖蜜均价预计下滑中个位数左右。
- [玫瑰]因安琪近年来增加了糖蜜储罐及低价囤货，因此我们判断26-27糖蜜在明年采购完成后或将于2028年上半年左右使用完毕，公司低价糖蜜红利或进一步延续。
- 叠加7-8月海外业务改善与酵母蛋白放量，预计公司26/27年归母净利润18.2/22.2亿元左右，对应PE约为19/15倍，维持重点推荐。