【华泰必选】白酒中秋旺季阶段性跟踪（260924） 较前次09.19更新，近期渠道反馈边际变化： 1、 动销表现较前期表现改善幅度不大 部分渠道礼赠、家庭宴席需
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【华泰必选】白酒中秋旺季阶段性跟踪（260924）
较前次09.19更新，近期渠道反馈边际变化：
1、 动销表现较前期表现改善幅度不大 部分渠道礼赠、家庭宴席需求继续恢复，商务宴请及企业大额采购仍弱，消费者随用随买、终端小批量补货，宴席价格带升级与单场用酒量下降并存。 对双节动销的判断从大个位数下滑到持平不等、较前期改善幅度不大。中秋国庆错开背景下，观察最后几天及国庆需求。
2、 依然是头部及地产酒优势单品表现更好 飞天动销及库存表现仍较优，1935受益于动销较好和控货，部分渠道价格修复、货源偏紧，非标仍弱。地产酒细分产品表现相对有韧性，如古16、洞6及部分区域洞9、淡雅、玻汾等。
3、 普五部分渠道提价后有所回落，库存分化较前期更加明确 普五在河南、苏南、山东部分渠道价格反馈多在770-790元，较前期提价后略有回落。 以价换量的趋势依然明显。飞天维持低库存，部分区域五粮液、汾酒渠道去库；地产酒古井/迎驾/今世缘部分渠道中秋备货后库存有所提升。
[太阳]【核心指标跟踪】 回款&发货： 茅台多在80%—86%；五粮液区域分化保持在80%以上。地产酒回款较去年同期仍偏慢。
动销&后续观察： 飞天、1935及大众宴席优势单品相对较好；低度国窖表现继续好于高度，洋河、口子窖及多数商务次高端仍弱。 节后重点看真实开瓶、库存去化及渠道利润。
总体总结
主题正文
- 1、 动销表现较前期表现改善幅度不大
- 部分渠道礼赠、家庭宴席需求继续恢复，商务宴请及企业大额采购仍弱，消费者随用随买、终端小批量补货，宴席价格带升级与单场用酒量下降并存。
- 对双节动销的判断从大个位数下滑到持平不等、较前期改善幅度不大。
- 飞天动销及库存表现仍较优，1935受益于动销较好和控货，部分渠道价格修复、货源偏紧，非标仍弱。
- 地产酒细分产品表现相对有韧性，如古16、洞6及部分区域洞9、淡雅、玻汾等。
- 普五在河南、苏南、山东部分渠道价格反馈多在770-790元，较前期提价后略有回落。
- 动销&后续观察： 飞天、1935及大众宴席优势单品相对较好；
- 节后重点看真实开瓶、库存去化及渠道利润。