【广发传媒周观点260920】景气度关注程序化广告与游戏出海，应用催化关注AI互动剧方向 AI：本周模型持续更新，应用渗透的驱动力正从智能上界抬升，延伸至任务成
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【广发传媒周观点260920】景气度关注程序化广告与游戏出海，应用催化关注AI互动剧方向
AI：本周模型持续更新，应用渗透的驱动力正从智能上界抬升，延伸至任务成本、响应速度与工作流适配的改善。GLM-5.3-FlashX（强化高速推理）、Jev（面向分类、路由等高频任务，直接输出结构化决策及置信度）上线，我们认为，通用模型与专用决策模型的协同，有望降低Agent完成完整任务的成本与时延，推动AI在特定场景的进一步渗透。商业化方面，据媒体报道，Anthropic年底ARR预计超过1000亿美元，我们认为假设中隐含的是后续新模型&产品形态再次拉动ARR。 后续建议一方面看海外新大模型迭代，另一方面看国内大模型能力追赶与商业化兑现情况。 近期或有kimi、Qwen新大模型发布，看好国内云产业景气度进一步提升；字节10月或发布新世界模型。基建层+入口看好阿里、腾讯。题材建议关注AI互动剧方向。
影视：（1）国庆档新片陆续定档，头部片暂缺，后续可能定档的有《》、《》、《》等。预计今年国庆档大盘相对冷淡，后续建议主要针对27年春节档布局（关注《》）。 （2） 建议关注AI互动剧/互动影游的产业端演绎，多家大厂已在工具端布局，9/20剪映最新发布了AI影游创作平台ICG studio；字节团队AI互动影游《》近期将开启试玩。我们在7月的深度报告中已分析过AI互动剧的爆发潜力，Q2以来AI短剧市场供给逐步出清后，产能逐步转向精品化，并在新AI内容端（如AI互动剧）释放。AI互动剧基本遵循小说与剧集的线性叙事，受众更接近IP网文、短剧消费群体，在海外已有成功投流案例；AI互动剧具备较高的广告挂载效率，在制作端也需要更多对于模型的消耗。建议关注制作端有AI内容布局的华策影视、德才股份等；版权方中文在线、奥飞娱乐等。
广告营销：继续推荐 汇量科技，公司新Infra预计10月上线，近期备受市场关注。公司自25年底引入Meta技术人才后加速搭建新infra，Q2完成开发、Q3测试，整体架构搭建进度超出内部预期。营销方面，近期海外模型Jev模型发布，长期有望助力营销当中的决策环节，助力广告优化，关注易点天下。线下品牌广告赛道，预计分众全年分红稳定，当下性价比强、股息率可观，建议关注。 如需分众周度草根调研欢迎联系悦纯~。
游戏：估值性价比仍突出，建议首要关注 世纪华通；流水重回增长，看好近期创新高。若后续新程序化广告公司跑通，则中期建议关注游戏出海厂商，如华通、三七以及泰岳等。此外建议关注业绩稳定+估值低位的 巨人、恺英、完美以及吉比特等。
总体总结
主题正文
- GLM-5.3-FlashX（强化高速推理）、Jev（面向分类、路由等高频任务，直接输出结构化决策及置信度）上线，我们认为，通用模型与专用决策模型的协同，有望降低Agent完成完整任务的成本与时延，推动AI在特定场景的进一步渗透。
- 商业化方面，据媒体报道，Anthropic年底ARR预计超过1000亿美元，我们认为假设中隐含的是后续新模型&产品形态再次拉动ARR。
- 预计今年国庆档大盘相对冷淡，后续建议主要针对27年春节档布局（关注《》）。
- （2） 建议关注AI互动剧/互动影游的产业端演绎，多家大厂已在工具端布局，9/20剪映最新发布了AI影游创作平台ICG studio；
- 广告营销：继续推荐 汇量科技，公司新Infra预计10月上线，近期备受市场关注。
- 线下品牌广告赛道，预计分众全年分红稳定，当下性价比强、股息率可观，建议关注。
- 若后续新程序化广告公司跑通，则中期建议关注游戏出海厂商，如华通、三七以及泰岳等。
- 此外建议关注业绩稳定+估值低位的 巨人、恺英、完美以及吉比特等。