❗️【天风电新&汽车】杠铃策略，业绩线&新技术-0921 ———————————— 周末，市场情绪乐观，但科技内部未形成合力，主流想法：押注中美缓和和加息利空落

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❗️【天风电新&汽车】杠铃策略，业绩线&新技术-0921 ———————————— 周末，市场情绪乐观，但科技内部未形成合力，主流想法：押注中美缓和和加息利空落地，科技反弹。

虽一致看好，但我们感受：市场想炒反弹随时跑路，我们建议的策略——以长抗短，考虑机构申购，增加长期优质标的配置。

✅业绩线：本周+电源电容电感，性价比更高。一、成板块业绩好：MLCC-三环/风华等、柴发-潍柴、科泰；个股业绩好：麦米、江海+顺络、铂科、蔚蓝锂芯。其中麦米700亿有支撑，26Q3第一个拐点、顺络主业超预期。

现货电容市场调研，结论：1）钽电容AI敞口高，迎新一波持续涨价，【顺络】在等NV钽电容进展；2）MLCC高容止跌，基本面跟原厂涨价，当前最大变化为村田消费电子转产20-30%，影响总量10%+三环预计对整车涨价，【三环】AI进展超预期，国内华为、字节，明年最大期权看107良率爬坡。

注意：❗️电源及周边已成为继光、PCB之外第三大出业绩板块。

二、PCB：+低位AI占比高的大PCB，和边际变化大的碳氢树脂。大PCB：仍以壁垒+长期趋势选票，pcb的载板化成大趋势，首选深南、兴森、华正、莲花等。

再看多层交换板，首选高弹性方正、大票沪电。以上都是一般PCB转型不敢做的赛道（本质还是壁垒，重资产+工艺难度大）。

材料端，m8到m9、10碳氢树脂用量大幅提升，bcb选呈和、东材。

✅新技术线：陶瓷基板和SOFC。一、陶瓷基板：富乐德、中瓷等指引侧面说明景气度超预期，当前最关注服务器hbm、cpo的供应链（也就是phononic供应商）科创新源、国瓷材料。

再PCB供应链科翔、泰金新能。有望赢家通吃的富乐德。

二、SOFC：周五BE调整主要系被调入标普100，蹲的资金太多。但对基本面有信心，近期上修给供应链指引至5GW+。

同时发布白皮书，800V输电架构不需要加装变压器等、且更省电，认为当前SOFC LCOE已与燃机打平。继续看好潍柴、三环+BE供应链。

主题正文

周末，市场情绪乐观，但科技内部未形成合力，主流想法：押注中美缓和和加息利空落地，科技反弹。
虽一致看好，但我们感受：市场想炒反弹随时跑路，我们建议的策略——以长抗短，考虑机构申购，增加长期优质标的配置。
现货电容市场调研，结论：1）钽电容AI敞口高，迎新一波持续涨价，【顺络】在等NV钽电容进展；
2）MLCC高容止跌，基本面跟原厂涨价，当前最大变化为村田消费电子转产20-30%，影响总量10%+三环预计对整车涨价，【三环】AI进展超预期，国内华为、字节，明年最大期权看107良率爬坡。
材料端，m8到m9、10碳氢树脂用量大幅提升，bcb选呈和、东材。
一、陶瓷基板：富乐德、中瓷等指引侧面说明景气度超预期，当前最关注服务器hbm、cpo的供应链（也就是phononic供应商）科创新源、国瓷材料。
二、SOFC：周五BE调整主要系被调入标普100，蹲的资金太多。
同时发布白皮书，800V输电架构不需要加装变压器等、且更省电，认为当前SOFC LCOE已与燃机打平。