华大智造：核心测序业务稳健复苏，AI4S战略落地打开成长空间【中邮医药】 核心测序业务恢复增长，试剂耗材放量强化“装机带动耗材”商业模式。26H1，公司全读长测
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华大智造：核心测序业务稳健复苏，AI4S战略落地打开成长空间【中邮医药】
核心测序业务恢复增长，试剂耗材放量强化“装机带动耗材”商业模式。26H1，公司全读长测序业务实现收入10.62亿元，同比增长17.64%，核心基本盘延续复苏。其中，试剂耗材收入同比增长16.28%，设备收入同比下降6.37%，收入结构进一步向高黏性、可重复销售的耗材业务倾斜。随着前期测序仪装机规模不断扩大，存量设备开始持续转化为试剂、芯片及配套耗材需求，仪器装机到耗材复购的商业闭环逐步兑现。
多组学业务保持高速增长，全栈式技术平台打开第二成长曲线。公司持续由单一测序设备供应商向覆盖短读长测序、长读长测序、时空组学、实验室自动化及数据分析的生命科学核心工具平台升级。公司完成对杭州序风和深圳三箭齐发的收购，形成行业内少有的“短读长+长读长+时空组学”一体化技术布局。26H1，公司多组学业务实现收入1.62亿元，同比增长44.91%，成为增长最快的业务板块。其中，细胞组学收入同比增长94.29%，时空组学收入同比增长41.34% 更多加公众号：思维纪要社 ，显示新技术平台的商业化进程持续加快。
AI for Science战略加速落地，实验室自动化向智能化升级。公司围绕Physical AI在生命科学场景中的应用设立“涌生智能”，并持续推进实验室自动化、智能实验设计及数据分析平台的融合。公司与上海人工智能实验室联合发布ProtoPilot多智能体系统，尝试打通实验方案设计、自动化执行、过程监控和数据分析等环节，推动传统实验室由单点设备自动化向“干实验+湿实验”闭环智能化升级。公司现有的测序仪、样本前处理系统、实验室自动化设备及多组学数据平台，为AI模型提供了高质量数据和物理执行基础。AI业务有望打开AI制药、自动化实验室及科研基础设施等中长期增量市场。
盈利预测与估值：预计公司2026-2028年营业收入分别为31.98/36.80/43.66亿元，归母净利润分别为-0.1/1.02/2.13亿元，EPS分别为-0.02/0.24/0.51元。
风险提示：临床测序需求及国产替代进度不及预期风险；测序仪装机后开机率和试剂耗材产出不及预期风险；行业竞争加剧风险。
总体总结
主题正文
- 核心测序业务恢复增长，试剂耗材放量强化“装机带动耗材”商业模式。
- 26H1，公司全读长测序业务实现收入10.62亿元，同比增长17.64%，核心基本盘延续复苏。
- 其中，试剂耗材收入同比增长16.28%，设备收入同比下降6.37%，收入结构进一步向高黏性、可重复销售的耗材业务倾斜。
- 公司持续由单一测序设备供应商向覆盖短读长测序、长读长测序、时空组学、实验室自动化及数据分析的生命科学核心工具平台升级。
- 26H1，公司多组学业务实现收入1.62亿元，同比增长44.91%，成为增长最快的业务板块。
- 其中，细胞组学收入同比增长94.29%，时空组学收入同比增长41.34% 更多加公众号：思维纪要社 ，显示新技术平台的商业化进程持续加快。
- 公司与上海人工智能实验室联合发布ProtoPilot多智能体系统，尝试打通实验方案设计、自动化执行、过程监控和数据分析等环节，推动传统实验室由单点设备自动化向“干实验+湿实验”闭环智能化升级。
- 盈利预测与估值：预计公司2026-2028年营业收入分别为31.98/36.80/43.66亿元，归母净利润分别为-0.1/1.02/2.13亿元，EPS分别为-0.02/0.24/0.51元。