【爱科赛博】股权激励彰显信心，卖水人逻辑规避制裁风险 公司本周推出限制性股票，业绩考核目标为总收入或AIDC测试电源收入达标。26年AIDC收入目标值为1.5亿
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【爱科赛博】股权激励彰显信心，卖水人逻辑规避制裁风险
公司本周推出限制性股票，业绩考核目标为总收入或AIDC测试电源收入达标。26年AIDC收入目标值为1.5亿元；以26年为基数，27/28年目标值分别为增长120%/320%。若26年AIDC收入达到1.5亿元，则27-28年目标值为分别达到3.3/6.3亿元。预计28日股东大会锁定股份支付费用。
公司是国内AIDC测试电源双龙头之一，正逐步替代传统巨头Chroma、AMETEK等企业市场份额，实现从零到一突破。预计2028年全球市场空间有望突破百亿。今年1-7月公司新增AIDC订单超1亿元，全年我们预计有望达到2.5-3亿元，覆盖台达、维谛等头部客户，全年拿单毛利率40%+，2027年考虑新产品（配套HVDC/SST）占比持续提升，接单毛利率有望超50%。
公司产品发往客户实验室、工厂，并不直接进入欧美市场，无贸易制裁风险。以主要客户台达为例，ai服务器电源研发和生产几乎全部在大陆、泰国和台湾，测试电源发往台达的实验室或工厂，不会进入美国。
预计下半年公司业绩将扭亏为盈，AIDC测试电源确收提振业绩，26-28年预计净利润为0.4/1.5/2.2亿元，同比+211%/275%/47%。展望远期，假设公司市场份额20%，对应20亿AIDC收入和6亿利润，目标市值150e。公司在核聚变电源领域优势突出，已实现BEST中标，后续FRC项目电源价值量远超托卡马克。公司完成半导体先进制程工艺电源技术验证，并已与头部客户进行技术对接。考虑上述业务，远期目标市值200e+。
上一轮股价上涨主要交易AIDC测试电源叙事，市值最高触达110e左右，当前充分回调；此前对于未来几年兑现度无明确预期，本次激励落地充分彰显发展信息且给出乐观的业务发展指引，且今年新增订单和大客户合作持续超预期。公司筹码结构好、位置低，未来有望跑出明显超额收益，同时也是小微盘科技股中为数不多看到超预期兑现的标的，持续推荐！
总体总结
主题正文
- 以26年为基数，27/28年目标值分别为增长120%/320%。
- 预计28日股东大会锁定股份支付费用。
- 预计2028年全球市场空间有望突破百亿。
- 今年1-7月公司新增AIDC订单超1亿元，全年我们预计有望达到2.5-3亿元，覆盖台达、维谛等头部客户，全年拿单毛利率40%+，2027年考虑新产品（配套HVDC/SST）占比持续提升，接单毛利率有望超50%。
- 公司产品发往客户实验室、工厂，并不直接进入欧美市场，无贸易制裁风险。
- 预计下半年公司业绩将扭亏为盈，AIDC测试电源确收提振业绩，26-28年预计净利润为0.4/1.5/2.2亿元，同比+211%/275%/47%。
- 展望远期，假设公司市场份额20%，对应20亿AIDC收入和6亿利润，目标市值150e。
- 此前对于未来几年兑现度无明确预期，本次激励落地充分彰显发展信息且给出乐观的业务发展指引，且今年新增订单和大客户合作持续超预期。