石头科技：七八月行业数据比较差，怎么看石头科技？——0921 ⭐核心结论：短期欧洲关税博弈+七八月亚马逊数据一般，拖累股价表现。七八月扫地机行业线上数据确实不好
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石头科技：七八月行业数据比较差，怎么看石头科技？——0921
⭐核心结论：短期欧洲关税博弈+七八月亚马逊数据一般，拖累股价表现。七八月扫地机行业线上数据确实不好，但拖累集中在北美「量」的层面，对石头利润的影响很小；欧洲维持正常增速，格局边际改善延续， 全年420亿市值目标不变、保底400亿。
⭐北美怎么了：从我们跟踪的多渠道亚马逊数据看，北美是七八月数据的主要拖累（关税与需求扰动，大盘表现一般），但北美占公司利润贡献本来就低——Q2剔除退税的净利率仅小个位数， 且北美收入主要来自增长更快的线下渠道，因此线上对利润实质影响不大，无需过多担忧。
⭐欧洲保持稳健：欧洲数据保持稳定，维持正常增速；格局项同步改善，在众多头部扫地机品牌中保持唯一正增长，追觅融资端转负面后 BU 收缩，欧洲价格战的边际压力预计在缓解，进一步释放欧洲利润空间。
当前欧洲关税政策处于博弈阶段，部分投资者对不确定性给了折价，但本次议题主要针对光伏/车/钢铁，家电仅属于附属议题，且欧方第一诉求是价格承诺，预计整体扰动偏弱，因此跌下来是很好的买点！
⭐估值怎么给：26 年 21 亿净利，给 20 倍，对应 420 亿；保守一点，400 亿是保底位置。切换到 27 年看，预计25 亿+，弹性更大。
投资建议：七八月的数据扰动对整体利润影响很小，新品类减亏和欧洲改善逻辑未破，当前位置建议重点关注。
总体总结
主题正文
- ⭐核心结论：短期欧洲关税博弈+七八月亚马逊数据一般，拖累股价表现。
- 七八月扫地机行业线上数据确实不好，但拖累集中在北美「量」的层面，对石头利润的影响很小；
- 欧洲维持正常增速，格局边际改善延续， 全年420亿市值目标不变、保底400亿。
- ⭐北美怎么了：从我们跟踪的多渠道亚马逊数据看，北美是七八月数据的主要拖累（关税与需求扰动，大盘表现一般），但北美占公司利润贡献本来就低——Q2剔除退税的净利率仅小个位数， 且北美收入主要来自增长更快的线下渠道，因此线上对利润实质影响不大，无需过多担忧。
- 格局项同步改善，在众多头部扫地机品牌中保持唯一正增长，追觅融资端转负面后 BU 收缩，欧洲价格战的边际压力预计在缓解，进一步释放欧洲利润空间。
- 当前欧洲关税政策处于博弈阶段，部分投资者对不确定性给了折价，但本次议题主要针对光伏/车/钢铁，家电仅属于附属议题，且欧方第一诉求是价格承诺，预计整体扰动偏弱，因此跌下来是很好的买点！
- 切换到 27 年看，预计25 亿+，弹性更大。
- 投资建议：七八月的数据扰动对整体利润影响很小，新品类减亏和欧洲改善逻辑未破，当前位置建议重点关注。