【中泰建材&化工孙颖团队】基础化工观点更新 1、 细分龙头白马： 持续看好兼具规模和成本双重优势的龙头白马。聚氨酯板块产品价格整体走强，利润扩张，纯MDI/聚合
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【中泰建材&化工孙颖团队】基础化工观点更新
1、 细分龙头白马： 持续看好兼具规模和成本双重优势的龙头白马。聚氨酯板块产品价格整体走强，利润扩张，纯MDI/聚合MDI/TDI/软泡聚醚价格分别为21200/18000/17100/12500元/吨，环比+2.4%/+2.3%/-0.6%/-0.8%；纯MDI/聚合MDI/TDI/软泡聚醚利润分别为5267/3767/1189/494元/吨，环比变化+310/+310/+909/+32元/吨。
2、 厄尔尼诺催化下明年或是农化大年，四季度将启动明年补库。 尿素 本周第三批出口配额落地，关注配额出口和成交趋势。海外尿素因成本上涨持续涨价。 钾 26H2俄钾、白俄钾供给收缩，叠加厄尔尼诺扰动，钾肥价格易涨难跌。 磷 硫磺成本高企之下，产品可顺价且具备成长性的标的受益明显。 草甘膦 南美备库不足，下半年经销渠道可能开启补库。 草铵膦 需求旺盛，价格持续上涨，已经突破6万元/吨，货紧价扬。
3、 化纤产业链：传统“金九”旺季预期逐步落地，秋冬面料备货、外贸圣诞订单陆续释放。PTA行业库存、MEG港口库存、涤纶长丝/短纤/纺织企业/瓶片【厂内库存天数】环比+8.3%/-2.6%/+9.1%/-10%/-4.1%/-1.0%，除PTA行业库存和涤纶长丝厂内库存累库外，其余产品均去库，库存处于健康偏低状态。PTA和MEG开工回升，其他产品开工下滑。PX/PTA/MEG/长丝/短纤/印染/纺织/瓶片周度开工分别为80.4/72.1/61.9/73.7/58.2/55/48/52.6%，环比0/+1.9/+2.1/-1.0/-2.6/0/-0.3/-1.4个百分点。关注景气度较高以及产业链供需较为紧张的长丝、粘胶长丝+短纤、氨纶等产品。 染料：分散染料和活性染料价格继续上涨，订单基本以现价销售，H酸、对位酯、还原物等价格高位，下游印染开工率维持在55%。本周活性染料价格上涨4元至3.9元/公斤。
4、 氟化工： 板块经历阶段性回撤后，已再度进入“击球区”，行业估值便宜。生产配额强约束下，制冷剂价格高位稳固；高端含氟新材料在半导体、AI液冷等方向加速导入，国产替代+需求扩容提供中长期弹性。
风险提示：原油价格大幅波动、需求不及预期。
总体总结
主题正文
- 聚氨酯板块产品价格整体走强，利润扩张，纯MDI/聚合MDI/TDI/软泡聚醚价格分别为21200/18000/17100/12500元/吨，环比+2.4%/+2.3%/-0.6%/-0.8%；
- 纯MDI/聚合MDI/TDI/软泡聚醚利润分别为5267/3767/1189/494元/吨，环比变化+310/+310/+909/+32元/吨。
- 钾 26H2俄钾、白俄钾供给收缩，叠加厄尔尼诺扰动，钾肥价格易涨难跌。
- 3、 化纤产业链：传统“金九”旺季预期逐步落地，秋冬面料备货、外贸圣诞订单陆续释放。
- PTA行业库存、MEG港口库存、涤纶长丝/短纤/纺织企业/瓶片【厂内库存天数】环比+8.3%/-2.6%/+9.1%/-10%/-4.1%/-1.0%，除PTA行业库存和涤纶长丝厂内库存累库外，其余产品均去库，库存处于健康偏低状态。
- PX/PTA/MEG/长丝/短纤/印染/纺织/瓶片周度开工分别为80.4/72.1/61.9/73.7/58.2/55/48/52.6%，环比0/+1.9/+2.1/-1.0/-2.6/0/-0.3/-1.4个百分点。
- 染料：分散染料和活性染料价格继续上涨，订单基本以现价销售，H酸、对位酯、还原物等价格高位，下游印染开工率维持在55%。
- 风险提示：原油价格大幅波动、需求不及预期。