几个视角看待二三线 PCB 环节的周期和投资阶段 - 260921 1、产业链正发生了大的结构性变化！ 供给端：CCL 供应现按照配额制进行（这是历史没有的情形
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几个视角看待二三线 PCB 环节的周期和投资阶段 - 260921
1、产业链正发生了大的结构性变化！ 供给端：CCL 供应现按照配额制进行（这是历史没有的情形），紧缺状态和价格上行持续到明年 6🈷️以后； 需求端：高端 PCB 厂不稀罕做，挤出中端 PCB 需求；中低 PCB 拿不到 CCL 供给，做不了，长尾需求流入腰部 PCB。二三线 PCB 厂的产能被挤兑，反映在订单能见度上是 3-4 个月； 定价模式：以出货时点的 ccl 价格为定价基准，向上适度涨价索取利润空间； 客户端：行业下行期，市场份额是命脉，保供意味着价格接受度超预期。
这是对业绩持续性释放认知的核心预期差！【坚定】
2、通胀周期的历史韵脚总有规律可循！ 回头看此轮 CCL 的通胀周期，从 25Q3 开始连续四个季度涨价，持续加速，期间金安国纪的股价亦从 25Q3 的 10-12 元上涨至 26Q2 的 120 元高点，累计涨幅 10 倍。目前 ccl 的通胀周期依然在演进当中。 通胀周期是有时钟的：从去年炒作有色金属等资源品涨价，再到中游 ccl 等产品，以及接下来的 PCB 产品的通胀，在这个过程中，【重要的是顺势而为！】 再审视此轮 PCB 的通胀，从 6🈷️开始提价，目前仅第一个涨价出业绩的季度，后续的产业逻辑和基本面情况，可支持后续至少 3-4 个季度的利润率上行和业绩释放！ 就算考虑市场学习曲线，当下我认为二三线 PCB 的投资阶段出于 1/3 左右，股价涨幅仅 40-50%（从 8🈷️20+号 起算），还未到中场休息的阶段
3、估值问题，还是周期问题？ 既然我们考虑的维度是行业周期，我们要判断的是目前出于周期的什么位置，与 PE估值没有关系。结合上面的论述，我们尚处于 PCB 通胀的第一个季度，时间和空间均有相当大的空间！思考清楚这个，你会更加从容应对。
中短期依旧看好中小PCB厂商： 【超声电子、奥士康、崇达技术】、满坤科技、澳弘电子、博敏电子、YD电子、中京电子、四会富仕、万源通、金禄电子、世运电路等。
总体总结
主题正文
- 几个视角看待二三线 PCB 环节的周期和投资阶段 - 260921
- 供给端：CCL 供应现按照配额制进行（这是历史没有的情形），紧缺状态和价格上行持续到明年 6🈷️以后；
- 二三线 PCB 厂的产能被挤兑，反映在订单能见度上是 3-4 个月；
- 定价模式：以出货时点的 ccl 价格为定价基准，向上适度涨价索取利润空间；
- 回头看此轮 CCL 的通胀周期，从 25Q3 开始连续四个季度涨价，持续加速，期间金安国纪的股价亦从 25Q3 的 10-12 元上涨至 26Q2 的 120 元高点，累计涨幅 10 倍。
- 再审视此轮 PCB 的通胀，从 6🈷️开始提价，目前仅第一个涨价出业绩的季度，后续的产业逻辑和基本面情况，可支持后续至少 3-4 个季度的利润率上行和业绩释放！
- 就算考虑市场学习曲线，当下我认为二三线 PCB 的投资阶段出于 1/3 左右，股价涨幅仅 40-50%（从 8🈷️20+号 起算），还未到中场休息的阶段
- 中短期依旧看好中小PCB厂商： 【超声电子、奥士康、崇达技术】、满坤科技、澳弘电子、博敏电子、YD电子、中京电子、四会富仕、万源通、金禄电子、世运电路等。