【长城证券-能源开采】继续call❗煤炭再上车机会，煤价止跌反弹和供给矛盾仍旧凸出 [太阳]煤价止跌反弹，利多煤炭投资氛围。秦港平仓价报981元，较前两日最低点
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【长城证券-能源开采】继续call❗煤炭再上车机会，煤价止跌反弹和供给矛盾仍旧凸出
[太阳]煤价止跌反弹，利多煤炭投资氛围。秦港平仓价报981元，较前两日最低点971元已反弹10元，且从前十日的高点1002元回调非常有限，体现出淡季不淡的特点。当前供给端仍旧是凸出矛盾，晋陕蒙开工率上周继续下探，山西省开工率仍处于L型的低位平台。我们上次对地方和国 家层面的换届和大会梳理了重要时间点，四季度面临山西和内蒙的换届，仍旧将以安全为第一要务，明年也是同样的换届和大会（陕西和其他产煤省、21大）。
[太阳]保供要求是惯例，但要看执行情况。上周FGW能源局的保供文件，仍旧是强调在【安全的前提之下】。每年供暖季前的保供发声是常态，但今年提出【安全前提】还是不一样的，那么就类似我们上一段所说的重要时间点的大会，供给紧张还会持续。我们一直提到【2021年】的参照，保供能否被100%贯彻才是最需要担心的。预测供给仍旧紧张，价格上行。而且现在也没有到FGW之前说的1155元，即使到了，参照【2022年】也有惯性上穿的可能，而且今年电厂都把煤价高限提到了现金平衡线所对应的现货价格1000元（明显高于报表盈亏平衡性的860元），政策层面的提高煤价接受度的阈值也是很大概率的。何况当下全球能源危机。
[太阳]秋季是非电煤的旺季，原油大涨也会催生煤价。我们提到原非电煤的煤化工、水泥、冶金加热（非还原）采购的是现货动力煤，金九银十反而是旺季，尤其煤化工对原油化工一直存在替代效应，当前高油价催生煤化工开工率高企。历史上2022和2023年煤炭价格在秋季达到年内高点，背景也是原油价格大涨。后续对原油中枢价格维持高位将至少贯穿到2027年底，因为美伊冲突仍有提升烈度的可能，而且海峡放开一定会有超强的补库。
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总体总结
主题正文
- 【长城证券-能源开采】继续call❗煤炭再上车机会，煤价止跌反弹和供给矛盾仍旧凸出
- 秦港平仓价报981元，较前两日最低点971元已反弹10元，且从前十日的高点1002元回调非常有限，体现出淡季不淡的特点。
- 我们上次对地方和国 家层面的换届和大会梳理了重要时间点，四季度面临山西和内蒙的换届，仍旧将以安全为第一要务，明年也是同样的换届和大会（陕西和其他产煤省、21大）。
- 而且现在也没有到FGW之前说的1155元，即使到了，参照【2022年】也有惯性上穿的可能，而且今年电厂都把煤价高限提到了现金平衡线所对应的现货价格1000元（明显高于报表盈亏平衡性的860元），政策层面的提高煤价接受度的阈值也是很大概率的。
- 我们提到原非电煤的煤化工、水泥、冶金加热（非还原）采购的是现货动力煤，金九银十反而是旺季，尤其煤化工对原油化工一直存在替代效应，当前高油价催生煤化工开工率高企。
- 历史上2022和2023年煤炭价格在秋季达到年内高点，背景也是原油价格大涨。
- 后续对原油中枢价格维持高位将至少贯穿到2027年底，因为美伊冲突仍有提升烈度的可能，而且海峡放开一定会有超强的补库。
- [红包]近期煤炭调整后已存在再配置的价值，9月存在上车机会，推荐：动力煤弹性【兖矿、晋控、广汇】，焦煤【淮北、平煤、潞安】，稳健红利【神华、新集、中煤、陕煤】