❗️【天风电新】英杰电气观点更新：从射频电源→半导体核心零部件平台化，公司进入新成长阶段-0921 ——————————— 市场对英杰认知还停留在光伏业务，实际
- 序号：171
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
❗️【天风电新】英杰电气观点更新：从射频电源→半导体核心零部件平台化，公司进入新成长阶段-0921 ——————————— 市场对英杰认知还停留在光伏业务，实际上公司已转型为半导体零部件公司。英杰对应27年估值不到40X，零部件公司估值普遍在60X以上，随着半导体业务占比提升，公司估值有望迎来重构。
半导体订单迎来全面爆发。1-8月公司订单6.6e，同+130%，其中，英杰本部订单4.5e，同+194%。7、8月份单月订单已达1e以上。预计半导体全年订单有望“破9冲10”。
订单高增 不单来源射频电源。除射频电源外，产品还包括溅射、直流、功率控制等电源。1-8月订单中，金刚石微波电源约1e、碳化硅炉电源约9kw，占半导体订单近3成。英杰已是半导体电源平台化公司；全面受益本轮景气周期；订单增速或超预期。
此外，收购开物智能，布局MFC、真空泵、真空阀等核心零部件研发，将从单一电源品类向半导体零部件平台化公司转型。
其他类板块值得重视，占收入约1/3，应用领域及产品种类众多。其中， PCB脉冲电源已有小批量出货。
投资建议：公司Q3进入业绩兑现期，不考虑真空部件、pcb脉冲电源等期权，单看射频电源有较大增长空间（中微、HC需求增速快）。
按中期165亿射频电源市场空间、25%份额、30%净利率、股权60%，7.4亿利润给25X，+主业40e看226e，对应40%空间。
总体总结
主题正文
- ❗️【天风电新】英杰电气观点更新：从射频电源→半导体核心零部件平台化，公司进入新成长阶段-0921
- 英杰对应27年估值不到40X，零部件公司估值普遍在60X以上，随着半导体业务占比提升，公司估值有望迎来重构。
- 1-8月公司订单6.6e，同+130%，其中，英杰本部订单4.5e，同+194%。
- 预计半导体全年订单有望“破9冲10”。
- 1-8月订单中，金刚石微波电源约1e、碳化硅炉电源约9kw，占半导体订单近3成。
- 此外，收购开物智能，布局MFC、真空泵、真空阀等核心零部件研发，将从单一电源品类向半导体零部件平台化公司转型。
- 投资建议：公司Q3进入业绩兑现期，不考虑真空部件、pcb脉冲电源等期权，单看射频电源有较大增长空间（中微、HC需求增速快）。
- 按中期165亿射频电源市场空间、25%份额、30%净利率、股权60%，7.4亿利润给25X，+主业40e看226e，对应40%空间。