【中信证券前瞻】海外AI产业链景气度全景式跟踪，最新一周（截至9/21）较上一周： 本周，Token价格降幅较此前显著收窄，同时算力硬件租赁价格继续温和上行、四
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【中信证券前瞻】海外AI产业链景气度全景式跟踪，最新一周（截至9/21）较上一周：
本周，Token价格降幅较此前显著收窄，同时算力硬件租赁价格继续温和上行、四大云厂10Y信用利差同步大幅收窄，指向底层算力需求与市场信用预期同步改善。
1、模型：Token价格指数均值-0.9%，降幅较此前几周大幅收窄，我们认为主要由ChatGPT 6 Astra上线带来的高端模型需求带动，近期模型有望密集发布，关注：1）Anthropic IPO进展及Opus 5.5；1）OpenAI开发者大会（9月29日）；2）Meta Connect大会（9月23日）等。
2、Hypercaler：H100/B200租赁价格均值分别+0.2%/+0.6%；META/ORCL/CRWV 5Y CDS分别-2.1/-2.0/+34.6bps，走势与上周持平，CRWV CDS仍维持高位。AMZN/MSFT/GOOGL/META 10Y信用利差（Z-Spread）均值分别-7.0/-6.5/-7.6/-8.7bps，云厂信用状况继续改善。
3、半导体&硬件：DDR4 16Gb(2Gx8)3200、DDR5 16Gb(2Gx8)4800/5600均价分别变化-4.7%/+1.8%，DDR4现货价格走弱，DDR5延续温和上行。
总体总结
主题正文
- 【中信证券前瞻】海外AI产业链景气度全景式跟踪，最新一周（截至9/21）较上一周：
- 本周，Token价格降幅较此前显著收窄，同时算力硬件租赁价格继续温和上行、四大云厂10Y信用利差同步大幅收窄，指向底层算力需求与市场信用预期同步改善。
- 1、模型：Token价格指数均值-0.9%，降幅较此前几周大幅收窄，我们认为主要由ChatGPT 6 Astra上线带来的高端模型需求带动，近期模型有望密集发布，关注：1）Anthropic IPO进展及Opus 5.5；
- 2）Meta Connect大会（9月23日）等。
- 2、Hypercaler：H100/B200租赁价格均值分别+0.2%/+0.6%；
- META/ORCL/CRWV 5Y CDS分别-2.1/-2.0/+34.6bps，走势与上周持平，CRWV CDS仍维持高位。
- AMZN/MSFT/GOOGL/META 10Y信用利差（Z-Spread）均值分别-7.0/-6.5/-7.6/-8.7bps，云厂信用状况继续改善。
- 3、半导体&硬件：DDR4 16Gb(2Gx8)3200、DDR5 16Gb(2Gx8)4800/5600均价分别变化-4.7%/+1.8%，DDR4现货价格走弱，DDR5延续温和上行。