昂立教育：关注三季报行情 观点延续今年为业绩反转年；公司结束多年内外部干扰拖累今年起交付规模化利润。三季度为教培传统旺季，我们预计业绩将大幅释放；建议积极关注。

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昂立教育：关注三季报行情

观点延续今年为业绩反转年；公司结束多年内外部干扰拖累今年起交付规模化利润。三季度为教培传统旺季，我们预计业绩将大幅释放；建议积极关注。

过去几年亏损持续收窄，26H1营收6.9亿、扣非2.5KW同比扭亏；我们全年延续预期扣非净利1.5亿+、净利率10%左右；预计26Q3受益旺季规模效应+降本控费、单季业绩有望延续倍增以上。

旺季三条主线：营收端提速（带班量+10%，产能利用率+5%）、费用率系统性下降（26H1销管费率合计-5.4pct）、预收款高增（合同负债6.89亿/+16%）。

两条长期叙事：未分配利润转正打开分红预期、银发经济拓展第二曲线（快乐公社+昂阳OnYoung+上海乐游一体化落地）。

教培行业模式成熟，昂立近两年优化业务体系、严控总部成本费用；业绩反转积极关注；26-27年净利分别1.5亿+、2.3亿+、当前25亿市值明年约10xPE+；建议积极关注。

总体总结

主题正文

1. 公司结束多年内外部干扰拖累今年起交付规模化利润。
2. 三季度为教培传统旺季，我们预计业绩将大幅释放；
3. 预计26Q3受益旺季规模效应+降本控费、单季业绩有望延续倍增以上。
4. 旺季三条主线：营收端提速（带班量+10%，产能利用率+5%）、费用率系统性下降（26H1销管费率合计-5.4pct）、预收款高增（合同负债6.89亿/+16%）。
5. 两条长期叙事：未分配利润转正打开分红预期、银发经济拓展第二曲线（快乐公社+昂阳OnYoung+上海乐游一体化落地）。
6. 26-27年净利分别1.5亿+、2.3亿+、当前25亿市值明年约10xPE+；