- 美股周五反弹，市场消化加息与点阵图信号，高盛宏观预期10月再加息25bp；本周聚焦中美元首会面，关税延期、AI投资与中东局势为关键议题。 - 贵金属分析师看
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- 美股周五反弹，市场消化加息与点阵图信号，高盛宏观预期10月再加息25bp；本周聚焦中美元首会面，关税延期、AI投资与中东局势为关键议题。
- 贵金属分析师看好金价至2027年底，央行购金需求强劲（过去3个月季调后月均91吨，远超2022年前17吨/月），上调2026-27年央行月均需求至60吨。
- 原油供应冲击推升柴油价格，交易台看好欧洲汽油；A股科技板块设备与存储获长线买入，AI篮子(GSPRHIMO)技术突破在即，重申买入中芯国际和领益智造。
美股周五迎来反弹，市场仍在消化前一日的加息决定及点阵图信号——点阵图显示年底前还有1次加息。高盛宏观团队预期美联储10月将再加息25个基点。油价有所缓和，特朗普本周可能与中东国家领导人会面。在金融板块，交易台反馈显示客户卖出宏观主题和通信服务类股票。 市场对本周中美两国元首会面的关注重点包括：11月即将到期的关税政策是否进一步延期、AI投资合作以及中东局势演变。
尽管高盛宏观预期今年仍有2次加息（9月和10月），但预计明年下半年将开启降息周期，这一预期是支撑金价的主要动能。在长端美债收益率走高和实际利率攀升的背景下，金价出现回调。 央行购金需求表现强劲：过去3个月季调后平均每月央行购金量达到91吨，远高于2022年之前的月均17吨水平。高盛贵金属分析师Lina因此上调2026-27年央行月均需求预期至60吨（此前预期更低），进一步强化对金价的看涨立场。
原油供应减少对海外炼化供给形成冲击，导致柴油价格快速上涨，柴油市场已隐含供应短缺的风险溢价。由于柴油/汽油价差日益扩大，炼化厂正在调整产能计划。交易台维持对即将到期的欧洲汽油合约的多头头寸。
上周五A股迎来反弹。交易台显示科技板块出现长线买入设备和存储个股的现象，同时资金有所回流至光模块板块。相比于此前对出口链的高确信度，投资者当前也在国产链中寻找估值机会。 AI篮子（GSPRHIMO指数）在技术层面已接近突破边缘。电子分析师Allen重申买入中芯国际（0981.HK），因其2季度收入环比增速快于全球10大晶圆厂；Verena重申买入领益智造，逻辑是智能手机新机推出带来的放量。
：1.6x偏卖。客户卖出电池、工程机械；买入科技硬件（PC）、生物科技。消费（奢侈品）、地产、建材（水泥）双向交易活跃。 ：1.25x偏买。客户买入存储、半导体设备、游戏；卖出材料、消费、电池。
高盛认为中国强劲的工业产出与疲弱的国内消费之间的差距正在扩大，预计第三季度和第四季度实际GDP同比增速分别为4.4%，2026年全年增速为4.5%。劳动力市场维持宽松，预计人民币将渐进升值（每年3%-5%）、出口退税进一步下调，2027年全年增长目标或下调至4.5%左右。 8月广义财政赤字持续收窄，表明财政紧缩态势尚未逆转。一般公共预算收入同比增速从7月的11.7%回落至4.7%，支出增速亦放缓。自研"广义财政赤字"（AFD）指标的3个月及12个月移动均值均呈现收窄态势。
全球核心收益率维持高位、能源价格波动及强劲的AI相关科技出口将继续塑造亚洲市场格局。韩国和台湾等科技出口国能较好应对能源冲击。建议在韩国央行加息周期接近尾声之际，支付韩元2年期利率互换固定端；同时保持做多INR/IDR、做空SGD/CNH，以布局人民币渐进升值。
中芯国际（0981.HK）：AI需求驱动2026年下半年增长，买入 纬颖（6669.TW）：新型ASIC和GPU机架式AI服务器扩张；8月业绩大幅超预期；目标价上调至新台币3,777元；买入 领益智造：智能手机放量与新技术将驱动增长，买入 传音控股：产品结构升级与能源业务扩张被成本上升所抵消，卖出 三星电子：看好存储市场供应趋紧及长期订单强劲，买入
韩华宇航：多重订单催化剂正在酝酿，买入
报告后半部分列出了高盛近期举办的多场行业会议、企业日、实地考察和非交易路演等活动安排，覆盖亚太、欧美等区域，涉及医疗、科技、工业、金融等多个行业。
总体总结
主题正文
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- 贵金属分析师看好金价至2027年底，央行购金需求强劲（过去3个月季调后月均91吨，远超2022年前17吨/月），上调2026-27年央行月均需求至60吨。
- 市场对本周中美两国元首会面的关注重点包括：11月即将到期的关税政策是否进一步延期、AI投资合作以及中东局势演变。
- 尽管高盛宏观预期今年仍有2次加息（9月和10月），但预计明年下半年将开启降息周期，这一预期是支撑金价的主要动能。
- 原油供应减少对海外炼化供给形成冲击，导致柴油价格快速上涨，柴油市场已隐含供应短缺的风险溢价。
- 相比于此前对出口链的高确信度，投资者当前也在国产链中寻找估值机会。
- 高盛认为中国强劲的工业产出与疲弱的国内消费之间的差距正在扩大，预计第三季度和第四季度实际GDP同比增速分别为4.4%，2026年全年增速为4.5%。
- 劳动力市场维持宽松，预计人民币将渐进升值（每年3%-5%）、出口退税进一步下调，2027年全年增长目标或下调至4.5%左右。
- 全球核心收益率维持高位、能源价格波动及强劲的AI相关科技出口将继续塑造亚洲市场格局。