- 摩根士丹利调整中国/香港及A股焦点股名单：将中国银行（3988.HK）加入中国/香港焦点股名单，将宁波银行（002142.SZ）加入A股主题焦点股名单，同时
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- 摩根士丹利调整中国/香港及A股焦点股名单：将中国银行（3988.HK）加入中国/香港焦点股名单，将宁波银行（002142.SZ）加入A股主题焦点股名单，同时从两份名单中移除北方华创（002371.SZ）。中国银行因净息差企稳、海外业务韧性强、跨境业务增长机遇、4.9%的2026E股息收益率及主要险资低持仓等因素获增持；宁波银行因在城商行中具有最佳的文化、战略、规模和区域优势，预计贷款增速约15%大幅领先行业6%，且估值0.93x 2026E P/B具有吸引力，被维持为银行板块首选。
摩根士丹利于2026年9月20日发布的中国股票策略报告，对和进行了调整，核心变动如下： 方向公司代码市场 ➕ 加入 中国银行 3988.HK 港股 加入 宁波银行 002142.SZ A股 ➖ 移除 北方华创 002371.SZ A股 本次调整的核心逻辑是：。
一、加入中国银行（3988.HK）的逻辑 Richard Xu维持**OW（超配）**评级，主要理由： ：营收和利润有望保持健康增长，受益于净息差（NIM）企稳和海外业务利润率韧性。 ：随着中国企业海外扩张加速，中行凭借其遍布全球的网络和国际业务牌照，处于捕捉跨境业务增量机会的有利位置。 ：海外敞口使其在跨境金融活动复苏背景下，相对于纯境内银行具有更高的盈利韧性。 ：2026E股息收益率达，能够持续支撑股东回报。 ：主要险资对中国银行的持仓偏低，随着机构对高股息金融股需求增加，估值有望得到额外支撑。 二、加入宁波银行（002142.SZ）的逻辑 Richard Xu将宁波银行维持为： ：在文化、战略、规模和区域布局方面具有最佳优势，能够持续从中国金融行业的渐进式正向发展循环中获益，市场份额有望持续提升。 ：预计贷款增速约，远超行业约6%的平均水平，执行力和客户基础扎实。 ：差异化的产品和服务支持，有助于比同业更早实现贷款定价能力和NIM的回升。 ：当前，考虑到双位数的ROE和盈利增长 profile，估值仍具吸引力。 三、移除北方华创（002371.SZ） 报告未给出明确的移除理由，但从名单调整的整体方向看，摩根士丹利正在从科技硬件板块轮出，加仓至防御性更强、收益更稳定的银行板块。
中国/香港焦点股名单（China/HK Focus List） 调整后包含15只标的，覆盖等多板块，所有标的均为。
阿里（BABA.N）：市值2687亿美元，目标价108.5美元，上行空间65.8% 中国银行（3988.HK）：，市值2706亿美元，目标价0.8港元，上行空间12.5%，2026E股息率4.9% 中国石化（0386.HK）：股息率9.1% 紫金矿业（2899.HK）：自2022年11月加入以来累计回报255.8% A股主题焦点股名单（A股 Focus List） 调整后包含9只标的，重点配置板块。
宁波银行（002142.SZ）：，目标价5.2元人民币，上行空间39.6% 宁德时代（300750.SZ）：自2024年3月加入以来累计回报105.4% 紫金矿业（601899.SS）：自2022年11月以来累计回报241.9% 历史业绩 ：自成立以来总回报**+101.9%**（同期MSCI中国指数+40%），过去12个月回报14.8% ：自成立以来总回报70.4%（同期上证综指数据未明确），过去12个月回报21.6%
公司评级2026E P/E2026E P/B2026E ROE股息率 中国银行 OW 6.9x 0.6x 8.5% 4.9% 宁波银行 OW 7.2x 0.9x 12.9% 3.9% 两份焦点股名单上的标的，显示摩根士丹利对中国市场的精选标的持积极态度。
：若经济复苏不及预期，可能影响银行贷款需求和资产质量，特别是宁波银行等区域性银行的盈利前景。 ：中国银行和宁波银行的盈利能力高度依赖净息差走势，若货币政策超预期宽松或市场利率大幅下行，可能压缩息差空间。 ：跨境业务（尤其是中行）的增长依赖中国企业海外扩张和中美/中外经贸关系的稳定性。 ：中国银行业整体仍面临房地产领域资产质量的压力。 ：中行的估值修复逻辑部分依赖于主要险资加大配置力度，若机构资金流向发生变化，可能影响股价表现。 ：北方华创被移除，若该股后续表现强劲，可能反映摩根士丹利对科技板块的判断存在偏差。 ：焦点股过去的高回报不能保证未来表现。‘
总体总结
主题正文
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- 摩根士丹利调整中国/香港及A股焦点股名单：将中国银行（3988.HK）加入中国/香港焦点股名单，将宁波银行（002142.SZ）加入A股主题焦点股名单，同时从两份名单中移除北方华创（002371.SZ）。
- 中国银行因净息差企稳、海外业务韧性强、跨境业务增长机遇、4.9%的2026E股息收益率及主要险资低持仓等因素获增持；
- 宁波银行因在城商行中具有最佳的文化、战略、规模和区域优势，预计贷款增速约15%大幅领先行业6%，且估值0.93x 2026E P/B具有吸引力，被维持为银行板块首选。
- 摩根士丹利于2026年9月20日发布的中国股票策略报告，对和进行了调整，核心变动如下：
- ：营收和利润有望保持健康增长，受益于净息差（NIM）企稳和海外业务利润率韧性。
- ：随着中国企业海外扩张加速，中行凭借其遍布全球的网络和国际业务牌照，处于捕捉跨境业务增量机会的有利位置。
- 调整后包含9只标的，重点配置板块。
- ：中行的估值修复逻辑部分依赖于主要险资加大配置力度，若机构资金流向发生变化，可能影响股价表现。