【国泰海通战术性大类资产配置周度观点 20260920】美联储如期加息彰显政策独立性与控制通胀的决心，市场对宏观流动性的不确定性有所下降，受益于风险偏好修复，风
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【国泰海通战术性大类资产配置周度观点 20260920】美联储如期加息彰显政策独立性与控制通胀的决心，市场对宏观流动性的不确定性有所下降，受益于风险偏好修复，风险资产相较于避险资产具备更高的战术性配置价值。建议超配A股、美股、国债、黄金与工业金属。
外部风险已逐步计价，叠加美债利率压力缓和与稳市场政策托底，A股系统性下行风险有限，市场有望震荡企稳。建议超配A股。
受益于强劲的企业盈利以及AI产业趋势，美股对宏观流动性预期的波动相对钝化。美股的微观交易结构在调整后得以稳固，估值相对合理，进一步下行的空间或有限，波动将提供“buy the dip”配置机会。建议超配美股。
融资需求与信贷供给仍不平衡，资本市场高波动提升债券配置性价比。建议超配国债。
美国经济韧性尚存，通胀粘性较强，投资者或反复修正宏观流动性预期。建议低配美债。
市场反复修正全球宏观流动性预期或阶段性冲击黄金价格，但在美元信用走弱的背景下，微观交易结构改善或为黄金阶段性提供上涨动能。建议超配黄金。
地缘政治局势扰动或提振全球油价中枢，但不确定性仍较高。建议标配原油。
以铜为代表的工业金属在供给方面除了受到产业供给的限制，还受到关税与地缘政治不确定性的扰动。建议超配工业金属。
总体总结
主题正文
- 【国泰海通战术性大类资产配置周度观点 20260920】美联储如期加息彰显政策独立性与控制通胀的决心，市场对宏观流动性的不确定性有所下降，受益于风险偏好修复，风险资产相较于避险资产具备更高的战术性配置价值。
- 建议超配A股、美股、国债、黄金与工业金属。
- 外部风险已逐步计价，叠加美债利率压力缓和与稳市场政策托底，A股系统性下行风险有限，市场有望震荡企稳。
- 美股的微观交易结构在调整后得以稳固，估值相对合理，进一步下行的空间或有限，波动将提供“buy the dip”配置机会。
- 融资需求与信贷供给仍不平衡，资本市场高波动提升债券配置性价比。
- 美国经济韧性尚存，通胀粘性较强，投资者或反复修正宏观流动性预期。
- 市场反复修正全球宏观流动性预期或阶段性冲击黄金价格，但在美元信用走弱的背景下，微观交易结构改善或为黄金阶段性提供上涨动能。
- 以铜为代表的工业金属在供给方面除了受到产业供给的限制，还受到关税与地缘政治不确定性的扰动。