- 1）视频生成AI竞争激烈，Seedance 2.5在质量和效率上领先，Kling在专业级制作上保持差异化；下一代模型谁能追上Seedance是市场焦点。2）
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- 1）视频生成AI竞争激烈，Seedance 2.5在质量和效率上领先，Kling在专业级制作上保持差异化；下一代模型谁能追上Seedance是市场焦点。2）世界模型（World Model）是视频生成之后的下一个前沿方向，腾讯混元目前领先但格局未定。3）AI短剧/动画是最早实现商业化的下游应用，ROI从早期1.2x回归至1.05x，市场进入竞争加剧阶段；流量和变现仍集中在红果/抖音（字节生态优势）。4）海外市场比国内更具吸引力，竞争环境更友好、ROI更优。5）长视频和游戏是AI下游娱乐应用的下一个主要增长引擎。
UBS于2026年9月18日发布的中国互联网行业报告，基于与一位前头部短剧/AI动画公司AI总监（现AI内容公司创始人）的专家电话会议，围绕AI下游应用的最新进展进行了深度交流。报告核心结论如下： ：Seedance 2.5目前在整体质量和生成效率上领先（30秒生成、支持50个多模态参考及4K输出），但Kling在专业级制作方面保持差异化。创作者切换模型成本低，模型能力仍是关键选择因素。市场正等待Kling的重大更新能否匹配甚至超越Seedance 2.5的水平。 ：与2D视频模型不同，世界模型致力于理解、生成和模拟交互式3D环境，将在游戏、虚拟世界和具身智能等场景释放更大潜力。腾讯Hunyuan目前领先，但该领域仍处于早期阶段。 ：受益于当前视频生成模型能力、标准化生产流程以及成熟的变现渠道，AI短剧是最早实现广泛商业化的下游应用。但市场正逐步进入竞争加剧、增长放缓阶段，ROI从早期约1.2x回归至当前约1.05x。流量和变现仍集中在红果/抖音，字节生态优势进一步强化。 ：相比竞争日益激烈的国内市场，海外市场提供更友好的竞争环境和更优的ROI，IAP变现接受度更广，分发渠道更多元。 ：专家对AI在长视频和游戏领域的应用持乐观态度，认为这将是下游娱乐应用的主要新增长点。
一、视频生成AI竞争格局 当前视频生成AI赛道竞争依然动态演变，主要玩家的差异化定位如下： 维度Seedance 2.5Kling 整体质量与效率 领先（30秒生成、50个多模态参考、4K输出） 保持差异化 核心优势 命中率更高（1.5-2次 vs 同行约3次） 专业级制作能力 定价 Rmb1.8/秒 相对较低 市场份额 已占据相当份额 持续追赶 ：模型选择由质量、效率和成本共同决定。高端内容创作倾向于使用Seedance等领先模型，而大规模生产工作流则更愿意选择低成本替代方案以优化ROI。尽管Seedance定价较高，但其更高的命中率部分抵消了成本劣势。 ：市场关注下一代竞品能否缩小与Seedance的差距。Seedance和Kling在自有视频内容数据集方面具有优势，为未来模型迭代提供竞争力。同时，模型提供商越来越多地采用分层定价策略，结合高端模型与低成本版本，覆盖高端和成本敏感型需求。 二、世界模型：下一个前沿 专家将世界模型视为视频生成之后的下一个重大前沿方向。其核心特征是： ：世界模型致力于理解、生成和模拟 ：游戏、虚拟世界、具身智能等AI原生用例 ：腾讯Hunyuan目前领先，但该领域仍处于早期阶段，领导地位尚未确定 三、AI短剧/动画商业化分析 ： 领先工作室每月可生产数千部作品，行业月产出达数万部 AI赋能的生产力提升显著扩大了内容供给 用户基数和使用时长逐步接近上限 ： ROI从早期约1.2x下降至当前约1.05x 市场进入更竞争性的阶段，增长趋于温和 ： AI短剧/动画的流量和变现仍主要集中在 随着供给增加，创作者将优先选择用户基数大、转化率强的平台 字节跳动生态系统优势将进一步强化 四、海外市场机遇 相比国内市场，海外市场在以下方面具有明显优势： ：竞争不如国内激烈 ：变现回报更具吸引力 ：内购变现模式更为普及 ：平台分散度更高，生态系统更开放 五、长视频与游戏：下一增长引擎 专家对AI在以下两个领域的应用前景持乐观态度： ：相比已经高度渗透的短剧/动画，长视频领域的AI应用仍处于早期 ：游戏作为互动娱乐的终极形态，与世界模型的发展高度契合 这两个领域有望成为AI下游娱乐应用的下一个主要增长驱动力。
本报告为**行业专家电话会议纪要（First Read）**类型，未涉及具体公司的估值、目标价或投资评级。报告聚焦于AI下游应用行业的趋势性分析和专家观点分享，不构成对个股的买卖建议。
：视频生成模型技术发展迅速，当前竞争格局可能因下一代模型发布而快速改变，Seedance的领先地位并非不可撼动。 ：AI短剧/动画ROI已从1.2x下降至1.05x，若供给持续增加而需求增长放缓，可能进一步压缩行业利润空间。 ：国内市场流量高度集中在红果/抖音等字节系平台，对其他平台和内容创作者构成依赖性风险，平台政策变化可能对行业产生重大影响。 ：海外市场虽然更具吸引力，但涉及不同地区的文化差异、监管政策、本地化挑战等不确定性。 ：世界模型作为新兴前沿领域，技术成熟度和商业化时间表存在较大不确定性，可能影响相关公司的长期价值实现。 ：短剧、动画、游戏等内容消费具有可选消费属性，宏观经济下行可能导致用户付费意愿下降。
总体总结
主题正文
- 5）长视频和游戏是AI下游娱乐应用的下一个主要增长引擎。
- UBS于2026年9月18日发布的中国互联网行业报告，基于与一位前头部短剧/AI动画公司AI总监（现AI内容公司创始人）的专家电话会议，围绕AI下游应用的最新进展进行了深度交流。
- ：Seedance 2.5目前在整体质量和生成效率上领先（30秒生成、支持50个多模态参考及4K输出），但Kling在专业级制作方面保持差异化。
- 但市场正逐步进入竞争加剧、增长放缓阶段，ROI从早期约1.2x回归至当前约1.05x。
- 本报告为**行业专家电话会议纪要（First Read）**类型，未涉及具体公司的估值、目标价或投资评级。
- ：AI短剧/动画ROI已从1.2x下降至1.05x，若供给持续增加而需求增长放缓，可能进一步压缩行业利润空间。
- ：国内市场流量高度集中在红果/抖音等字节系平台，对其他平台和内容创作者构成依赖性风险，平台政策变化可能对行业产生重大影响。
- ：世界模型作为新兴前沿领域，技术成熟度和商业化时间表存在较大不确定性，可能影响相关公司的长期价值实现。