【中信电子】聚辰股份投资价值分析：AI存力扩容，配套芯片核心受益标的！ 我们发布聚辰股份深度报告，核心逻辑聚焦：存储行情不止于涨价，存储配套芯片格局明朗，充分受
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【中信电子】聚辰股份投资价值分析：AI存力扩容，配套芯片核心受益标的！
我们发布聚辰股份深度报告，核心逻辑聚焦：存储行情不止于涨价，存储配套芯片格局明朗，充分受益AI存力扩容，属于长坡厚雪“小而美”赛道。我们发布聚辰股份深度报告，围绕公司VPD新品空间、CPU端存力提升带来的DDR5 SPD机遇，以及NOR Flash涨价的业绩弹性，梳理公司成长路径。
[太阳]公司概况：聚辰股份是国内第一、全球第二大EEPROM芯片设计厂商，2025年全球市占率17.1%，目前拥有存储类芯片、混合信号类芯片及NFC芯片三条主要产品线。公司主要营收来源为与澜起科技合作布局DDR5 SPD，截至2026H1按收入计市场份额超过40%，产品已在全球主要内存模组厂商实现规模应用。
[玫瑰]核心增量一——VPD：AI存力扩容催生新需求，公司先发优势显著。AI推理向长上下文、多轮交互及Agentic AI演进，推动存储需求向企业级SSD及CXL内存扩展，带动VPD配套需求增长。公司产品已完成多轮交付并进入终端客户验证阶段，产品进度领先主要竞争对手约1年。我们预计2030年全球VPD市场规模达2.5亿美元以上，公司有望凭借先发认证及客户优势率先取得领先份额，打造下一阶段核心增长引擎。
[玫瑰]核心增量二——SPD：深度受益DDR5渗透，CPU端存力提升26H2主业迎拐点。Agentic AI推动CPU侧存力需求增长，SOCAMM2、LPCAMM2等新型内存模组进一步拓展SPD应用空间。公司已形成覆盖DDR2/3/4/5的SPD及TS产品组合，凭借与澜起科技的合作研发能力、较高认证壁垒及稳定客户关系，26H2随Rubin等AI服务器拉货强劲，DDR5 SPD业务有望迎拐点，未来持续贡献业绩增量。
[玫瑰]涨价逻辑——NOR Flash：依托NORD工艺加速布局，量价齐升可期。公司NOR Flash产品覆盖512Kb—128Mb，依托NORD工艺在可靠性、芯片面积及成本等方面的优势，持续向汽车电子、工业控制等高附加值市场拓展。行业供需偏紧背景下，公司自2026年7月6日起将全系列NOR Flash产品价格上调25%，中小容量市场份额提升、车规及工业产品放量与涨价有望共同驱动成长。
[红包]盈利预测与估值：我们预计公司2026—2028年营业收入分别为16.32/23.77/30.08亿元，归母净利润分别为7.78/8.63/11.90亿元，对应EPS分别为4.89/5.43/7.49元。 给予公司2027年35倍PE，对应目标市值302亿元、目标价190元，首次覆盖给予“买入”评级。
总体总结
主题正文
- 【中信电子】聚辰股份投资价值分析：AI存力扩容，配套芯片核心受益标的！
- 我们发布聚辰股份深度报告，核心逻辑聚焦：存储行情不止于涨价，存储配套芯片格局明朗，充分受益AI存力扩容，属于长坡厚雪“小而美”赛道。
- [太阳]公司概况：聚辰股份是国内第一、全球第二大EEPROM芯片设计厂商，2025年全球市占率17.1%，目前拥有存储类芯片、混合信号类芯片及NFC芯片三条主要产品线。
- 我们预计2030年全球VPD市场规模达2.5亿美元以上，公司有望凭借先发认证及客户优势率先取得领先份额，打造下一阶段核心增长引擎。
- Agentic AI推动CPU侧存力需求增长，SOCAMM2、LPCAMM2等新型内存模组进一步拓展SPD应用空间。
- 公司已形成覆盖DDR2/3/4/5的SPD及TS产品组合，凭借与澜起科技的合作研发能力、较高认证壁垒及稳定客户关系，26H2随Rubin等AI服务器拉货强劲，DDR5 SPD业务有望迎拐点，未来持续贡献业绩增量。
- 行业供需偏紧背景下，公司自2026年7月6日起将全系列NOR Flash产品价格上调25%，中小容量市场份额提升、车规及工业产品放量与涨价有望共同驱动成长。
- [红包]盈利预测与估值：我们预计公司2026—2028年营业收入分别为16.32/23.77/30.08亿元，归母净利润分别为7.78/8.63/11.90亿元，对应EPS分别为4.89/5.43/7.49元。