青木科技交流要点 1. H1收入同比+9.1%，利润同比+67.9%，归母净利率由2023年5.4%提升至11.9%；归母净利与扣非有约1400万元差异，系源美

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青木科技交流要点

1. H1收入同比+9.1%，利润同比+67.9%，归母净利率由2023年5.4%提升至11.9%；归母净利与扣非有约1400万元差异，系源美项目退由长期股权投资权益法变更为其他权益工具带来一次性计提，后续不再影响利润表。

2. 分业务板块表现：代运营收入+6.1%，毛利率由41.9%提升至50.2%，主动优化项目结构、到期不续约低利润项目；品牌经销收入+15.9%，毛利率由18.5%提升至44.3%，推进优质项目独家经销；品牌孵化业务承压；AI智能营销与技术服务板块合计增速约9.8%，新签近千万元国际顶级电商平台AI工具开发项目。

3. 费用端变化：销售费用同比+7.6%，低于品牌孵化+经销业务合计11.3%的收入增速；管理费用同比 10.6%，连续三年收敛，H2 AI资源投入后台部门后有望进一步下降；研发费用上涨主要为增加AI、算法人才，削减传统编码人员。

4. AI体系与人效兑现：搭建“1+6+N”AI能力体系，截至8月底AI工具超70个；广州试点事业部年初90余人，至6月末人力下降27%，H2预计再降10%，收入利润超额完成；公司员工从2024年底2200余人降至2026年8月1840人；2026年人均创造利润较2023年增长200%以上。

5. AI落地成效与提效目标：AI短视频承担抖音团队30-50%内容生产，月产能自500条提升至2000条；啄木鸟智能投放系统实现投产提升42%、加购成本下降23%；每月Token费用约三四十万元；整体提效总目标30%分两阶段推进，2026年底完成全公司10%提效，2027年团队目标提效20%。

6. AI竞争壁垒：管理层评估AI落地应用领先同行半年-1年；核心优势一是底层系统基建成熟，二是AI由业务理解驱动而非单纯技术部门推动，多年沉淀业务场景数据资产，对手短期难以复刻；行业定位是在平台底层接口之上做业务场景应用服务商，与平台、品牌形成互补。

7. 品牌孵化模式与规划：选择海外已验证成功品牌以合资模式开拓国内市场，不走从零自创品牌路线；单项目底线3亿营收打平，目标5-10亿规模；每年新增合资项目1-2个，极限3个；10月中旬拟签约运动鞋服细分品类第一名，12月有高天花板储备项目待签约；单个项目成熟周期2-3年，6年后实现新老品牌利润滚动释放。

8. 出海业务策略：聚焦具备技术门槛的中国品牌出海，避开低门槛品类；动态血糖仪标杆项目已经盈亏平衡，2026年预计实现100-200万利润；已沉淀完整海外项目运营方法论，9-10月计划签约新项目；3-5年追求规模效应，短期对报表贡献有限。

9. AI收入口径：现阶段不将AI作为独立业务线，优先用于现有业务降本增效；财报口径AI相关收入包含三部分：数字营销直接投放赋能业务、品牌营销全案的投放部分、技术解决方案（陪跑开发、私域定制开发）；待能力成熟后再考虑对外独立商业化。

10. 组织与人才机制：核心团队长期稳定；内部培养人才占6-7成，外招约3成；自2026年起P4及以下层级全部内部培养，仅开拓全新品类时引入外部高级人才；组织向AI原生组织转型，前台按照项目复杂度配置资源，中台将设计、客服、投放等职能中台化，后台搭建报表自动化与三层知识库体系。

总体总结

主题正文

1. 1. H1收入同比+9.1%，利润同比+67.9%，归母净利率由2023年5.4%提升至11.9%；
2. 归母净利与扣非有约1400万元差异，系源美项目退由长期股权投资权益法变更为其他权益工具带来一次性计提，后续不再影响利润表。
3. 2. 分业务板块表现：代运营收入+6.1%，毛利率由41.9%提升至50.2%，主动优化项目结构、到期不续约低利润项目；
4. 广州试点事业部年初90余人，至6月末人力下降27%，H2预计再降10%，收入利润超额完成；
5. 2026年人均创造利润较2023年增长200%以上。
6. 核心优势一是底层系统基建成熟，二是AI由业务理解驱动而非单纯技术部门推动，多年沉淀业务场景数据资产，对手短期难以复刻；
7. 动态血糖仪标杆项目已经盈亏平衡，2026年预计实现100-200万利润；
8. 组织向AI原生组织转型，前台按照项目复杂度配置资源，中台将设计、客服、投放等职能中台化，后台搭建报表自动化与三层知识库体系。