【安井食品】旺季表现亮眼，开启新一轮提价 近况：9月高基数下主业双位数增长， 表现超预期。主因1）9月公司开始旺季减促提价， 幅度约2-4%，8月至今集中报单。
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【安井食品】旺季表现亮眼，开启新一轮提价
近况：9月高基数下主业双位数增长， 表现超预期。主因1）9月公司开始旺季减促提价， 幅度约2-4%，8月至今集中报单。2）传统单品、新品及渠道表现较好亦有贡献。
[玫瑰]后续提价规划：受鱼糜价格上涨影响（海水鱼糜涨价较多，淡水鱼糜跟涨）， 十一之后预计针对鱼糜有关产品进一轮提价，此外12月将进行第三轮提价，并将根据同行跟进及终端接受情况灵活调整。作为行业龙头，公司希望借此推动行业由价格竞争转向质量竞争。我们认为，此轮提价预计较顺畅，一方面公司龙头地位稳固，另一方面竞争对手成本压力更大，跟进概率较大。
[庆祝]成本表现：公司鱼糜成本占原料成本12%（占鱼糜制品的成本比重超25%），公司通过收购新柳伍及新宏业两家水产企业（国内淡水鱼糜采购量占约60%），成本压力或小于同行。
我们的观点：预计公司26/27年营收184/204亿元，同比+14%/11%；归母净利润17/20亿元，同比+25%/17%。当前市值对应A股15/13X，H股10/9倍。公司整体旺季表现可观，当前动销及提价动作有望打消市场对于高基数的过度担忧，当前估值低位，建议重点布局！
总体总结
主题正文
- 近况：9月高基数下主业双位数增长， 表现超预期。
- [玫瑰]后续提价规划：受鱼糜价格上涨影响（海水鱼糜涨价较多，淡水鱼糜跟涨）， 十一之后预计针对鱼糜有关产品进一轮提价，此外12月将进行第三轮提价，并将根据同行跟进及终端接受情况灵活调整。
- 作为行业龙头，公司希望借此推动行业由价格竞争转向质量竞争。
- 我们认为，此轮提价预计较顺畅，一方面公司龙头地位稳固，另一方面竞争对手成本压力更大，跟进概率较大。
- [庆祝]成本表现：公司鱼糜成本占原料成本12%（占鱼糜制品的成本比重超25%），公司通过收购新柳伍及新宏业两家水产企业（国内淡水鱼糜采购量占约60%），成本压力或小于同行。
- 我们的观点：预计公司26/27年营收184/204亿元，同比+14%/11%；
- 归母净利润17/20亿元，同比+25%/17%。
- 公司整体旺季表现可观，当前动销及提价动作有望打消市场对于高基数的过度担忧，当前估值低位，建议重点布局！