普洛药业：订单增速超预期，奠定明后年业绩确定性 亮点: 公司H2 CDMO业有望提速，看好CDMO业务高质量增长与结构升级共振 CDMO: 26H1营收14.1
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普洛药业：订单增速超预期，奠定明后年业绩确定性
亮点: 公司H2 CDMO业有望提速，看好CDMO业务高质量增长与结构升级共振
CDMO: 26H1营收14.1亿元（YOY+14.2%），26全年预计20%以上增长，下半年有望加速（倒推H2 YOY 27%+）；公司复杂分子承接能力大幅提升，已承接ADC项目52个，多肽项目71个。在手订单增长迅猛，截至26H1，公司后续三年内将交付的商业化在手订单金额超73亿元，持续高速增长。看好公司CDMO业务随着验证批次项目、二期项目陆续转入商业化，带动增速逐年提升，持续为公司业绩增长带来的弹性。
API: 主动优化结构，盈利能力显著提升。随着行业去产能持续推进及公司竞争力提升，原料药板块经营基本面有望稳步筑底回暖。
新方向: 生物类似药黄金窗口开启，公司已与药明生物、多宁生物签订战略合作框架协议，推动大分子药物管线开发、产业化能力建设及供应链体系完善，有望打开中长期成长空间。
风险提示：原材料价格波动风险竞争风险、汇率波动风险、订单交付波动性风险等
总体总结
主题正文
- 普洛药业：订单增速超预期，奠定明后年业绩确定性
- 亮点: 公司H2 CDMO业有望提速，看好CDMO业务高质量增长与结构升级共振
- CDMO: 26H1营收14.1亿元（YOY+14.2%），26全年预计20%以上增长，下半年有望加速（倒推H2 YOY 27%+）；
- 公司复杂分子承接能力大幅提升，已承接ADC项目52个，多肽项目71个。
- 在手订单增长迅猛，截至26H1，公司后续三年内将交付的商业化在手订单金额超73亿元，持续高速增长。
- 看好公司CDMO业务随着验证批次项目、二期项目陆续转入商业化，带动增速逐年提升，持续为公司业绩增长带来的弹性。
- 新方向: 生物类似药黄金窗口开启，公司已与药明生物、多宁生物签订战略合作框架协议，推动大分子药物管线开发、产业化能力建设及供应链体系完善，有望打开中长期成长空间。
- 风险提示：原材料价格波动风险竞争风险、汇率波动风险、订单交付波动性风险等