海正生材：3D打印聚乳酸需求爆发，继2次提价后PLA近期将再次提价 国内聚乳酸领先企业、打通乳酸-丙交酯-聚乳酸产业链。公司是国内首家、全球第二家实现聚乳酸商业
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海正生材：3D打印聚乳酸需求爆发，继2次提价后PLA近期将再次提价
国内聚乳酸领先企业、打通乳酸-丙交酯-聚乳酸产业链。公司是国内首家、全球第二家实现聚乳酸商业化生产的企业，打通了“乳酸—丙交酯—聚乳酸”全产业链。聚乳酸原材料乳酸成本占比70%， 公司单耗1.3-1.4，并有望持续下降，领先同行。 目前公司具备聚乳酸产能12.5万吨、在建7.5万吨预计28H1投产。
3D打印需求爆发、公司聚乳酸销量快速增长。据国家统计局数据，2026年上半年3D打印设备产量同比增长48.5%，行业高速发展。聚乳酸作为FDM打印线材主要原材料，需求迎来爆发式增长。 25年3D打印领域聚乳酸全球需求7-8万吨、26H1就增长至7万吨。公司是全球3D打印领域聚乳酸主要供应商，26H1聚乳酸销量约4万吨左右，其中3D打印领域占比49%，同比增长169%。
需求爆发+原材料推涨、聚乳酸价格有望持续上涨。26年以来，聚乳酸已迎来两轮价格上调：1）地缘冲突导致硫酸等关键原材料价格走高，造成乳酸生产成本上升；2）3D打印需求快速增长，供应紧张，价格上调。 目前乳酸涨价预期+供需紧张+客户开启囤货、公司近期计划再次提价、且提价幅度预计显著高于上半年。
弹性测算，产品涨价+开工率提升，26Q2公司归母净利润2000万，同环比显著增长，按照2万吨+销量计算，单吨净利润略低于1000元。考虑当前需求快速增长，27年销量按照12.5万吨满产计算，26H2及27年价格持续上调，按照单吨利润2000-3000元计算，公司利润2.5-3.75亿元，20X PE市值50-75亿，当前市值33亿，具备翻倍空间。
总体总结
主题正文
- 聚乳酸原材料乳酸成本占比70%， 公司单耗1.3-1.4，并有望持续下降，领先同行。
- 目前公司具备聚乳酸产能12.5万吨、在建7.5万吨预计28H1投产。
- 据国家统计局数据，2026年上半年3D打印设备产量同比增长48.5%，行业高速发展。
- 公司是全球3D打印领域聚乳酸主要供应商，26H1聚乳酸销量约4万吨左右，其中3D打印领域占比49%，同比增长169%。
- 26年以来，聚乳酸已迎来两轮价格上调：1）地缘冲突导致硫酸等关键原材料价格走高，造成乳酸生产成本上升；
- 2）3D打印需求快速增长，供应紧张，价格上调。
- 弹性测算，产品涨价+开工率提升，26Q2公司归母净利润2000万，同环比显著增长，按照2万吨+销量计算，单吨净利润略低于1000元。
- 考虑当前需求快速增长，27年销量按照12.5万吨满产计算，26H2及27年价格持续上调，按照单吨利润2000-3000元计算，公司利润2.5-3.75亿元，20X PE市值50-75亿，当前市值33亿，具备翻倍空间。