【纳芯微】模型平台龙头拐点已至，AI敞口逐步扩大 1️⃣业绩高增，季度拐点已至：2026年H1公司实现营收25.40亿元，同比增长66%。归母净利润6759万元
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【纳芯微】模型平台龙头拐点已至，AI敞口逐步扩大
1️⃣业绩高增，季度拐点已至：2026年H1公司实现营收25.40亿元，同比增长66%。归母净利润6759万元，同比扭亏。单季度看，Q2营收13.99亿元，连续多季度环比增长。归母净利润1.03亿元， 单季转正。产品型号持续丰富（可供销售型号已达4200余款）。毛利率逐步改善： 后续涨价落地，成本端逐步改善，盈利能力有望逐步改善。
2️⃣泛能源占比逐步提升：下游结构看：汽车电子收入占比32%（上年同期34%）、泛能源57%（上年同期52%）、消费电子9%（上年同期13%）。受益于储能与数字电源随景气提升较快，泛能源占比逐步提升，同时随着车载 SerDes、MCU、传感器等新品导入，汽车电子上半年出货5.34亿颗，累计出货超19.52亿颗，汽车保持高增。
3️⃣AI敞口逐步打开：目前单机柜功耗已抬升至130-140kW，800V架构下一二次侧的料号数与单机价值量同步扩容。从公司AI服务器电源扩展来看，目前可为服务器电源一二级电源 PSU 提供驱动、隔离芯片、MCU 等产品，其中高压 GaN驱动芯片、中低压 GaN 合封产品均已批量发货，公司部分产品已在国内外服务器电源客户中量产出货。
4️⃣产能保证是显著亮点：公司为供应商支付5.5亿元保证金以保证供应，是行业内为数不多从报表端体现产能保障优势的公司。目前代模拟代工产能紧张，行业周期上行产能为王逻辑凸显， 产能保障是这波周期弹性的坚实支撑。
风险提示：竞争加剧、需求不及预期
总体总结
主题正文
- 1️⃣业绩高增，季度拐点已至：2026年H1公司实现营收25.40亿元，同比增长66%。
- 单季度看，Q2营收13.99亿元，连续多季度环比增长。
- 毛利率逐步改善： 后续涨价落地，成本端逐步改善，盈利能力有望逐步改善。
- 2️⃣泛能源占比逐步提升：下游结构看：汽车电子收入占比32%（上年同期34%）、泛能源57%（上年同期52%）、消费电子9%（上年同期13%）。
- 受益于储能与数字电源随景气提升较快，泛能源占比逐步提升，同时随着车载 SerDes、MCU、传感器等新品导入，汽车电子上半年出货5.34亿颗，累计出货超19.52亿颗，汽车保持高增。
- 3️⃣AI敞口逐步打开：目前单机柜功耗已抬升至130-140kW，800V架构下一二次侧的料号数与单机价值量同步扩容。
- 从公司AI服务器电源扩展来看，目前可为服务器电源一二级电源 PSU 提供驱动、隔离芯片、MCU 等产品，其中高压 GaN驱动芯片、中低压 GaN 合封产品均已批量发货，公司部分产品已在国内外服务器电源客户中量产出货。
- 4️⃣产能保证是显著亮点：公司为供应商支付5.5亿元保证金以保证供应，是行业内为数不多从报表端体现产能保障优势的公司。