💫【瑞丰高材】解读—从CSR到树脂产业链，技术升级与量价齐升共舞，0916晚更新part1 今年3月我们全市场首推添加剂，凌玮科技（硅微粉）+瑞丰高材（CSR环
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💫【瑞丰高材】解读—从CSR到树脂产业链，技术升级与量价齐升共舞，0916晚更新part1
今年3月我们全市场首推添加剂，凌玮科技（硅微粉）+瑞丰高材（CSR环氧助剂），现阶段瑞丰高材发生积极变化，先说结论： 瑞丰高材=今年3月的凌玮科技
🐟1️⃣ 布局PPO+碳氢，1）拟4.99亿元取得觅拓新材68.07%股权，2） 产能：今年碳氢150t/ppo400t，明年扩至1500t， 合理估值我们认为在100～150e； 3） 客户导入： 近期觅拓获得台耀M7-8订单；•松下已经通过验证；•生益原来主要是环氧，现在ppo和碳氢有一款进入，主要客户是生益m8s；•台光验证目前在中后期；
🐟2️⃣ CSR升级逻辑之3大点： 价值量升级： 适配M9体系的特种增韧剂单价是普通环氧增韧剂的3-5倍； 用量层面升级： 为平衡高填充硅微粉的脆性，增韧剂添加量从传统1%-2%，高端配方甚至达8%；
🐟3️⃣ 替代海外&空间测算： 替代日本钟渊、美国陶氏、法国阿科玛，目前公司PVC产能20wt，工程塑料助剂1wt，在建6wt（1wt环氧），一期26年完成2wt（5000t环氧助剂）；
📈空间：PVC 20wt预计18.19e收入，1.2e利润；工程塑料助剂（不含CSR）预计收入5e，利润7000w；CSR预计3.5e收入（ 国内可替代的空间在11e左右，1/3份额），利润1.1e；合计3e利润，值100e，考虑觅拓68%股权，整体看200e。
总体总结
主题正文
- 今年3月我们全市场首推添加剂，凌玮科技（硅微粉）+瑞丰高材（CSR环氧助剂），现阶段瑞丰高材发生积极变化，先说结论： 瑞丰高材=今年3月的凌玮科技
- 🐟1️⃣ 布局PPO+碳氢，1）拟4.99亿元取得觅拓新材68.07%股权，2） 产能：今年碳氢150t/ppo400t，明年扩至1500t， 合理估值我们认为在100～150e；
- 3） 客户导入： 近期觅拓获得台耀M7-8订单；
- 🐟3️⃣ 替代海外&空间测算： 替代日本钟渊、美国陶氏、法国阿科玛，目前公司PVC产能20wt，工程塑料助剂1wt，在建6wt（1wt环氧），一期26年完成2wt（5000t环氧助剂）；
- 📈空间：PVC 20wt预计18.19e收入，1.2e利润；
- 工程塑料助剂（不含CSR）预计收入5e，利润7000w；
- CSR预计3.5e收入（ 国内可替代的空间在11e左右，1/3份额），利润1.1e；
- 合计3e利润，值100e，考虑觅拓68%股权，整体看200e。