【东财能源开采*李淼/王涛】海外能源安全重估，煤炭景气逻辑再强化❗️0917 ❤️恳请顶格支持2号【东财能源开采李淼】团队 我们认为，煤炭板块的逻辑正在从国内供
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【东财能源开采*李淼/王涛】海外能源安全重估，煤炭景气逻辑再强化❗️0917
❤️恳请顶格支持2号【东财能源开采李淼】团队
我们认为，煤炭板块的逻辑正在从国内供给收缩、进一步扩展到全球能源安全重估。近期中东冲突推高LNG/天然气价格，海外电力系统对煤电可靠容量的依赖重新抬升；同时印尼由于厄尔尼诺引起的干旱问题或持续到27年2月，蒙古由于政治问题出口量或边际下降，主要出口国供给收缩和监管强化，正在进一步抬升进口动力煤成本。需求上修+供给收缩+油气煤共振，煤炭价格中枢有望继续上移❗️
1️⃣需求：海外煤炭需求预期被系统性上修 IEA预计2026年全球煤炭需求增长1.2%至8.94亿吨，创历史新高；其中中国煤炭需求+1%至50亿吨，印度+4.2%至13.53亿吨，东盟需求升至约5.74亿吨；日韩欧洲等原本处于结构性下行的市场，也因天然气价格高企而出现煤电利用率上修。这说明全球电力系统在高气价、极端天气和能源安全压力下、煤炭的可靠容量价值仍在被重新定价。
2️⃣供给：印尼从“量”转“价”、全球海运动力煤供给或继续收缩 印尼作为全球最大动力煤出口国，供给约束正在进一步强化。印尼能源与矿产资源部预计2026年印尼煤炭产量约7.2亿吨，较2025年8.17亿吨减少近1亿吨，政策重心由“量”转向“价”。IEA也预计，2026年印尼动力煤出口将由2025年的5.17亿吨降至约4.85亿吨，并提示其生产目标、出口政策和监管变化仍存在不确定性。我们认为、印尼减产+出口监管强化、将进一步抬升海运动力煤成本、对国内进口煤形成持续支撑。
3️⃣贸易：进口需求韧性强、焦煤弹性更突出 IEA预计2026年全球煤炭贸易量边际上修，其中韩国动力煤进口同比增长10%以上，东南亚煤炭进口升至1.64亿吨；冶金煤方面，全球海运需求预计增加1600万吨，印度和印尼需求增长抵消部分成熟市场回落。IEA也提出山西事故后中国国内供给扰动推动蒙古焦煤进口增长，预计蒙古对华铁路焦煤出口增长超50%至约9100万吨，进一步印证焦煤供给缺口和跨境补充需求的现实存在。
4️⃣价格：油气煤共振、海外煤价中枢已明显抬升 天然气高价、印尼出口监管不确定性、山西事故及厄尔尼诺天气有望共同支撑煤价。8月中旬之后海外能源价格持续上涨，目前纽卡斯尔6000大卡煤价约145美元/吨，欧洲TTF天然气价格约80欧元/MWh，海外价格抬升将继续支撑国内进口煤成本和国内煤价中枢。
投资建议：我们认为，当前煤炭板块仍存在明显预期差。市场过度关注国内短期调控和复产扰动，但低估了海外油气煤共振、全球煤炭需求上修、印尼供给收缩和焦煤贸易偏紧带来的中期价格弹性。继续看好煤炭板块配置机会❗️ ✅动力煤 关注高现货弹性，重点推荐【兖矿能源】【广汇能源】【昊华能源】以及存在核增潜力的【陕西煤业】； ✅焦煤 推荐不受减量影响的优质焦煤股票，重点推荐【淮北矿业】、【平煤股份】、【mongol mining】。
总体总结
主题正文
- 同时印尼由于厄尔尼诺引起的干旱问题或持续到27年2月，蒙古由于政治问题出口量或边际下降，主要出口国供给收缩和监管强化，正在进一步抬升进口动力煤成本。
- IEA也预计，2026年印尼动力煤出口将由2025年的5.17亿吨降至约4.85亿吨，并提示其生产目标、出口政策和监管变化仍存在不确定性。
- IEA预计2026年全球煤炭贸易量边际上修，其中韩国动力煤进口同比增长10%以上，东南亚煤炭进口升至1.64亿吨；
- 冶金煤方面，全球海运需求预计增加1600万吨，印度和印尼需求增长抵消部分成熟市场回落。
- IEA也提出山西事故后中国国内供给扰动推动蒙古焦煤进口增长，预计蒙古对华铁路焦煤出口增长超50%至约9100万吨，进一步印证焦煤供给缺口和跨境补充需求的现实存在。
- 8月中旬之后海外能源价格持续上涨，目前纽卡斯尔6000大卡煤价约145美元/吨，欧洲TTF天然气价格约80欧元/MWh，海外价格抬升将继续支撑国内进口煤成本和国内煤价中枢。
- 市场过度关注国内短期调控和复产扰动，但低估了海外油气煤共振、全球煤炭需求上修、印尼供给收缩和焦煤贸易偏紧带来的中期价格弹性。
- ✅焦煤 推荐不受减量影响的优质焦煤股票，重点推荐【淮北矿业】、【平煤股份】、【mongol mining】。