📑 📝 ✅ 📢 矽力召开法说会，毛利率承压，然而长期成长趋势不变。 📖 📉 毛利率持续承压。矽力 2Q26 营收季增 23.5%，年增 31.5%，优于预期，主
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✅ 📢 矽力召开法说会，毛利率承压，然而长期成长趋势不变。 📖 📉 毛利率持续承压。矽力 2Q26 营收季增 23.5%，年增 31.5%，优于预期，主要受惠客户急单以及新产品持续放量。毛利率季减 1.2 个百分点至 47.0%，係因晶圆代工及封测成本上升，获利则在业外收益挹注下大幅增至 104.4% 至 15.7 亿元，EPS 为 4.05 元。展望 3Q26，资料中心、工业及汽车客户需求维持强劲，有望抵销个人电脑之疲弱，预期营收将呈季增趋势。然而，。因此，凯基下调 3Q26 毛利率至 47.3%，获利下調 10.1% 至 9.7 亿元，EPS 为 2.49 元。 📈 2027 年获利预估下修，然而长期成长趋势不变。管理层对中长期成长具信心，预期 2027 年营收可维持 20% 以上年增，主要由资料中心、汽车及工业领域所驱动，此外，虽消费性市场终端需求疲弱，但公司持续推出新产品拉升市占，带动营收成长。而受成本上升干扰，我们下调 2026-27 年毛利率 4.6 及 3.6 个百分点至 47.4% 及 50.7%，2026 年获利因 2Q26 大幅优于预期而小幅上修 7.2%，然我们相对应下调 2027 年获利 10.5%，EPS 预估 17.73 元。中长期公司仍可受惠 Gen 4 及 Gen 5 平台放量以及产品组合转佳，使毛利率逐步回升。因此，此次获利下修主要反映短期成本压力，并未改变公司受惠资料中心、汽车、工业以及制程平台升级的长期成长趋势。 💡 💰 凯基下修矽力获利预估并下调目标价至 530 元，係基于计算得出。由于公司长期仍受惠资料中心、汽车、工业以及制程平台升级所带动的成长，维持「增加持股」投资评等。
总体总结
主题正文
- 矽力 2Q26 营收季增 23.5%，年增 31.5%，优于预期，主要受惠客户急单以及新产品持续放量。
- 毛利率季减 1.2 个百分点至 47.0%，係因晶圆代工及封测成本上升，获利则在业外收益挹注下大幅增至 104.4% 至 15.7 亿元，EPS 为 4.05 元。
- 展望 3Q26，资料中心、工业及汽车客户需求维持强劲，有望抵销个人电脑之疲弱，预期营收将呈季增趋势。
- 因此，凯基下调 3Q26 毛利率至 47.3%，获利下調 10.1% 至 9.7 亿元，EPS 为 2.49 元。
- 管理层对中长期成长具信心，预期 2027 年营收可维持 20% 以上年增，主要由资料中心、汽车及工业领域所驱动，此外，虽消费性市场终端需求疲弱，但公司持续推出新产品拉升市占，带动营收成长。
- 而受成本上升干扰，我们下调 2026-27 年毛利率 4.6 及 3.6 个百分点至 47.4% 及 50.7%，2026 年获利因 2Q26 大幅优于预期而小幅上修 7.2%，然我们相对应下调 2027 年获利 10.5%，EPS 预估 17.73 元。
- 中长期公司仍可受惠 Gen 4 及 Gen 5 平台放量以及产品组合转佳，使毛利率逐步回升。
- 由于公司长期仍受惠资料中心、汽车、工业以及制程平台升级所带动的成长，维持「增加持股」投资评等。