伟星股份推荐更新 [太阳]7-8月接单增速仍保持双位数，下半年基数有所提升的情况下，仍保持较好增速，近期国际品牌订单回暖、海外下单积极；全年维持10%+增长展望
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伟星股份推荐更新
[太阳]7-8月接单增速仍保持双位数，下半年基数有所提升的情况下，仍保持较好增速，近期国际品牌订单回暖、海外下单积极；全年维持10%+增长展望。
[太阳]成本利润方面：成本方面，9月铜价有所上行来到年内高点，但H1公司验证了顺价能力较强毛利率压力好于市场预期，Q3顺价效应将更为明显，毛利率的压力有望继续缓解。汇兑方面，Q3以来人民币温和升值，公司8月末启动外汇套保，下半年汇兑扰动边际减弱。
[太阳]客户和产能：增长来源老客户份额打开+户外客户放量+耐克/阿迪/优衣库份额稳步向上，公司仍处于全球化初期。产能方面，越南上半年盈利751万元，接单情况好，支撑后续扩产+二期落地。
[太阳]公司成长性持续凸显：股价方面，上半年始终对原材料和订单增长持续性存疑股价表现偏弱，中报超预期证明了公司的增长韧性，我们认为公司在客户份额提升能实现穿越周期增长+越南产能稀缺，公司的成长性仍未完全被认知。
[太阳]盈利预测：我们预计2026-2028年归母净利润7.2/7.95/8.77亿元，对应PE为18.7/16.4/15X。
[月亮]风险提示：国内外服饰消费复苏不及预期，关税、汇率等扰动超预期，重点客户订单不及预期。
总体总结
主题正文
- [太阳]7-8月接单增速仍保持双位数，下半年基数有所提升的情况下，仍保持较好增速，近期国际品牌订单回暖、海外下单积极；
- 全年维持10%+增长展望。
- [太阳]成本利润方面：成本方面，9月铜价有所上行来到年内高点，但H1公司验证了顺价能力较强毛利率压力好于市场预期，Q3顺价效应将更为明显，毛利率的压力有望继续缓解。
- 汇兑方面，Q3以来人民币温和升值，公司8月末启动外汇套保，下半年汇兑扰动边际减弱。
- [太阳]客户和产能：增长来源老客户份额打开+户外客户放量+耐克/阿迪/优衣库份额稳步向上，公司仍处于全球化初期。
- [太阳]公司成长性持续凸显：股价方面，上半年始终对原材料和订单增长持续性存疑股价表现偏弱，中报超预期证明了公司的增长韧性，我们认为公司在客户份额提升能实现穿越周期增长+越南产能稀缺，公司的成长性仍未完全被认知。
- [太阳]盈利预测：我们预计2026-2028年归母净利润7.2/7.95/8.77亿元，对应PE为18.7/16.4/15X。
- [月亮]风险提示：国内外服饰消费复苏不及预期，关税、汇率等扰动超预期，重点客户订单不及预期。