[太阳]【申万化工】中游库存见底，海外产能受损，化工品价差持续提升 [玫瑰]炼化全球被动去产能，下游产品景气后续会加速修复。当前全球炼厂加工量同比下降显著，长期

• 序号：190
• 星球链接：打开网页
• 附件：图片 0，音频 0，文档 0
• 音频文件：无音频

图片

无图片

正文

[太阳]【申万化工】中游库存见底，海外产能受损，化工品价差持续提升

[玫瑰]炼化全球被动去产能，下游产品景气后续会加速修复。当前全球炼厂加工量同比下降显著，长期国内10亿吨炼油受限，海外日韩、欧洲产能加速退出，供需逻辑逐步显现，重点关注海外炼厂恒逸石化，国内民营炼化恒力石化、荣盛石化、东方盛虹。

[玫瑰]炼化相关产业链需求逐步回暖，景气回暖。终端面料+成衣需求稳定，成本传导顺畅，中间纱线+坯布开工率修复至6-7成，中游环节传统逐步通畅。长期看长丝产能新增有限，需求维持稳定，开工率逐步上行。重点关注桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化。

[玫瑰]高油价推迟补库时间，不变补库结果，估值后续终将修复。当前原油价格高位，旺季中游补库需求不强，但当前库存相比年初明显回落，部分化工期货逼仓行情演绎。虽然主动补库暂未出现，但刚需采购仍在持续，Q3炼化及聚酯盈利环比有望持续上行，估值有望修复！

[红包]欢迎交流：宋涛18601045266/邵靖宇18721868607/丁莹

总体总结

主题正文

1. [太阳]【申万化工】中游库存见底，海外产能受损，化工品价差持续提升
2. 当前全球炼厂加工量同比下降显著，长期国内10亿吨炼油受限，海外日韩、欧洲产能加速退出，供需逻辑逐步显现，重点关注海外炼厂恒逸石化，国内民营炼化恒力石化、荣盛石化、东方盛虹。
3. 终端面料+成衣需求稳定，成本传导顺畅，中间纱线+坯布开工率修复至6-7成，中游环节传统逐步通畅。
4. 重点关注桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化。
5. [玫瑰]高油价推迟补库时间，不变补库结果，估值后续终将修复。
6. 当前原油价格高位，旺季中游补库需求不强，但当前库存相比年初明显回落，部分化工期货逼仓行情演绎。
7. 虽然主动补库暂未出现，但刚需采购仍在持续，Q3炼化及聚酯盈利环比有望持续上行，估值有望修复！
8. [红包]欢迎交流：宋涛18601045266/邵靖宇18721868607/丁莹