【国金计算机&科技】 中期持续看好先导双雄_光智科技6英寸磷化铟出货海外_先导基电材料+设备双轮驱动 先导系双上市平台_分工清晰_光智聚焦磷化铟_基电聚焦“材料
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【国金计算机&科技】 中期持续看好先导双雄_光智科技6英寸磷化铟出货海外_先导基电材料+设备双轮驱动
先导系双上市平台_分工清晰_光智聚焦磷化铟_基电聚焦“材料+设备” ——光智科技：红外光学+磷化铟衬底，承载光产业链布局。 ——先导基电：离子注入机+电子材料（先导微）+铋/TEC，承载"材料+设备"。
先导科技集团：AI金属之王_全产业链龙头重估 ——上游资源为王：集团铟、镓、锗年折算金属量约800吨、350吨、80吨，全球市占率约60%、45%、40%，硒、碲、铋市占率均超50%。 ——中游资产协同整合：先导微、先锐先后注入，兑现集团"资源→材料→器件→装备"全链证券化路径，光芯片、光器件、离子注入机等资产矩阵的协同整合路径清晰。 ——下游AI刚需绑定：磷化铟暂无替代方案，Lumentum直言缺口超DRAM和NAND、订单排至2028年；叠加价格端共振。
光智科技_3亿并表先锐_6英寸磷化铟出货海外头部客户 ——注入：3.01亿元增资取得先锐科技50.08%股权，8月25日完成交割并表。 ——经营：先锐具备2-6英寸磷化铟衬底技术，据悉已向源杰、三安、Coherent批量出货。先锐为国内首批推出6英寸磷化钢衬底的厂家之一，6英寸磷化钢衬底已获得某全球头部客户订单。 ——供需：1.6T光模块磷化铟单耗约为800G的2.7-3倍；2026年全球磷化铟衬底需求约260-300万片，有效产能仅约75万片，缺口逾70%，新增产能受长晶-切抛-认证周期约束难以快速释放。 ——上游：铟出口审查收紧，精铟现货5450元/公斤、较年初涨超90%，涨价周期开启。
先导基电_增资控股先导微_材料基本盘增厚 ——注入：拟增资取得先导微电子50.63%股权，整体估值20.2亿元，承诺三年累计扣非净利润不低于5亿元 。 ——经营：先导微25年营收8.84亿、净利0.91亿；26年1—4月营收3.18亿元、净利0.44亿元。 ——卡位：掌握集团高纯红磷资源，7N/8N红磷是6英寸磷化铟生产必要材料，国内极其稀缺的卡位优势；电子特气6N四氯化铪、二氯二氧化钼通过全球头部存储客户验证并稳定出货，并有MO源前驱体、锗烷/砷烷等布局。
风险提示：市场竞争，宏观风险，下游需求
总体总结
主题正文
- 【国金计算机&科技】 中期持续看好先导双雄_光智科技6英寸磷化铟出货海外_先导基电材料+设备双轮驱动
- ——上游资源为王：集团铟、镓、锗年折算金属量约800吨、350吨、80吨，全球市占率约60%、45%、40%，硒、碲、铋市占率均超50%。
- ——中游资产协同整合：先导微、先锐先后注入，兑现集团"资源→材料→器件→装备"全链证券化路径，光芯片、光器件、离子注入机等资产矩阵的协同整合路径清晰。
- ——下游AI刚需绑定：磷化铟暂无替代方案，Lumentum直言缺口超DRAM和NAND、订单排至2028年；
- 先锐为国内首批推出6英寸磷化钢衬底的厂家之一，6英寸磷化钢衬底已获得某全球头部客户订单。
- 2026年全球磷化铟衬底需求约260-300万片，有效产能仅约75万片，缺口逾70%，新增产能受长晶-切抛-认证周期约束难以快速释放。
- ——注入：拟增资取得先导微电子50.63%股权，整体估值20.2亿元，承诺三年累计扣非净利润不低于5亿元 。
- 电子特气6N四氯化铪、二氯二氧化钼通过全球头部存储客户验证并稳定出货，并有MO源前驱体、锗烷/砷烷等布局。