【国泰海通环保徐强团队】锂电：龙头提供确定性，二线提供弹性 近期市场出现关于去龙头份额的讨论，我们认为： 供应链多元化不可避免，锂电产业从增量要增长。车企销量规
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【国泰海通环保徐强团队】锂电：龙头提供确定性，二线提供弹性
近期市场出现关于去龙头份额的讨论，我们认为：
供应链多元化不可避免，锂电产业从增量要增长。车企销量规模增加，供应链多元化属于正常现象。25年/26上半年，我国动储电池产量1755.6/1068.9GWh，同比增长60%/53%；国内电池企业份额提升，日韩几增长出现掉队。宁德时代26H1产量498GWh，同比增长60%。
二线企业市占率低，体现弹性大。目前BC外电池企业市占率基本在5%以内（calb 5.1%，eve 3.4%，xwd 2.4%），部分客户的突破即对增速有很明显拉动。eg. 理想i9 欣旺达/中创新航，小米澎程 中创新航/欣旺达，宝马大圆柱 亿纬，大众 国轩。随着大客户份额提升以及新客户的导入，eve预期出货yoy+50%，calb预期翻倍。
当前担心需求下滑/盈利下修，预期修正后板块配置价值高。估值回落往往领先业绩也提前见底，目前龙头估值回落历史极值，二线标的增长态势更高
建议关注：宁德时代、欣旺达、亿纬锂能、中创新航、国轩高科。
总体总结
主题正文
- 25年/26上半年，我国动储电池产量1755.6/1068.9GWh，同比增长60%/53%；
- 宁德时代26H1产量498GWh，同比增长60%。
- 目前BC外电池企业市占率基本在5%以内（calb 5.1%，eve 3.4%，xwd 2.4%），部分客户的突破即对增速有很明显拉动。
- eg. 理想i9 欣旺达/中创新航，小米澎程 中创新航/欣旺达，宝马大圆柱 亿纬，大众 国轩。
- 随着大客户份额提升以及新客户的导入，eve预期出货yoy+50%，calb预期翻倍。
- 当前担心需求下滑/盈利下修，预期修正后板块配置价值高。
- 估值回落往往领先业绩也提前见底，目前龙头估值回落历史极值，二线标的增长态势更高
- 建议关注：宁德时代、欣旺达、亿纬锂能、中创新航、国轩高科。