[庆祝]【申万宏源化工】新和成推荐：底部右侧拐点已现，周期与成长共舞 [玫瑰]底部已然确立：目前可能是新和成未来多年的市值底部！经历近半年的基本面与股价洗礼，目

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[庆祝]【申万宏源化工】新和成推荐：底部右侧拐点已现，周期与成长共舞

[玫瑰]底部已然确立：目前可能是新和成未来多年的市值底部！经历近半年的基本面与股价洗礼，目前800e市值底部确立，安全边际充足，背后是产品价格逼近行业边际成本下，公司坚实的55-60e底部利润支撑。

[玫瑰]利空出尽，拐点已现：蛋氨酸价格下跌+Q2业绩释放缓慢是前期股价承压因素，如今皆已消除。1）蛋氨酸价格近日已止跌企稳（海外成本支撑+9月下旬需求启动+下半年无边际新增产能），需求拉动下，价格亦存上行空间，中期维度下供需仍偏紧；2）Q3公司出货均价环比提升，各板块利润率改善，业绩同环比或较为亮眼。

[玫瑰]周期底部抬升：全球蛋氨酸成本曲线正变得更为陡峭，公司成本优势进一步积累，底部利润或进一步抬升至65e以上。

[玫瑰]成长性凸显：短期看27年，藻油+PPS+IPDI+己二腈=10e增量，远期看己二腈扩产+香精香料产业园建设=50e增量，底部抬升至110e以上，长期成长性显著。

总体总结

主题正文

1. [庆祝]【申万宏源化工】新和成推荐：底部右侧拐点已现，周期与成长共舞
2. [玫瑰]底部已然确立：目前可能是新和成未来多年的市值底部！
3. 经历近半年的基本面与股价洗礼，目前800e市值底部确立，安全边际充足，背后是产品价格逼近行业边际成本下，公司坚实的55-60e底部利润支撑。
4. [玫瑰]利空出尽，拐点已现：蛋氨酸价格下跌+Q2业绩释放缓慢是前期股价承压因素，如今皆已消除。
5. 1）蛋氨酸价格近日已止跌企稳（海外成本支撑+9月下旬需求启动+下半年无边际新增产能），需求拉动下，价格亦存上行空间，中期维度下供需仍偏紧；
6. 2）Q3公司出货均价环比提升，各板块利润率改善，业绩同环比或较为亮眼。
7. [玫瑰]周期底部抬升：全球蛋氨酸成本曲线正变得更为陡峭，公司成本优势进一步积累，底部利润或进一步抬升至65e以上。
8. [玫瑰]成长性凸显：短期看27年，藻油+PPS+IPDI+己二腈=10e增量，远期看己二腈扩产+香精香料产业园建设=50e增量，底部抬升至110e以上，长期成长性显著。