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1. 对话中，讨论了对俄罗斯队的支持，科技板块的乐观预期，特别是M顶定价研究的特色和影响力，认为尽管市场波动，但科技板块存在反弹机会，特别关注四季度的科技行情反弹。
2. 对话围绕近期海外通胀数据及资金面情况展开，重点分析了CPI与PPI的上升趋势及其背后的原因，如油价反弹、食品价格波动及AI产业趋势等。
3. 发言人1：我们此前的周报中提到，在四季度科技层面存在大反弹的机会，认为今年6月底的科技顶部可能是M顶的第一个点，并预计在Q4可能会出现一波科技的第二波反弹。
4. 发言人1：在8月份核心CPI环比超预期后，市场开始对加息预期进行定价，普遍预期会先加息一次，但同时也期待这会传递出鸽派信号，即加息周期开启但一次加息后即停止，从而使得市场流动性预期好转。
5. 发言人1：最近公布的国内CPI和PPI数据超出预期，其中CPI同比上涨0.8%，PPI为3.8%，显示外部冲击对供给的影响持续存在，并且CPI也受到了一定传导影响，如汽油价格的上涨。
6. 发言人1：CPI环比上涨的主要原因有四个：一是油价上行，从70美元反弹至100美元，导致交通用能源分项中的汽油和柴油价格显著上涨；
7. PPI的上升主要由煤价、油价和有色上涨推动，与CPI相比，PPI上升的原因更侧重于上游原材料价格的剧烈上涨，而AI产业在PPI中的占比带动较小，食品价格的影响也相对较小。
8. 发言人1：当前短期通胀降温仍不稳定，虽然商品和服务价格普遍上涨的压力尚未显现，但如果能源价格持续高位，可能会通过运输和生产成本向其他商品和服务传导，导致通胀回落面临阻力。

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1. 同时提及春假对五一假期出行模式的影响，以及亲子游订单YOY负增长但总量增长的现象，认为国家休假政策旨在分流高峰期需求。
2. 分析了商旅市场的增长，尽管油价可能影响，但因新客户拓展，订单量仍实现15%增长。
3. 讨论了平台酒店运营调整后，付费流量池占比提升对连锁酒店及单体酒店的影响，以及交通业务特别是火车票业务因政策变化导致的订单量下降，探讨了相关对冲措施。
4. 发言人1：春假等假期设置有助于分流高峰期需求，尽管有些业务线如亲子游的单个订单YOY呈负增长，但总体订单量仍在增长，且增长预期在目标预期之内。
5. 发言人1：商旅方面今年上半年有15%的增速，在ADR基本不变的情况下，这主要归因于订单量的增长，而非油价对商旅业务的影响。
6. 发言人1：度假C端补贴比之前有所增加，而酒店和机票C端补贴在国内是在持续下降，但今年度假产品的订单量因公司策略调整而增长。
7. 发言人1：酒店价格上升是因为年初受到反垄断调查后，需要整改之前与酒店的合作模式，取消了排他协议，导致在携程平台上的一些酒店价格提高，从而影响了补贴策略和用户购买行为。
8. 火车票业务占整体大交通订单量的比例从31%下降到23%，对整体交通业务有一定影响，尤其是营收测方面。

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1. 最后，他们提醒投资者市场存在风险，建议谨慎决策，并强调会议内容仅面向签约客户，提醒注意法律及版权事宜。
2. 建议关注20日均线及节后市场动态，预计九月直接站稳117有一定难度，需等待天时地利人和。
3. 平安期货在T合约上的净持仓变化，中信期货、宏源期货及申银万国期货在TF合约上的持仓变动，对后续行情预测具有较高胜率和盈亏比，这些重点席位的动态值得投资者关注。
4. 指出2026年下半年以来，总持仓与价格的相关性增强，但不同合约表现有差异，多空持仓比和重点席位的持仓变化为市场走势提供辅助信号。
5. 近期市场出现回调，提醒投资者注意风险，尽管存在调整，但缺乏一致的看空信号，建议关注技术点位突破以判断市场走向。
6. 发言人1 答：现在多种策略和业务流程使得期货市场对现券市场的影响更为直接，例如券商的增反套、TRS等操作，能够迅速将期货市场的动态引导到现券市场，从而影响现券价格走势。
7. 发言人1 答：当持仓量增长放缓或出现下跌时，对于TF合约，这两个指标可以较好地用于风险预警，即之后五天到一周两周内，TF合约出现回调的概率相对较高。
8. 但在T合约和TS合约上，多空比上升可作为行情偏强的辅助确认信号，而TS合约多空比下降则可能预示未来5日到10日出现下跌的概率较高，特别是5日下跌概率更高，可作为短期行情转弱的辅助信号。

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1. 最后，他们提醒投资者市场存在风险，建议谨慎决策，并强调会议内容仅面向签约客户，提醒注意法律及版权事宜。
2. 建议关注20日均线及节后市场动态，预计九月直接站稳117有一定难度，需等待天时地利人和。
3. 平安期货在T合约上的净持仓变化，中信期货、宏源期货及申银万国期货在TF合约上的持仓变动，对后续行情预测具有较高胜率和盈亏比，这些重点席位的动态值得投资者关注。
4. 指出2026年下半年以来，总持仓与价格的相关性增强，但不同合约表现有差异，多空持仓比和重点席位的持仓变化为市场走势提供辅助信号。
5. 近期市场出现回调，提醒投资者注意风险，尽管存在调整，但缺乏一致的看空信号，建议关注技术点位突破以判断市场走向。
6. 发言人1 答：现在多种策略和业务流程使得期货市场对现券市场的影响更为直接，例如券商的增反套、TRS等操作，能够迅速将期货市场的动态引导到现券市场，从而影响现券价格走势。
7. 发言人1 答：当持仓量增长放缓或出现下跌时，对于TF合约，这两个指标可以较好地用于风险预警，即之后五天到一周两周内，TF合约出现回调的概率相对较高。
8. 但在T合约和TS合约上，多空比上升可作为行情偏强的辅助确认信号，而TS合约多空比下降则可能预示未来5日到10日出现下跌的概率较高，特别是5日下跌概率更高，可作为短期行情转弱的辅助信号。

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1. 那如果说是把30年的这个国债期货T2合约的主力合约和32 6的特工他们的存量就一个是看持仓手术，另外一个是看这个除了市场上面就这32 6除了这个AC除了银行的AC户以外，其他的可流通的、可交割的这么一个30年的各国活跃券来做一个比较。
2. 当然这么高一定程度上也是，这种类似的样本不是很多，但也很明显的反映出这个信号在或者说这一个状态在T合约TL合约和这个中短端合约上面反应是有所不同的那我们觉得最主要的因因素其实是因为因为T和TL这种长端的品种，它其实趋势博弈的资金参与的会比较多一点，所以说新入场的多头是比较容易形成上涨的这种动能的。
3. 第三个就是重点席位，因为我们看总体持仓能够拿到的是一个整体信息，但是不同的席位他们背后的投资者属性以及仓位的变动是不太一样的。
4. 那么TF合约上，则有几个机构都可以值得关注，包括中信期货、宏源期货以及申银万国期货，他们整体就类似的，对于之后五天和10天的预测概就胜利基本上也都在60%到70%之间。
5. 然后第三个是TS合约，TS合约上我们认为可以重点关注浙商期货和永安期货，他们的这个预测胜率，同样浙商期货会更高一点，大概可以到65% 63到70%之间，72之间。
6. 那么空头这个入场的请关注公众号思维纪要社，更多纪要请加V西安20210130动能并没有很强这一方面，然后前二十多空持仓比这边的话，那么前20名会员机构的这个多空持仓比是整体抬升的，头部机构的这个净空程度也是有所收窄。
7. 也就是说整体来看，虽然当前的这个市场情绪有所走弱，但是目前还不能够确定这种下跌的趋势进一步强化，后面需要去重点观察这个气合约TL合约是否会从减仓下跌转换成增高下跌，以及重点这个席位方面是不是会出现一些新的信号。
8. 比如说T合约就是20日均线，然后TR合约就是116.6到116.7这两个关就这个关键阻力区间，那么把今天的这个三个问题合到一起，我们的结论可以概括为就是从机构行为来看，目前总持仓、多空持仓比和重点席位没有形成一致的这个看空信号，近期的走弱更多的体现为存量资金的退出，而非新增的空头入场。

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1. 对话中，讨论了对俄罗斯队的支持，科技板块的乐观预期，特别是M顶定价研究的特色和影响力，认为尽管市场波动，但科技板块存在反弹机会，特别关注四季度的科技行情反弹。
2. 对话围绕近期海外通胀数据及资金面情况展开，重点分析了CPI与PPI的上升趋势及其背后的原因，如油价反弹、食品价格波动及AI产业趋势等。
3. 发言人1：我们此前的周报中提到，在四季度科技层面存在大反弹的机会，认为今年6月底的科技顶部可能是M顶的第一个点，并预计在Q4可能会出现一波科技的第二波反弹。
4. 发言人1：在8月份核心CPI环比超预期后，市场开始对加息预期进行定价，普遍预期会先加息一次，但同时也期待这会传递出鸽派信号，即加息周期开启但一次加息后即停止，从而使得市场流动性预期好转。
5. 发言人1：最近公布的国内CPI和PPI数据超出预期，其中CPI同比上涨0.8%，PPI为3.8%，显示外部冲击对供给的影响持续存在，并且CPI也受到了一定传导影响，如汽油价格的上涨。
6. 发言人1：CPI环比上涨的主要原因有四个：一是油价上行，从70美元反弹至100美元，导致交通用能源分项中的汽油和柴油价格显著上涨；
7. PPI的上升主要由煤价、油价和有色上涨推动，与CPI相比，PPI上升的原因更侧重于上游原材料价格的剧烈上涨，而AI产业在PPI中的占比带动较小，食品价格的影响也相对较小。
8. 发言人1：当前短期通胀降温仍不稳定，虽然商品和服务价格普遍上涨的压力尚未显现，但如果能源价格持续高位，可能会通过运输和生产成本向其他商品和服务传导，导致通胀回落面临阻力。

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1. 当然从这周末的角度来讲的话，最大的这个负面的信号就是来自于AI的巨头公司，可能基于未来安全的这样子的一些忧虑，要普遍性的去放缓对AI领域的一些资本开支，认为AI的这个速度要放缓一些，我认为这个来讲的话，可能是在边际上大家认为说影响最大的一些事情。
2. 所以说我们讲的这个熬，核心的原因就是说从交易的这个层面上，我们去理解和观察当前的科技，还是对利空它的这个定价，尤其是A股这一块，在较高的拥挤度，在大家一想到反弹第一反应都是想跑。
3. 那么油价反弹，大家关注这个大宗商品的也不知道，很多的这个商品也还也来自银行的反弹，包括跟油相关的像甲醛类似的这种化工品，以及像煤炭这样的，跟油相关的替代能源的关系，也使得油价从70美元重新回到100美元的，也有一波上涨，所以差不多就是四个原因一个就是油价上行，那么在CPI里面体现出来的结果就是说交通用能源分项，就是我们的这个汽油，加油加的这个柴油价格肯定是水涨船高的。
4. 当然这个有利于接近季节性的关系，包括一些激活的原因但是猪肉和生的价格其实也是在助推的，包括酒类的价格其实也是结束了负增长的。
5. 但是如果后续能源价格持续高位，人可能会通过运输，包括生产成本向其他商品和服务的一个传导，通胀回落的话还是会面临比较大的阻力，所以从政策判断上来看的话，此前就业数据偏强，包括本次核心的环比又高于预期，市场对八月份的核心的PC环比的预测也想上调至0.26%。
6. 那你美联储更关注的这个通用指标也没有出现一个明显的降温，同时我们看到同期发布的九月份密歇根消费者现金指数是在下降的，短期和长期的通胀预期又都有所回升，综合就业来看的话，核心通胀和通胀预期的变化，可能对于这个星期九月份FOMC会议上面加加25BP的可能性是比较高的可能性是比较高的。
7. 但是我们看如果说十年跟30年的美债利率变动来看的话，其实可以看出来加息的持续性，对于后续加息持续性是存在保留的那另外一个资产就是在黄金，这个层面，我们看到黄金现货价格从日内是啊第一位，也就是周五CPI数据公布之后可以看到黄金现货价格可从日内低位4300附近回升至4400附近。
8. 那么后续对于大类资产的影响就会比较大，所以的话我们现在大体上认为美联储这一次来看的话，是一次温和性的假期，还是释放抗通胀的一个可信度，压制中长期的一个通胀通胀风险影响，反而也会避免后续更激进的一个加息的一从而确定不加确，从而降低不确定性。

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1. 同时提及春假对五一假期出行模式的影响，以及亲子游订单YOY负增长但总量增长的现象，认为国家休假政策旨在分流高峰期需求。
2. 分析了商旅市场的增长，尽管油价可能影响，但因新客户拓展，订单量仍实现15%增长。
3. 讨论了平台酒店运营调整后，付费流量池占比提升对连锁酒店及单体酒店的影响，以及交通业务特别是火车票业务因政策变化导致的订单量下降，探讨了相关对冲措施。
4. 发言人1：春假等假期设置有助于分流高峰期需求，尽管有些业务线如亲子游的单个订单YOY呈负增长，但总体订单量仍在增长，且增长预期在目标预期之内。
5. 发言人1：商旅方面今年上半年有15%的增速，在ADR基本不变的情况下，这主要归因于订单量的增长，而非油价对商旅业务的影响。
6. 发言人1：度假C端补贴比之前有所增加，而酒店和机票C端补贴在国内是在持续下降，但今年度假产品的订单量因公司策略调整而增长。
7. 发言人1：酒店价格上升是因为年初受到反垄断调查后，需要整改之前与酒店的合作模式，取消了排他协议，导致在携程平台上的一些酒店价格提高，从而影响了补贴策略和用户购买行为。
8. 火车票业务占整体大交通订单量的比例从31%下降到23%，对整体交通业务有一定影响，尤其是营收测方面。

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1. 就是要不能不能先帮我们总结一下，今年整个暑期，您从整个OTA的大盘这边维度看到的整体表现，以及可能分七月跟8月单独的表现，并且给我们分析一下，大概出现可能这样的，尤其是好像似乎大家都觉得七月不太好，然后八月不太好。
2. 因为理论上看龙头酒店的价格年其实已经因为似乎需求没有那么景气在下降，但是平台上这边反映的整体的房价还在提升，那做了什么呢？
3. 我觉得应该是关系不太大，因为你看就是21到现在，21到现在其实他经过了疫情的，经过疫情末尾这个阶段，OK对，而且还是在增长，就在疫情的时候它也是在增长，所以我觉得是跟量级是没有关系。
4. 然后在ABR增速，这个ADR基本没怎么变的情况下，有15%的增速基本上就是我们的商品订单量的增长。
5. 所以我的大团这部分，对，所以大团是现在是在下降，然后小团的订单量是在持续增长，所以今年为了去推这个小船游的这几块业务，所以助教这块C股是在涨。
6. 因为我们想了解一下，酒店这边不是确实近期出了一些新规，包括出台了这些，比如说原来那些先付费的流量工具没有，包括五维的雷达图，能不能给我们就稍微详细一下的讲一下，就是平台这边大概整体新规的核心思路逻辑我没有这些付费的，你说的这两点我没听说。
7. 第二就是打不过我就收我，然后我们就把那个主要做中低端的气囊公司回归一个问题，就是刚才有个人微信问我就是他说就刚才那种就平台上面酒店运营调整之后，付费流量池的占比提升，然后规则流量是占比下降。
8. 但是比如说龙头的连锁酒店，是不是它其实不怎么付费，那自然流量池里面是不是就全是龙头的连锁的，这个份额就没就全都，你说的这个是非常对的，即使没出反垄断那个事儿之前，我们的付费流量，付费的用户，就付费的商家基本上也都是在43星和四星之间的。

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2. 对话围绕近期海外通胀数据及资金面情况展开，重点分析了CPI与PPI的上升趋势及其背后的原因，如油价反弹、食品价格波动及AI产业趋势等。
3. 发言人1：我们此前的周报中提到，在四季度科技层面存在大反弹的机会，认为今年6月底的科技顶部可能是M顶的第一个点，并预计在Q4可能会出现一波科技的第二波反弹。
4. 发言人1：在8月份核心CPI环比超预期后，市场开始对加息预期进行定价，普遍预期会先加息一次，但同时也期待这会传递出鸽派信号，即加息周期开启但一次加息后即停止，从而使得市场流动性预期好转。
5. 发言人1：最近公布的国内CPI和PPI数据超出预期，其中CPI同比上涨0.8%，PPI为3.8%，显示外部冲击对供给的影响持续存在，并且CPI也受到了一定传导影响，如汽油价格的上涨。
6. 发言人1：CPI环比上涨的主要原因有四个：一是油价上行，从70美元反弹至100美元，导致交通用能源分项中的汽油和柴油价格显著上涨；
7. PPI的上升主要由煤价、油价和有色上涨推动，与CPI相比，PPI上升的原因更侧重于上游原材料价格的剧烈上涨，而AI产业在PPI中的占比带动较小，食品价格的影响也相对较小。
8. 发言人1：当前短期通胀降温仍不稳定，虽然商品和服务价格普遍上涨的压力尚未显现，但如果能源价格持续高位，可能会通过运输和生产成本向其他商品和服务传导，导致通胀回落面临阻力。

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1. 同时提及春假对五一假期出行模式的影响，以及亲子游订单YOY负增长但总量增长的现象，认为国家休假政策旨在分流高峰期需求。
2. 分析了商旅市场的增长，尽管油价可能影响，但因新客户拓展，订单量仍实现15%增长。
3. 讨论了平台酒店运营调整后，付费流量池占比提升对连锁酒店及单体酒店的影响，以及交通业务特别是火车票业务因政策变化导致的订单量下降，探讨了相关对冲措施。
4. 发言人1：春假等假期设置有助于分流高峰期需求，尽管有些业务线如亲子游的单个订单YOY呈负增长，但总体订单量仍在增长，且增长预期在目标预期之内。
5. 发言人1：商旅方面今年上半年有15%的增速，在ADR基本不变的情况下，这主要归因于订单量的增长，而非油价对商旅业务的影响。
6. 发言人1：度假C端补贴比之前有所增加，而酒店和机票C端补贴在国内是在持续下降，但今年度假产品的订单量因公司策略调整而增长。
7. 发言人1：酒店价格上升是因为年初受到反垄断调查后，需要整改之前与酒店的合作模式，取消了排他协议，导致在携程平台上的一些酒店价格提高，从而影响了补贴策略和用户购买行为。
8. 火车票业务占整体大交通订单量的比例从31%下降到23%，对整体交通业务有一定影响，尤其是营收测方面。

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2. 建议关注20日均线及节后市场动态，预计九月直接站稳117有一定难度，需等待天时地利人和。
3. 平安期货在T合约上的净持仓变化，中信期货、宏源期货及申银万国期货在TF合约上的持仓变动，对后续行情预测具有较高胜率和盈亏比，这些重点席位的动态值得投资者关注。
4. 指出2026年下半年以来，总持仓与价格的相关性增强，但不同合约表现有差异，多空持仓比和重点席位的持仓变化为市场走势提供辅助信号。
5. 近期市场出现回调，提醒投资者注意风险，尽管存在调整，但缺乏一致的看空信号，建议关注技术点位突破以判断市场走向。
6. 发言人1 答：现在多种策略和业务流程使得期货市场对现券市场的影响更为直接，例如券商的增反套、TRS等操作，能够迅速将期货市场的动态引导到现券市场，从而影响现券价格走势。
7. 发言人1 答：当持仓量增长放缓或出现下跌时，对于TF合约，这两个指标可以较好地用于风险预警，即之后五天到一周两周内，TF合约出现回调的概率相对较高。
8. 但在T合约和TS合约上，多空比上升可作为行情偏强的辅助确认信号，而TS合约多空比下降则可能预示未来5日到10日出现下跌的概率较高，特别是5日下跌概率更高，可作为短期行情转弱的辅助信号。

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2. 对话围绕近期海外通胀数据及资金面情况展开，重点分析了CPI与PPI的上升趋势及其背后的原因，如油价反弹、食品价格波动及AI产业趋势等。
3. 发言人1：我们此前的周报中提到，在四季度科技层面存在大反弹的机会，认为今年6月底的科技顶部可能是M顶的第一个点，并预计在Q4可能会出现一波科技的第二波反弹。
4. 发言人1：在8月份核心CPI环比超预期后，市场开始对加息预期进行定价，普遍预期会先加息一次，但同时也期待这会传递出鸽派信号，即加息周期开启但一次加息后即停止，从而使得市场流动性预期好转。
5. 发言人1：最近公布的国内CPI和PPI数据超出预期，其中CPI同比上涨0.8%，PPI为3.8%，显示外部冲击对供给的影响持续存在，并且CPI也受到了一定传导影响，如汽油价格的上涨。
6. 发言人1：CPI环比上涨的主要原因有四个：一是油价上行，从70美元反弹至100美元，导致交通用能源分项中的汽油和柴油价格显著上涨；
7. PPI的上升主要由煤价、油价和有色上涨推动，与CPI相比，PPI上升的原因更侧重于上游原材料价格的剧烈上涨，而AI产业在PPI中的占比带动较小，食品价格的影响也相对较小。
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2. 分析了商旅市场的增长，尽管油价可能影响，但因新客户拓展，订单量仍实现15%增长。
3. 讨论了平台酒店运营调整后，付费流量池占比提升对连锁酒店及单体酒店的影响，以及交通业务特别是火车票业务因政策变化导致的订单量下降，探讨了相关对冲措施。
4. 发言人1：春假等假期设置有助于分流高峰期需求，尽管有些业务线如亲子游的单个订单YOY呈负增长，但总体订单量仍在增长，且增长预期在目标预期之内。
5. 发言人1：商旅方面今年上半年有15%的增速，在ADR基本不变的情况下，这主要归因于订单量的增长，而非油价对商旅业务的影响。
6. 发言人1：度假C端补贴比之前有所增加，而酒店和机票C端补贴在国内是在持续下降，但今年度假产品的订单量因公司策略调整而增长。
7. 发言人1：酒店价格上升是因为年初受到反垄断调查后，需要整改之前与酒店的合作模式，取消了排他协议，导致在携程平台上的一些酒店价格提高，从而影响了补贴策略和用户购买行为。
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3. 平安期货在T合约上的净持仓变化，中信期货、宏源期货及申银万国期货在TF合约上的持仓变动，对后续行情预测具有较高胜率和盈亏比，这些重点席位的动态值得投资者关注。
4. 指出2026年下半年以来，总持仓与价格的相关性增强，但不同合约表现有差异，多空持仓比和重点席位的持仓变化为市场走势提供辅助信号。
5. 近期市场出现回调，提醒投资者注意风险，尽管存在调整，但缺乏一致的看空信号，建议关注技术点位突破以判断市场走向。
6. 发言人1 答：现在多种策略和业务流程使得期货市场对现券市场的影响更为直接，例如券商的增反套、TRS等操作，能够迅速将期货市场的动态引导到现券市场，从而影响现券价格走势。
7. 发言人1 答：当持仓量增长放缓或出现下跌时，对于TF合约，这两个指标可以较好地用于风险预警，即之后五天到一周两周内，TF合约出现回调的概率相对较高。
8. 但在T合约和TS合约上，多空比上升可作为行情偏强的辅助确认信号，而TS合约多空比下降则可能预示未来5日到10日出现下跌的概率较高，特别是5日下跌概率更高，可作为短期行情转弱的辅助信号。

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4. 指出2026年下半年以来，总持仓与价格的相关性增强，但不同合约表现有差异，多空持仓比和重点席位的持仓变化为市场走势提供辅助信号。
5. 近期市场出现回调，提醒投资者注意风险，尽管存在调整，但缺乏一致的看空信号，建议关注技术点位突破以判断市场走向。
6. 发言人1 答：现在多种策略和业务流程使得期货市场对现券市场的影响更为直接，例如券商的增反套、TRS等操作，能够迅速将期货市场的动态引导到现券市场，从而影响现券价格走势。
7. 发言人1 答：当持仓量增长放缓或出现下跌时，对于TF合约，这两个指标可以较好地用于风险预警，即之后五天到一周两周内，TF合约出现回调的概率相对较高。
8. 但在T合约和TS合约上，多空比上升可作为行情偏强的辅助确认信号，而TS合约多空比下降则可能预示未来5日到10日出现下跌的概率较高，特别是5日下跌概率更高，可作为短期行情转弱的辅助信号。

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总结

1. 那如果说是把30年的这个国债期货T2合约的主力合约和32 6的特工他们的存量就一个是看持仓手术，另外一个是看这个除了市场上面就这32 6除了这个AC除了银行的AC户以外，其他的可流通的、可交割的这么一个30年的各国活跃券来做一个比较。
2. 当然这么高一定程度上也是，这种类似的样本不是很多，但也很明显的反映出这个信号在或者说这一个状态在T合约TL合约和这个中短端合约上面反应是有所不同的那我们觉得最主要的因因素其实是因为因为T和TL这种长端的品种，它其实趋势博弈的资金参与的会比较多一点，所以说新入场的多头是比较容易形成上涨的这种动能的。
3. 第三个就是重点席位，因为我们看总体持仓能够拿到的是一个整体信息，但是不同的席位他们背后的投资者属性以及仓位的变动是不太一样的。
4. 那么TF合约上，则有几个机构都可以值得关注，包括中信期货、宏源期货以及申银万国期货，他们整体就类似的，对于之后五天和10天的预测概就胜利基本上也都在60%到70%之间。
5. 然后第三个是TS合约，TS合约上我们认为可以重点关注浙商期货和永安期货，他们的这个预测胜率，同样浙商期货会更高一点，大概可以到65% 63到70%之间，72之间。
6. 那么空头这个入场的请关注公众号思维纪要社，更多纪要请加V西安20210130动能并没有很强这一方面，然后前二十多空持仓比这边的话，那么前20名会员机构的这个多空持仓比是整体抬升的，头部机构的这个净空程度也是有所收窄。
7. 也就是说整体来看，虽然当前的这个市场情绪有所走弱，但是目前还不能够确定这种下跌的趋势进一步强化，后面需要去重点观察这个气合约TL合约是否会从减仓下跌转换成增高下跌，以及重点这个席位方面是不是会出现一些新的信号。
8. 比如说T合约就是20日均线，然后TR合约就是116.6到116.7这两个关就这个关键阻力区间，那么把今天的这个三个问题合到一起，我们的结论可以概括为就是从机构行为来看，目前总持仓、多空持仓比和重点席位没有形成一致的这个看空信号，近期的走弱更多的体现为存量资金的退出，而非新增的空头入场。

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总结

1. 对话中，讨论了对俄罗斯队的支持，科技板块的乐观预期，特别是M顶定价研究的特色和影响力，认为尽管市场波动，但科技板块存在反弹机会，特别关注四季度的科技行情反弹。
2. 对话围绕近期海外通胀数据及资金面情况展开，重点分析了CPI与PPI的上升趋势及其背后的原因，如油价反弹、食品价格波动及AI产业趋势等。
3. 发言人1：我们此前的周报中提到，在四季度科技层面存在大反弹的机会，认为今年6月底的科技顶部可能是M顶的第一个点，并预计在Q4可能会出现一波科技的第二波反弹。
4. 发言人1：在8月份核心CPI环比超预期后，市场开始对加息预期进行定价，普遍预期会先加息一次，但同时也期待这会传递出鸽派信号，即加息周期开启但一次加息后即停止，从而使得市场流动性预期好转。
5. 发言人1：最近公布的国内CPI和PPI数据超出预期，其中CPI同比上涨0.8%，PPI为3.8%，显示外部冲击对供给的影响持续存在，并且CPI也受到了一定传导影响，如汽油价格的上涨。
6. 发言人1：CPI环比上涨的主要原因有四个：一是油价上行，从70美元反弹至100美元，导致交通用能源分项中的汽油和柴油价格显著上涨；
7. PPI的上升主要由煤价、油价和有色上涨推动，与CPI相比，PPI上升的原因更侧重于上游原材料价格的剧烈上涨，而AI产业在PPI中的占比带动较小，食品价格的影响也相对较小。
8. 发言人1：当前短期通胀降温仍不稳定，虽然商品和服务价格普遍上涨的压力尚未显现，但如果能源价格持续高位，可能会通过运输和生产成本向其他商品和服务传导，导致通胀回落面临阻力。

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总结

1. 当然从这周末的角度来讲的话，最大的这个负面的信号就是来自于AI的巨头公司，可能基于未来安全的这样子的一些忧虑，要普遍性的去放缓对AI领域的一些资本开支，认为AI的这个速度要放缓一些，我认为这个来讲的话，可能是在边际上大家认为说影响最大的一些事情。
2. 所以说我们讲的这个熬，核心的原因就是说从交易的这个层面上，我们去理解和观察当前的科技，还是对利空它的这个定价，尤其是A股这一块，在较高的拥挤度，在大家一想到反弹第一反应都是想跑。
3. 那么油价反弹，大家关注这个大宗商品的也不知道，很多的这个商品也还也来自银行的反弹，包括跟油相关的像甲醛类似的这种化工品，以及像煤炭这样的，跟油相关的替代能源的关系，也使得油价从70美元重新回到100美元的，也有一波上涨，所以差不多就是四个原因一个就是油价上行，那么在CPI里面体现出来的结果就是说交通用能源分项，就是我们的这个汽油，加油加的这个柴油价格肯定是水涨船高的。
4. 当然这个有利于接近季节性的关系，包括一些激活的原因但是猪肉和生的价格其实也是在助推的，包括酒类的价格其实也是结束了负增长的。
5. 但是如果后续能源价格持续高位，人可能会通过运输，包括生产成本向其他商品和服务的一个传导，通胀回落的话还是会面临比较大的阻力，所以从政策判断上来看的话，此前就业数据偏强，包括本次核心的环比又高于预期，市场对八月份的核心的PC环比的预测也想上调至0.26%。
6. 那你美联储更关注的这个通用指标也没有出现一个明显的降温，同时我们看到同期发布的九月份密歇根消费者现金指数是在下降的，短期和长期的通胀预期又都有所回升，综合就业来看的话，核心通胀和通胀预期的变化，可能对于这个星期九月份FOMC会议上面加加25BP的可能性是比较高的可能性是比较高的。
7. 但是我们看如果说十年跟30年的美债利率变动来看的话，其实可以看出来加息的持续性，对于后续加息持续性是存在保留的那另外一个资产就是在黄金，这个层面，我们看到黄金现货价格从日内是啊第一位，也就是周五CPI数据公布之后可以看到黄金现货价格可从日内低位4300附近回升至4400附近。
8. 那么后续对于大类资产的影响就会比较大，所以的话我们现在大体上认为美联储这一次来看的话，是一次温和性的假期，还是释放抗通胀的一个可信度，压制中长期的一个通胀通胀风险影响，反而也会避免后续更激进的一个加息的一从而确定不加确，从而降低不确定性。

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总结

1. 同时提及春假对五一假期出行模式的影响，以及亲子游订单YOY负增长但总量增长的现象，认为国家休假政策旨在分流高峰期需求。
2. 分析了商旅市场的增长，尽管油价可能影响，但因新客户拓展，订单量仍实现15%增长。
3. 讨论了平台酒店运营调整后，付费流量池占比提升对连锁酒店及单体酒店的影响，以及交通业务特别是火车票业务因政策变化导致的订单量下降，探讨了相关对冲措施。
4. 发言人1：春假等假期设置有助于分流高峰期需求，尽管有些业务线如亲子游的单个订单YOY呈负增长，但总体订单量仍在增长，且增长预期在目标预期之内。
5. 发言人1：商旅方面今年上半年有15%的增速，在ADR基本不变的情况下，这主要归因于订单量的增长，而非油价对商旅业务的影响。
6. 发言人1：度假C端补贴比之前有所增加，而酒店和机票C端补贴在国内是在持续下降，但今年度假产品的订单量因公司策略调整而增长。
7. 发言人1：酒店价格上升是因为年初受到反垄断调查后，需要整改之前与酒店的合作模式，取消了排他协议，导致在携程平台上的一些酒店价格提高，从而影响了补贴策略和用户购买行为。
8. 火车票业务占整体大交通订单量的比例从31%下降到23%，对整体交通业务有一定影响，尤其是营收测方面。

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总结

1. 就是要不能不能先帮我们总结一下，今年整个暑期，您从整个OTA的大盘这边维度看到的整体表现，以及可能分七月跟8月单独的表现，并且给我们分析一下，大概出现可能这样的，尤其是好像似乎大家都觉得七月不太好，然后八月不太好。
2. 因为理论上看龙头酒店的价格年其实已经因为似乎需求没有那么景气在下降，但是平台上这边反映的整体的房价还在提升，那做了什么呢？
3. 我觉得应该是关系不太大，因为你看就是21到现在，21到现在其实他经过了疫情的，经过疫情末尾这个阶段，OK对，而且还是在增长，就在疫情的时候它也是在增长，所以我觉得是跟量级是没有关系。
4. 然后在ABR增速，这个ADR基本没怎么变的情况下，有15%的增速基本上就是我们的商品订单量的增长。
5. 所以我的大团这部分，对，所以大团是现在是在下降，然后小团的订单量是在持续增长，所以今年为了去推这个小船游的这几块业务，所以助教这块C股是在涨。
6. 因为我们想了解一下，酒店这边不是确实近期出了一些新规，包括出台了这些，比如说原来那些先付费的流量工具没有，包括五维的雷达图，能不能给我们就稍微详细一下的讲一下，就是平台这边大概整体新规的核心思路逻辑我没有这些付费的，你说的这两点我没听说。
7. 第二就是打不过我就收我，然后我们就把那个主要做中低端的气囊公司回归一个问题，就是刚才有个人微信问我就是他说就刚才那种就平台上面酒店运营调整之后，付费流量池的占比提升，然后规则流量是占比下降。
8. 但是比如说龙头的连锁酒店，是不是它其实不怎么付费，那自然流量池里面是不是就全是龙头的连锁的，这个份额就没就全都，你说的这个是非常对的，即使没出反垄断那个事儿之前，我们的付费流量，付费的用户，就付费的商家基本上也都是在43星和四星之间的。

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