【开源医药】普洛药业重点推荐：CDMO在手订单加速增长，2026Q3开启公司业绩加速增长新阶段 研发能力跻身行业第一梯队，CDMO业务有望迎来加速增长：公司CD
- 序号：558
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【开源医药】普洛药业重点推荐：CDMO在手订单加速增长，2026Q3开启公司业绩加速增长新阶段
研发能力跻身行业第一梯队，CDMO业务有望迎来加速增长：公司CDMO领域研发人员从2020年的200多人增长到2026上半年超过1000人，公司进行中项目从2020年的200个增长到2026上半年的1620个，复合增速达到42%。2021-2025年公司资本开支达到50多亿，大部分为CDMO领域产能建设。2026年上半年公司CDMO业务实现收入14.12亿元（+14.17%），毛利率42.61%（-1.43pct）。2025Q3公司CDMO业务收入4.54亿元，2025Q4公司CDMO业务收入为5.08亿元，我们预计2026Q3公司CDMO业绩有望大幅增长，有望迎来持续加速增长趋势。
2026Q3公司原料药业务有望迎来增长：2026年上半年公司原料药中间体板块实现收入28.51亿元（-20.88%），毛利率17.58%（+3.88pct），毛利额为5.01亿元（+2%），2025Q3为抗感染原料药价格最低的季度，我们预计2026Q3原料药板块有望迎来较快增长。
盈利预测：我们预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为10、14、18亿元，对应PE分别为25、18、14倍，维持“买入”评级，现价强烈推荐。
风险提示：CDMO业务项目执行不及预期、制剂业务放量不及预期。
总体总结
主题正文
- 【开源医药】普洛药业重点推荐：CDMO在手订单加速增长，2026Q3开启公司业绩加速增长新阶段
- 研发能力跻身行业第一梯队，CDMO业务有望迎来加速增长：公司CDMO领域研发人员从2020年的200多人增长到2026上半年超过1000人，公司进行中项目从2020年的200个增长到2026上半年的1620个，复合增速达到42%。
- 2021-2025年公司资本开支达到50多亿，大部分为CDMO领域产能建设。
- 2026年上半年公司CDMO业务实现收入14.12亿元（+14.17%），毛利率42.61%（-1.43pct）。
- 2025Q3公司CDMO业务收入4.54亿元，2025Q4公司CDMO业务收入为5.08亿元，我们预计2026Q3公司CDMO业绩有望大幅增长，有望迎来持续加速增长趋势。
- 2026Q3公司原料药业务有望迎来增长：2026年上半年公司原料药中间体板块实现收入28.51亿元（-20.88%），毛利率17.58%（+3.88pct），毛利额为5.01亿元（+2%），2025Q3为抗感染原料药价格最低的季度，我们预计2026Q3原料药板块有望迎来较快增长。
- 盈利预测：我们预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为10、14、18亿元，对应PE分别为25、18、14倍，维持“买入”评级，现价强烈推荐。
- 风险提示：CDMO业务项目执行不及预期、制剂业务放量不及预期。