【长江电新】海博思创：传闻不实，悲观预期已定价，中期向好信号积聚 再次强调周五传闻不实，公司全年出货70GWh目标不变。7月市场已定价国内需求下修，8月中旬以来
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【长江电新】海博思创：传闻不实，悲观预期已定价，中期向好信号积聚
再次强调周五传闻不实，公司全年出货70GWh目标不变。7月市场已定价国内需求下修，8月中旬以来，锂电排产博弈库存及涨价，对景气度指引意义已下降，但股价仍以最悲观预期反应，目前公司26/27年估值已降至15+/10倍PE，叠加出海、国内政策及算电新业务等中期积极信号持续积聚，具备较高安全边际与修复空间：
1、出海方面，2026年新签海外订单突破20GWh，构成2027年核心增长动能；同时天然气/油价持续走高，海外景气持续性较强。Q3马来工厂已顺利投产，全年美国出货目标为3-4GWh；此外，德国1.6GWh等大项目开工顺利。
2、国内方面，短期排产波动主受库存和Lc价格影响，公司Q2末报表库存水平较高。从中期需求趋势来看，中标量延续景气、中标兑现度已经触底回升，H2需求有望加速释放，同时展望27年：1）政策端，十五五期间仍为需求核心驱动，系统运行费等相关政策值得期待；2）成本端，碳酸锂价格回落后，边际需求也有望释放。
[玫瑰]预计26年净利润16-20e左右，Q3、Q4逐季度环增；当前估值已偏低，后续算电也可期待额外需求空间及估值，详细情况欢迎联系~
总体总结
主题正文
- 再次强调周五传闻不实，公司全年出货70GWh目标不变。
- 7月市场已定价国内需求下修，8月中旬以来，锂电排产博弈库存及涨价，对景气度指引意义已下降，但股价仍以最悲观预期反应，目前公司26/27年估值已降至15+/10倍PE，叠加出海、国内政策及算电新业务等中期积极信号持续积聚，具备较高安全边际与修复空间：
- 1、出海方面，2026年新签海外订单突破20GWh，构成2027年核心增长动能；
- Q3马来工厂已顺利投产，全年美国出货目标为3-4GWh；
- 2、国内方面，短期排产波动主受库存和Lc价格影响，公司Q2末报表库存水平较高。
- 从中期需求趋势来看，中标量延续景气、中标兑现度已经触底回升，H2需求有望加速释放，同时展望27年：1）政策端，十五五期间仍为需求核心驱动，系统运行费等相关政策值得期待；
- 2）成本端，碳酸锂价格回落后，边际需求也有望释放。
- [玫瑰]预计26年净利润16-20e左右，Q3、Q4逐季度环增；