[拳头]海外炼化紧缺格局有望持续，我国石化产业稀缺性凸显——石油化工行业周观点【光大能源化工与新材料团队】 🌟本周中东地缘冲突再度升级，胡塞武装袭击沙特能源设施
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[拳头]海外炼化紧缺格局有望持续，我国石化产业稀缺性凸显——石油化工行业周观点【光大能源化工与新材料团队】
🌟本周中东地缘冲突再度升级，胡塞武装袭击沙特能源设施，控制曼德海峡，封锁沙特原油红海出口通道，沙特原油供给大幅萎缩，8月原油出口量骤降约三分之一，仅维持在300万桶/日左右，供给复苏进程被迫中断。市场对原油供给端担忧加剧，截至9月11日，布伦特、WTI原油期货价格分别报收104.32、99.99美元/桶，较上周收盘分别上涨8.8%、9.6%。原料供给紧缺加速高油价向下游传导，海外成品油、化工品价格中枢显著抬升。成品油方面，截至9月7日美国汽油、柴油零售价分别为4.00、5.97美元/加仑，均创7月以来新高。化工品方面，截至9月11日甲醇、乙烯、丙烯CFR中间价较7月初分别上涨51.2%、46.9%、30.4%。
🌟成品油供应方面，8月海湾地区和俄罗斯成品油净出口合计比2月减少160万桶/日，而2月两地占全球成品油海运贸易量近45%。海外炼厂开工率持续走高，8月欧洲炼厂开工率达到90.43%，9月4日当周美国炼厂开工率为97.80%，均位于年内高位，使得当前成品油市场供应严重缺乏韧性。化工产能方面，欧洲基础石化产能迎来大规模集中出清，陶氏、道达尔、SABIC已敲定欧洲区域老旧、高能耗乙烯蒸汽裂解、聚乙烯配套装置中长期永久关停时间表，全球乙烯、聚乙烯供需格局有望迎来深度重塑，长期全球石化产业景气度构成利好。
🌟近年来我国石化化工产能快速扩张，25年我国乙烯产能已达6288万吨/年，占全球比重超过30%。我国石化产业链齐全，石化产能领先行业覆盖了基础化工原料、合成树脂、化纤等全链条。根据cefic的统计，长期以来我国化工品出口金额和市场份额长期不断提升，2024年出口市场份额约为18%。今年地缘冲突背景下，我国受益于库存规模和多元化原料来源，出口市场地位逐渐提升，随着下半年海峡封锁持续，我国炼化龙头企业有望受益于出口市场的高景气度。
[礼物]风险提示：上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。
总体总结
主题正文
- 🌟本周中东地缘冲突再度升级，胡塞武装袭击沙特能源设施，控制曼德海峡，封锁沙特原油红海出口通道，沙特原油供给大幅萎缩，8月原油出口量骤降约三分之一，仅维持在300万桶/日左右，供给复苏进程被迫中断。
- 市场对原油供给端担忧加剧，截至9月11日，布伦特、WTI原油期货价格分别报收104.32、99.99美元/桶，较上周收盘分别上涨8.8%、9.6%。
- 化工品方面，截至9月11日甲醇、乙烯、丙烯CFR中间价较7月初分别上涨51.2%、46.9%、30.4%。
- 🌟成品油供应方面，8月海湾地区和俄罗斯成品油净出口合计比2月减少160万桶/日，而2月两地占全球成品油海运贸易量近45%。
- 海外炼厂开工率持续走高，8月欧洲炼厂开工率达到90.43%，9月4日当周美国炼厂开工率为97.80%，均位于年内高位，使得当前成品油市场供应严重缺乏韧性。
- 化工产能方面，欧洲基础石化产能迎来大规模集中出清，陶氏、道达尔、SABIC已敲定欧洲区域老旧、高能耗乙烯蒸汽裂解、聚乙烯配套装置中长期永久关停时间表，全球乙烯、聚乙烯供需格局有望迎来深度重塑，长期全球石化产业景气度构成利好。
- 今年地缘冲突背景下，我国受益于库存规模和多元化原料来源，出口市场地位逐渐提升，随着下半年海峡封锁持续，我国炼化龙头企业有望受益于出口市场的高景气度。
- [礼物]风险提示：上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。