蔚来 & 瑞立科密交流要点 -20260914 蔚来 26Q3的交付指引为10.8-11.1万台，26Q4月销有望超过4万台。ES8月订单稳定在1.1万台以上，

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蔚来 & 瑞立科密交流要点 -20260914

蔚来 26Q3的交付指引为10.8-11.1万台，26Q4月销有望超过4万台。ES8月订单稳定在1.1万台以上，ES9月订单在5000-6000台的区间，萤火虫需求较热。预计26H2毛利率稳定。后续新车：ET5T、ES6换代，乐道全新架构。仍会持续加大充换电网络的建设投入。车规级芯片国产化是趋势。智驾芯片即将外供。费用率会持续下降。

瑞立科密 7/14之后国内挂车、牵引车已经全部强装EBS，目前价格、格局稳定。7-8月重卡行业有高温假和季节性的影响，目前下游的量已经恢复。预计EBS业务同比大幅增长，毛利率高于传统ABS。商用车EPB上半年增长60%+，后续预计持续增长。2027年的摩托车ABS强装，将打开公司第二增长曲线。

总体总结

主题正文

1. 26Q3的交付指引为10.8-11.1万台，26Q4月销有望超过4万台。
2. ES8月订单稳定在1.1万台以上，ES9月订单在5000-6000台的区间，萤火虫需求较热。
3. 预计26H2毛利率稳定。
4. 7/14之后国内挂车、牵引车已经全部强装EBS，目前价格、格局稳定。
5. 7-8月重卡行业有高温假和季节性的影响，目前下游的量已经恢复。
6. 预计EBS业务同比大幅增长，毛利率高于传统ABS。
7. 商用车EPB上半年增长60%+，后续预计持续增长。
8. 2027年的摩托车ABS强装，将打开公司第二增长曲线。