分化极致演绎，龙头蓄势修复——电新2026年半年报综述 锂电： 2026H1锂电产业链收入13897.7亿元，同比增长24%；整体扣非净利润949.8亿元，同比
- 序号：309
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
分化极致演绎，龙头蓄势修复——电新2026年半年报综述
锂电： 2026H1锂电产业链收入13897.7亿元，同比增长24%；整体扣非净利润949.8亿元，同比增长106%。2026Q2 整体收入7222亿元（同比+28%）、2026Q2 扣非净利合计542.8亿元，同比延续高增、环比改善。H1及Q2产业链利润向涨价的资源、材料环节转移，Q2环比来看，电池总体稳定，结构改善的盈利提升；隔膜、铝箔整体性改善，铜箔经营改善但又一次性影响，铁锂、负极、6F龙头韧性更强。
储能： 2026H1储能产业链收入1107亿元，同比增长1%；净利润115亿元，同比下降6%；其中2026Q2收入600亿元，同比下降5.9%；净利润63亿元，同比下降10%。大储户储表现分化，大储受海外占比提升、美国关税退回影响，Q2毛利率环比改善；户储公司受原料涨价、汇兑、出口退税政策调影响，Q2毛利率环比承压。
光伏： 2026H1光伏板块收入3712亿元，同比-10%，归母净利润-198亿元，同比亏损幅度扩大；Q2收入1961亿元，同比-13%；归母净利润为-120亿元，同比亏损幅度扩大，自2023Q4算起，连续11个季度盈利承压，主链公司平均资产负债率已经达到69%。终端需求景气度较弱，价格和盈利仍在底部，仅胶膜环节盈利修复，行业资金压力延续，二三线有望加速出清。
风电： 2026H1风电板块收入2280亿元，同比增长18%；归母净利润123亿元，同比增长8%；其中2026Q2收入同比增长10%，归母净利润同比下降4%。具体看，由于H1国内海外景气相对较弱，导致整体经营端承压，仅部分公司经营较优，且主要受益风电主业之外的其他业务景气；我们认为板块最差阶段已过，26H2有望迎拐点。
电力设备： 电力设备板块整体2026H1营收4366亿元，同比+14.5%，归母280亿元，同比+3.7%，2026Q2营收2430亿元，同比+14.0%，归母利润169亿元，同比+5.4%。其中高压环节表现稳健；出海环节高增且占比持续提升；低压电器和AIDC环节收入保持高增、盈利稳步提升。
总体总结
主题正文
- 整体扣非净利润949.8亿元，同比增长106%。
- 2026Q2 整体收入7222亿元（同比+28%）、2026Q2 扣非净利合计542.8亿元，同比延续高增、环比改善。
- H1及Q2产业链利润向涨价的资源、材料环节转移，Q2环比来看，电池总体稳定，结构改善的盈利提升；
- 隔膜、铝箔整体性改善，铜箔经营改善但又一次性影响，铁锂、负极、6F龙头韧性更强。
- 大储户储表现分化，大储受海外占比提升、美国关税退回影响，Q2毛利率环比改善；
- 归母净利润为-120亿元，同比亏损幅度扩大，自2023Q4算起，连续11个季度盈利承压，主链公司平均资产负债率已经达到69%。
- 其中2026Q2收入同比增长10%，归母净利润同比下降4%。
- 电力设备： 电力设备板块整体2026H1营收4366亿元，同比+14.5%，归母280亿元，同比+3.7%，2026Q2营收2430亿元，同比+14.0%，归母利润169亿元，同比+5.4%。